市销率投资策略回测：10年数据验证的超额收益

市销率投资策略回测：10年数据验证的超额收益

关键词：市销率(PS)、量化投资、策略回测、超额收益、价值投资、财务指标、资产定价模型

摘要：本文系统解析市销率（PS）作为核心选股指标的量化投资策略，通过构建完整的回测框架，基于A股市场2013-2022年的十年数据验证策略有效性。从市销率的财务本质出发，结合资本资产定价模型和Fama-French三因子模型，详细阐述策略构建的数学逻辑与算法实现。通过Python代码实现数据预处理、策略回测和绩效评估，验证低市销率组合在长期投资中能够获得显著超额收益。同时分析策略适用场景、风险特征及优化方向，为量化投资实践提供可复用的方法论框架。

1. 背景介绍

1.1 目的和范围

在价值投资领域，市销率（Price-to-Sales Ratio, PS）是评估企业估值的重要指标，尤其适用于盈利波动较大的成长型企业和周期性行业。本文旨在通过严谨的回测分析，回答以下核心问题：

1. 基于市销率的选股策略能否在长期投资中跑赢市场基准？
2. 不同市销率阈值和调仓频率对策略绩效有何影响？
3. 策略的风险特征（如最大回撤、夏普比率）是否符合风险收益要求？

研究范围覆盖A股全市场股票（剔除ST、次新股及退市股），时间跨度为2013年1月1日至2022年12月31日，包含完整的牛熊周期（2015年股灾、2018年熊市、2020年疫情冲击等关键市场节点）。<