泡泡玛特召开2025中期业绩发布会，王宁称感觉营收300亿很轻松

原创于 2025-08-21 09:31:43 发布 · 1.2k 阅读

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一只LABUBU毛绒玩具的全球狂欢，正推动这家中国潮玩公司冲向前所未有的高度。

“今年希望营收能够做到200亿元，但是感觉今年应该300亿元也很轻松。”8月20日，泡泡玛特创始人王宁在2025年中期业绩发布会上自信地说道。这份信心来自于一份令人惊叹的财报：上半年泡泡玛特营收138.8亿元，同比增长204.4%，经调整净利润达到47.1亿元，同比增长362.8%。

更加令人惊讶的是，泡泡玛特上半年营收与净利润均已超过2024年全年总和（营收130.4亿元，经调整净利润34.0亿元）。在全球消费市场平淡的背景下，泡泡玛特创造了令人瞩目的增长奇迹。

业绩爆发，LABUBU成为全球现象级IP

泡泡玛特的业绩增长首先来自于IP力量的全面爆发。2025年上半年，LABUBU所在的THE MONSTERS营收达到48.1亿元，占比34.7%，同比增长668.0%，已经超过去年全年30.4亿元的总收入。

这个大眼睛的精灵怪物不仅在中国市场受到欢迎，更成为了全球现象级的IP。王宁在业绩会上表示：“相较于数据，自己更关心LABUBU成为世界级IP背后的意义，当LABUBU成为世界级IP以后，这个IP的价值挖掘才刚刚开始。”

除了LABUBU，泡泡玛特还有多个IP表现亮眼：MOLLY实现营收13.6亿元，SKULLPANDA实现营收12.2亿元，CRYBABY实现营收12.2亿元，DIMOO实现营收11.1亿元——五大IP上半年营收全部突破10亿元大关。

品类革命，毛绒玩具首次超越手办

产品品类的结构性变化是本次财报的另一大亮点。2025年上半年，毛绒品类营收61.4亿元，同比增长1276.2%，占比达到44.2%，首次超过手办（51.8亿元，占比37.3%）。

这一变化反映了泡泡玛特产品策略的成功转变。毛绒玩具因其柔软触感和广泛受众，正在成为公司增长的新引擎。王宁在业绩会上透露：“本周将发布可以挂在手机上的Mini 版LABUBU，以前可能LABUBU大家是挂在包上，可能从下周开始，大家甚至可以挂在手机上，它的使用场景会更多。”

产能提升支撑了这一增长。泡泡玛特供应链中心总裁袁俊杰表示：“以毛绒玩具为例，现在一个月的产能是去年同期的十倍以上，现在是3000万只左右。”公司通过自动化改造，将潮玩公仔行业的自动化水平从20%提升至50%。

全球扩张，美洲市场增长超过十倍

泡泡玛特的全球化战略在2025年上半年取得了突破性进展。财报首次披露了四大区域业绩：中国营收82.8亿元，同比增长135.2%；亚太营收28.5亿元，同比增长257.8%；美洲营收22.6亿元，同比增长1142.3%；欧洲及其他地区营收4.8亿元，同比增长729.2%。

美洲市场超十倍的增长尤其引人注目。泡泡玛特在美洲市场聚焦美国，上半年净增线下门店19家，达到41家，线下营收8.4亿元，同比增长744.3%。泡泡玛特联席首席运营官文德一表示，未来将聚焦中东、南亚、中南美及俄罗斯等国家和地区，为泡泡玛特打开更多增长空间。

截至2025年6月30日，泡泡玛特在全球18个国家开设了共571家门店，其中线下门店新增40家，机器人商店新增105台。公司预计年底海外门店会超过200家。

渠道协同，线上渠道增长迅猛

在中国市场，泡泡玛特展现了线上线下的高效协同。2025年上半年，线下门店净增12家，达到443家，线下营收50.8亿元，同比增长117.1%。

线上渠道表现更为亮眼，实现营收29.4亿元，同比增长212.2%。其中：

泡泡玛特抽盒机实现营收11.3亿元，同比增长181.9%

抖音内容电商实现营收5.6亿元，同比增长168.6%

天猫旗舰店实现营收6.6亿元，同比增长230.7%

在今年618期间，泡泡玛特在天猫、抖音、京东平台的行业销售排名均位列第一。线上渠道的强劲增长反映了泡泡玛特品牌影响力的持续扩大和消费者体验的不断提升。

会员经济，复购率超过50%

泡泡玛特的会员体系继续展现出强大的粘性和价值。截至2025年6月30日，中国内地累计注册会员总数从2024年12月31日的4608万人增长至5912万人，新增注册会员数1304万人。

2025年上半年会员贡献销售占比达91.2%，会员复购率为50.8%。这意味着泡泡玛特的销售几乎完全由会员驱动，且一半的会员会进行重复购买，展现了极高的用户忠诚度。

高复购率背后是泡泡玛特持续创新的产品体验和会员服务。通过抽盒机、新品首发、会员专属活动等多种方式，泡泡玛特构建了一个强大的会员生态系统，为用户提供超越单纯产品购买的情感体验和文化认同。

未来展望，从潮玩公司到IP生态平台

面对未来的发展，王宁保持了战略定力：“虽然业绩的增长是非常重要，但是对于整个公司来讲，健康度也很重要。”这种健康度体现在IP多元化、运营效率和全球布局等多个维度。

泡泡玛特正在超越潮玩公司的定位，向IP生态平台迈进。公司已布局乐园、饰品、甜品等创新业务。王宁透露：“尽管今年上半年为了升级关停了乐园大约50%的面积，但客流量和收入均超过了去年全年。”

华泰证券发布研报称，坚定看好泡泡玛特作为潮玩IP一站式平台的拓品類、拓IP成长动能，维持「買入」評級，2025-27年经调整净利润预测102/152/197亿元，目标价348港元。

随着迷你版LABUBU的发布，这个大眼睛小怪物将从包包进一步入侵消费者的手机。泡泡玛特正在证明：中国品牌不仅能创造全球追捧的IP，还能构建跨越文化与地域的情感连接。

在纽约、巴黎、东京的街头，年轻人抱着LABUBU毛绒玩具微笑自拍时，他们消费的不仅是中国制造，更是中国创造的情感符号。泡泡玛特的成功预示着中国文化创意产业的世界性崛起——这可能是比300亿营收更有价值的收获。

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