Uniswap V2

原创于 2025-08-20 09:21:56 发布 · 521 阅读

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Uniswap V2 是一个革命性的、完全去中心化的链上交易所协议，构建在以太坊区块链上。它于 2020 年 5 月发布，是 Uniswap V1 的重大升级，解决了 V1 的一些关键限制，并成为了整个 DeFi（去中心化金融）生态系统的基石。

你可以把它理解为一个无人管理的、由代码和数学公式运行的自动做市商（AMM）。

一、核心机制与工作原理

Uniswap V2 的核心是一个简单的数学公式：

X * Y = K

这个公式决定了交易的价格和滑点：

定价：资产的价格完全由池中两种资产的比例决定。例如，ETH 的价格 = (DAI 的数量) / (ETH 的数量)。
交易执行：当用户用 A 资产购买 B 资产时，他们向池子投入 A，取出 B。由于 K 必须保持不变，取出 B 会导致 Y 减少，因此 X 必须增加来补偿。这种变化自动决定了用户能拿到多少 B，即执行了交易。
滑点：交易量越大，对池子比例的改变就越大，价格滑点也越大。

任何人都可以成为流动性提供者：用户可以将等值的两种资产（如 ETH 和 USDC）存入交易池中，为市场提供流动性。
获得奖励：作为回报，LPs 会获得该交易对的流动性代币 (LP Tokens)。LP Tokens 代表了他们在资金池中的份额。
赚取手续费：所有交易都会收取 0.3% 的费用。这笔费用会直接添加到流动性池中，使得 K值 缓慢增大。当 LPs 销毁他们的 LP Tokens 取出本金时，他们可以按份额获得这部分积累的手续费，从而实现被动收益。

这是 V2 相对于 V1 的一个重大创新。

二、相比 V1 的重大改进

支持任意ERC20交易对：
- V1 只能与 ETH 组成交易对（如 DAI/ETH, MKR/ETH）。如果你想用 DAI 换 MKR，需要经过 ETH 中转，效率低且手续费高。
- V2 允许任何两种 ERC-20 代币直接组成交易对（如 DAI/MKR），大大提高了资本效率和交易体验。
价格预言机：
- 如上所述，V2 引入了原生的价格预言机功能，而 V1 没有。
闪电贷：
- V2 原生支持闪电贷功能。允许用户无需抵押即可借出大量资产，但必须在同一笔以太坊交易内归还本金和0.09%的费用。这为套利、清算和复杂的链上策略提供了强大的金融工具。
协议费用（可开关）：
- V2 在代码中预留了一个向 LP 收取的0.05%费用作为协议收入的功能，但这个功能在发布时是关闭的，需要通过治理来开启（事实上从未开启过）。

三、核心功能

四、优缺点分析

优点：

缺点（或称“无常损失”）：

无常损失 (Impermanent Loss)：
- 这是提供流动性最大的风险。当池中两种资产的价格比率发生剧烈变化时（如一个暴涨），相比于单纯持有这些资产，LP 可能会遭受损失。
- 简单理解：AMM 机制会自动“高卖低买”，导致你持有的暴涨资产数量变少，暴跌资产数量变多。只有当价格比率回归到存入时的水平，损失才会消失（因此称为“无常”）。
** gas 费高昂**：所有操作都在链上进行，在以太坊网络拥堵时成本很高。
滑点：对于流动性差的池子，大额交易会有很高的滑点。

五、总结与影响

Uniswap V2 不仅仅是一个交易所，它更是一个金融基础设施。它通过极其简洁优雅的数学模型，实现了完全去中心化的交易、借贷（闪电贷）和价格发现功能，为 2020 年的 “DeFi Summer” 提供了核心动力。

尽管后来出现了更高效的 V3 版本，但 V2 因其简单性和可靠性，至今仍在许多链和场景中被广泛使用，是理解 AMM 和 DeFi 世界不可或缺的一课。