2021-12-9 《聪明的投资者》学习笔记-6.积极型投资者的证券组合策略：被动的方法（指出他们不应该去做哪些事-需要金融知识基础）

摘自《聪明的投资者》The Intelligent Investor（第4版） 本杰明.格雷厄姆

第六章 积极型投资者的证券组合策略：被动的方法（指出他们不应该去做哪些事-需要金融知识基础）

积极型投资者首先要遵循的策略，应该与防御型投资者基本相同，即以合理的价格，将其资金分别投入债券和普通股。

积极型投资者还会把一部分资金投入其他种类的证券。但是这种投资必须依赖投资者的个人能力和知识，同样也依赖于他的兴趣和偏好。

对于积极型投资者最有用的总结是，指出他们不应该去做哪些事

• 不购买高等级的优先股，将其让给公司购买者
• 回避低等级的债券和优先股，除非价格有很大折扣，例如：高息证券，价格至少比票面低30%
• 回避外国政府债券
• 小心对待新发证券，例如：可转债，优先股，以及近期利润状况很好的普通股

当市场不景气的时候，无论债券还是股票都会受到重创。一旦市场好转，证券就会出现巨大的反弹，最终的结果还算不错。

对于外国债券，一旦出现违约情况，投资者缺乏法律或者其他手段来主张自己的权力。所以，拒绝外国债券，不仅有利于投资者自己，而已有利于自己的国家。