国防军工行业：19Q3军工持仓再创新低，抱团成长白马-1103-国盛证券-11页.pdf

报告标题和描述提到了2019年第三季度（19Q3）国防军工行业的基金持仓情况，表明军工行业的持仓量和超配比例均创新低。国防军工行业包括航天、航空和船舶等领域，基金对这些领域的投资有所下降。具体表现为： 1. 基金持仓量下降：19Q3国防军工行业在基金持仓中的比重为0.72%，相较于19Q2的0.88%下降了0.16个百分点，达到2013年以来的低位。这显示了投资者对国防军工行业的兴趣减弱。 2. 行业配比上升：尽管持仓量下降，但军工行业的标准配置比例（市值占所有板块总市值的比重）上升至1.68%，比19Q2提高了0.18个百分点，行业排名略有上升。 3. 超配比例创新低：19Q3军工板块的超配比例为-0.96%，连续四个季度下降，并达到2013年以来的最低水平，意味着基金在军工行业中的配置低于行业标准。 基金重仓的股票主要集中在国防信息化和军工白马股，如中航光电、航天电器和中直股份等，这些公司的市值增长稳定，受到机构的青睐。其中，航天电器的机构持股市值增加最多，关注度显著提高。 三季报数据显示，国防军工行业的成长逻辑得到验证，军费投入持续增长，行业景气度持续上行。2019年军费增速高于预期，且在宏观经济增速放缓的背景下，军工行业的逆周期属性更加突出。预计军费将更多地向航空、信息化领域倾斜，新装备交付增加，以及军品定价改革，将提升军工企业的盈利能力。 基于上述分析，报告建议投资者关注“成长+改革”双主线，优选在主战装备、信息化装备、核心器件和新材料等领域具有优势的个股。推荐的公司包括中直股份、中航飞机、中航沈飞、内蒙一机、中航光电、航天电器、振华科技、火炬电子、菲利华、光威复材、四创电子和航天电子等。 然而，也需要注意潜在风险，如数据统计的偏差、军工改革进度低于预期以及军工订单的波动。 报告作者张润毅和张高艳对国防军工行业的前景保持乐观，维持“增持”评级，认为行业走势将继续向好。