巴克莱-美股-软件行业-美国软件业2020年展望：短链上的结构生长-2020.1.10-73页.pdf

【行业分析】报告聚焦于2020年美国软件行业的前景，主要由巴克莱资本发布。报告指出，尽管宏观经济指标近期出现稳定，以及数字化转型和云计算的持续推动为软件行业带来积极的背景环境，但投资者应注意，当前软件公司的估值已接近2014年的峰值，暗示着绝对的上行空间有限。 报告建议投资者关注那些具有良好增长潜力与估值匹配的公司。Salesforce被列为首选股票，其在行业中的领先地位和持续的增长动力使其成为投资焦点。微软因其在软件行业的巨大市场份额（超过50%的市场资本ization），继续扮演关键角色，尽管在下半年可能会面临更激烈的业绩比较压力。 Splunk和MongoDB被视作持续的成长故事，两者均受到报告的青睐。Slack作为当前不受欢迎的股票，预计在2020年将迎来更好的时期。另一方面，Cornerstone被升级为买入评级，而SolarWinds和New Relic则被降级为卖出评级，Descartes被降级为持有评级，反映了对这些公司在即将来临的"可观测性战争"中的表现预期。 报告指出，2020年的主要行业趋势将是"可观测性"。在经历了一年的概念炒作后，预计会有更实际的采纳情况，并且不同供应商之间的差异化将更加显著。这可能导致部分公司无法获得有利的竞争地位，因此，New Relic和SolarWinds被降级，因为它们可能在这一趋势中处于不利位置。 此外，报告还强调了cRPO（合同剩余性能义务）/预订量和ARR（年度经常性收入）作为衡量软件公司健康状况和未来收入流的新指标的重要性。随着订阅模式的普及，这些财务指标对于评估软件公司的长期价值变得越来越关键。 总体而言，2020年美国软件行业虽然面临高估值的挑战，但仍存在结构性增长机会。投资者需要精明地选择投资标的，关注那些在新趋势下能够脱颖而出的公司。同时，理解并运用新的财务指标来评估公司价值，将成为决定投资成功与否的关键因素。