麦格理-美股-金融科技行业-美国支付业：谁是最好的支付公司？-2020.2.19-22页.pdf

这篇报告主要探讨了美国金融科技行业中支付行业的概况，并对其中几家公司进行了深入的分析。报告指出，尽管受到新冠病毒的影响，但长期增长潜力仍然是评估支付公司的关键因素。以下是报告中的主要知识点： 1. **PayPal (PYPL)**：被麦格理证券评为“Outperform”，即买入评级，12个月目标价为122美元，预计其在未来几年内将保持强劲的增长势头。PayPal在2019年的收入为177.72亿美元，预计到2022年将达到275.24亿美元。调整后每股收益（EPS adj）预计从2019年的3.10美元增长至2022年的4.95美元，显示出显著的盈利增长潜力。此外，PayPal的自由现金流（CFPS）预计将从2019年的3.88美元逐年增长，反映出健康的财务状况。 2. **Square (SQ)**：同样被评为“Outperform”，表明其增长速度最快且盈利能力强。Square的Cash App正在逐渐侵蚀Venmo的市场份额，这表明其产品在年轻用户群体中越来越受欢迎。分析师认为，Square的商业模式能够实现最高的货币化。 3. **Visa (V)** 和 **MasterCard (MA)**：这两家信用卡巨头也被给予了“Outperform”评级。Visa的目标价为220美元，MasterCard为337美元，显示出市场对这两家公司在支付行业的领先地位的认可。尽管面临来自数字支付的竞争，但它们的传统业务依然稳固，并持续进行数字化转型。 4. **电子商务支付趋势**：报告特别提到了PayPal在电子商务结账领域的优势，指出其在与Apple Pay和Google Pay的竞争中获得了更大的吸引力。此外，通过Honey和Pay with Venmo等服务，PayPal正努力扩大其在千禧一代用户中的影响力。 5. **估值与财务指标**：报告提供了各公司的市盈率（PER）、市净率（P/BV）、企业价值与息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）等关键财务指标，以帮助投资者评估公司的投资价值。例如，PayPal的调整后市盈率（PER adj）从2019年的29.5倍下降到2022年的18.5倍，表明其估值可能更为合理。 6. **风险与机会**：虽然这些支付公司在行业中表现出色，但报告并未忽视新冠病毒对全球经济和市场的影响。然而，报告认为，一旦疫情得到控制，长期增长潜力将再次成为市场关注的焦点。 这份报告提供了对美国支付行业现状的深度洞察，强调了PayPal、Square、Visa和MasterCard在金融科技领域中的竞争力，并对它们的未来前景给出了乐观的预期。同时，它也提醒投资者关注公司的财务健康状况、增长策略以及行业动态，以做出明智的投资决策。