2021.12.18-功率半导体专题系列二：风光发电及储能前景广阔，IGBT深度受益-开源证券-21页.pdf

功率半导体专题系列二：风光发电及储能前景广阔，IGBT深度受益 本报告对风光发电和储能行业的发展前景进行了深入分析，并对IGBT等功率半导体器件的需求价值量进行了预测。根据我们的测算，全球风电、光伏及储能对IGBT的需求价值量将由2021年的86.7亿元增长至2025年的182.50亿元，CAGR高达20.45%。这将对IGBT等功率半导体器件的行业发展产生积极影响。 在“碳中和”的背景下，新能源发电和储能迎来了发展良机。随着光伏和风电等新能源发电的不稳定性，弃风弃光等问题随之产生，对电网的消纳能力亦是严峻考验。为新能源发电配套安装电化学储能能够有效平抑、消纳、平滑新能源发电的输出，储能在全球范围内迎来发展良机。IGBT等功率器件作为光伏逆变器、风电变流器及储能变流器的核心半导体部件，对电能起到整流、逆变等作用，以实现新能源发电的交流并网、储能电池的充放电等功能。 因此，IGBT等功率器件将充分受益绿电及储能的高速发展。国产IGBT器件的性能和可靠性直接影响新能源发电的效率以及逆变器/变流器的使用寿命，客户对其性能和可靠性要求十分严格。因此，我国光伏逆变器企业在器件选用过程中偏好性能更为卓越、稳定性更好的海外IGBT产品。 我国具有光伏全产业链优势，为功率器件国产化持续导入提供深厚土壤。我国光伏产业在政府的补贴支持下取得蓬勃发展，目前我国已经建立了完善的光伏产业链。我国企业在逆变器环节实力雄厚，在全球市场占有率领先，为国产IGBT等核心器件的导入提供了深厚的土壤。 国产IGBT企业相较海外企业，更有希望凭借本土供应优势，实现与逆变器客户的密切对接和持续服务，逐步提升渗透率，最终有希望占据全球光伏逆变器IGBT的多数份额。储能变流器与光伏逆变器的技术总体同源，国内光伏逆变器企业在储能变流器市场具有绝佳的发展机会。对于国产IGBT供应商来说，亦有希望借助国内逆变器厂商导入储能市场。 建议关注在光伏、风电、储能等领域布局领先的功率半导体厂商，受益标的包括：士兰微、斯达半导、新洁能、宏微科技、扬杰科技等。 需要注意的是，风电、风电及储能新增装机量不及预期；国产IGBT等功率半导体器件导入不及预期；行业竞争格局恶化，毛利率下降等风险。