20210412-中信证券-可转债周报：切换期渐行渐近.pdf

中信证券近期发布了一份关于可转债市场的周报，其中包含对市场趋势、策略以及投资建议的详尽分析。报告的标题“***-中信证券-可转债周报：切换期渐行渐近”以及描述中“切换期渐行渐近”等关键词，预示着投资市场即将迎来重要的转折点。报告中提到的“PPI同比增速”、“顺周期板块”、“疫情退出交易”等概念，揭示了当前市场关注的焦点和投资策略。 “PPI同比增速”指的是生产者价格指数(Producer Price Index)的年度同比增长速度，它通常被用来衡量工业产品出厂价格的变化情况。在报告中提及的“通胀顶点”可能即将来临，意味着工业产品的价格增速可能会达到高点，对于转债市场而言，这是一个重要的经济指标，因为转债与债券市场紧密相关，债券市场对经济数据反应敏感，通胀数据往往会影响到央行的货币政策以及债券收益率的变化。 接着，“顺周期板块”指的是那些与宏观经济周期正相关的行业，比如工业、原材料和金融服务等。顺周期板块中的公司业绩在经济扩张期往往会超出市场预期，反之在经济衰退期表现不佳。报告中强调，顺周期板块的公司业绩超预期比例较高，是提供超额收益的重要战场，这表明投资者在选择投资标的时，需关注那些与经济周期正相关并且业绩表现良好的企业。 报告还提到了“疫情退出交易”，这是一个与当前全球新冠疫情相关的投资概念。随着疫苗接种推进和疫情控制措施逐步放松，一些受疫情影响较重的行业和公司预期将会出现业绩反弹。投资策略上，报告建议投资者可以持续布局疫情退出交易，并关注外部刺激因素带来的影响。 在可转债市场具体策略方面，报告提出在当前市场波动收敛的背景下，转债市场进入了窄幅波动的阶段，这为投资者切换投资主线提供了重要窗口期。报告建议投资者应更多关注业绩的成长性与兑现概率，同时提出关注高景气度行业以寻找新的投资机会。 转债策略中，报告特别强调了关注市场主要板块的动向。例如，钢铁、煤炭和有色金属板块在上周领涨，而消费者服务、食品饮料和电力设备及新能源板块则领跌。这些信息为投资者提供了关于市场资金流向的指引。 报告中还提出了“高弹性组合”和“稳健弹性组合”的概念，其中前者指那些具有较大波动性和上涨潜力的转债组合，而后者则更注重投资组合的稳定性和风险控制。投资者可以根据自身的风险偏好来选择适合的投资组合。 中信证券的这份可转债周报详细分析了市场现状、未来趋势以及应对策略，对于投资者在当前市场的操作提供了参考。报告指出，投资者在考虑投资组合时，应结合宏观经济指标、行业周期、市场情绪和公司业绩等多方面因素，采取灵活多变的策略，以把握市场切换期所带来的机遇。同时，还需密切关注监管政策和经济数据的变化，以做出适时的投资决策。