20210502-海通证券-石化行业2020年报分析:项目增量带动炼化板块全年归母净利增长23%.pdf
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根据给定文件内容,可以总结出以下知识点: 1. 石化行业2020年概况:2020年石化行业整体实现归母净利润为843亿元,同比减少516亿元,下滑幅度为38.0%。在各子行业中,炼化板块是唯一实现净利润增长的板块,全年归母净利润达到34亿元,同比增长22.7%。 2. 炼化板块增长原因:炼化板块净利润增长主要得益于两个因素:一是油价在下半年的环比提升,为炼化企业带来库存收益,并扩大了产品价差,进而推动炼化行业盈利持续改善;二是炼化项目的新增投产,带动了业绩增长。 3. 油价走势及产品价差:2020年油价整体呈现先抑后扬的强震荡格局,布伦特原油均价为42美元/桶,同比下降了34.8%。但在2020年第四季度,受美国经济刺激政策、疫苗研发进展顺利等多重因素影响,油价出现新一轮上涨,年底回到每桶50美元以上。在监测的24种产品价差中,第四季度有17种产品价差环比明显回暖。 4. 石化行业盈利状况:尽管石化行业整体盈利有所回落,但第一至第四季度的盈利降幅呈现逐步收窄的趋势。扣除中国石油和中国石化的影响后,石化行业整体归母净利润324亿元,同比基本持平,仅下滑0.9%。 5. 油气开采板块和油服板块表现:油气开采板块全年受到大额减值影响,导致盈利大幅下降,共实现归母净利润-11.45亿元,同比减少141.94%。油服板块整体承压,15家上市公司合计归母净利润为-3.93亿元,同比下滑117.22%。不过,部分公司如海油工程、中油海服等业绩有所改善。 6. 炼化板块的营收和盈利:33家炼化行业上市公司全年营业收入和归母净利润均实现了双增长,营业收入达到7065亿元,同比增长2.22%;归母净利润为338.88亿元,同比增长22.68%,净利润率为4.80%。 7. 炼化公司业绩:民营炼化公司业绩表现突出,4家公司(恒力石化、荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化)全年归母净利润合计为266.89亿元,同比增长45.7%。其中荣盛石化盈利达到73.09亿元,同比增长超过两倍;恒力石化盈利134.62亿元,同比增长34.3%。 8. 油价展望及投资建议:2020年4月OPEC+的减产协议被认为是油价企稳回升的基础。展望未来,要密切观察需求回暖的情况。中长期来看,油气生产企业的成本将是油价的有力支撑。当前建议关注民营炼化投资机会,因其具有板块效应、较低估值和未来的业绩增长动能。 9. 关注公司:海通证券的报告中建议投资者重点关注卫星石化、恒力石化、荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化、新奥股份等公司。 以上总结的知识点涵盖了石化行业2020年的经营状况、油价走势、各子板块的表现和特点、投资机会分析等方面的信息,对石化行业及相关投资有深入的分析和见解。






























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