20210531-国泰君安-基本面量化系列之四：金融板块基本面量化及策略配置.pdf

在提供的文件内容中，我们可以提取有关金融板块基本面量化分析、策略配置以及流动性监测的详细知识点。以下是详细的知识点阐述： 1. 金融板块子行业轮动特征 金融板块由不同的子行业组成，包括银行、券商、保险和房地产等。每个子行业在流动性周期中展现出不同的轮动特征。在流动性初期释放时，券商板块通常受益于权益市场交易活跃度的提升，并进入强势期。当权益市场上涨时，保险投资收益增加，市场开始对保险板块进行积极定价，此时流动性相对宽裕。在经济复苏中后期，流动性预期收紧，国债收益率上行，银行板块展现防御性特征。房地产板块与流动性宽松程度紧密相关，但自2017年以来，这一关系开始与政策干预脱钩。 2. 动态流动性监测体系构建 为了充分反映从预期形成到实体经济流动性改善的全过程，研究者构建了一个包含五个维度的动态流动性监测体系。这五个维度分别是：流动性预期、剩余流动性、货币政策、宏观流动性总量和流动性机构变化。通过这些维度的综合监测，可以更好地分析和预测金融板块的行情走势。 3. 定价核心驱动要素 银行、券商、保险和房地产四个板块的定价核心驱动要素各不相同。银行的利润主要来源于存贷款之间的利差，核心驱动要素包括净息差、生息资产规模以及拨备计提，这些受利率环境和经济景气程度的影响较大。券商行情与交易量放大预期有关，与牛市形成高度同步。保险板块的核心利润驱动要素包括利差、死差和费差，其中利差弹性受到权益资产收益的影响，固定收益端具有负久期属性，对国债收益率上行具有抵抗性。房地产行情受政策影响较大，在政策与流动性同步时，房地产板块的行情更加明显。 4. 基于基本面量化框架的投资策略 根据基本面量化逻辑梳理的结果，针对每个行业都构建了有效的基本面量化策略。通过回测分析，这些策略能够取得相对于Wind全A指数和各行业申万指数的超额收益，证明了策略的有效性。 5. 金融工程团队介绍 报告中还介绍了金融工程团队的成员和他们的联系方式，包括分析师和研究助理。这表明报告背后有一个专业团队在支撑这些金融分析工作。 在阅读报告时，必须注意免责条款，这些条款规定了报告使用和解读的条件，防止误导投资决策，确保信息的正确使用。 以上是根据提供的文件内容所生成的知识点，涵盖了金融板块基本面量化分析的关键点，包括子行业的轮动特征、流动性监测体系、核心驱动要素、量化投资策略以及金融工程团队介绍。这些内容对于金融行业的专业人员具有一定的参考价值。