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【港股公司研究-光大证券-澳优01717.HK公告点评：强强联手，未来可期】 这篇报告关注的是港股上市公司澳优（01717.HK）与伊利集团的合作事宜，该合作对澳优的未来发展具有重大意义。事件核心在于伊利的全资子公司香港金港商贸控股有限公司对澳优进行的投资，包括购买澳优新股和增发新股，从而使伊利成为澳优的最大单一股东，持股比例达到34.33%。 这次交易有助于优化澳优的股东结构，增强股权稳定性。原先的大股东为产业外投资者，对澳优的持股稳定性相对较弱，而伊利作为业内巨头，其入主将为澳优提供更为坚实的股权基础。同时，这表明乳制品行业的领军企业对婴幼儿奶粉市场充满信心，也符合行业整合的趋势。 尽管伊利成为最大股东，但其在澳优董事会中仅占有两个非执行董事席位，且持股未达50%，因此不会对澳优进行并表。这确保了澳优管理层的稳定性和独立性，伊利将支持澳优的独立运营，并协助制定长期业务发展计划和策略。未来，澳优可能推出激励政策以激发管理层和一线销售人员的积极性。 在业务协同方面，澳优于海外拥有丰富奶源，而伊利在国内奶源上具有显著优势，两者的结合可以实现奶源互补，降低澳优的原奶采购成本。此外，伊利的全球供应链资源将为澳优提供支持，提升其运营效率。在销售渠道上，澳优在连锁母婴店领域强势，而伊利则在单体母婴店和大型零售商渠道有较强影响力，双方合作有望扩大澳优奶粉的市场覆盖率和份额。 报告对澳优的盈利预测和估值进行了分析，预计2021至2023年，澳优的营业收入和净利润将持续增长，而当前股价对应的市盈率处于较低水平，因此维持“增持”评级。然而，报告同时也指出了潜在风险，如经济增长放缓、行业竞争加剧以及可能出现的食品安全问题。 伊利与澳优的合作预示着双方将在产业链的多个环节实现协同效应，提升澳优的市场竞争力。这一合作对于澳优的长期发展和行业地位有着积极的影响，投资者对此持乐观态度。