新能源汽车行业海外调研系列专题报告：韩国锂电产业链调研系列（3）~Ecopro_BM-0409-中信证券-13页.pdf

新能源汽车行业的快速发展，促使动力锂电池产业链成为全球范围内关注的焦点。韩国作为全球动力电池制造的重要参与者，其产业链的发展尤为引人瞩目。EcoproBM作为该产业链的关键企业，其业务发展、技术进步、市场策略和产业地位是全球投资者和业内专业人士关注的热点。 EcoproBM的主营业务涵盖高镍正极材料与前驱体的研发和生产。公司在2004年开发出了全球首款正极材料，并在2006年开始生产正极前驱体。EcoproBM是首个实现电动汽车用NCM811（镍钴锰酸锂）正极材料大批量生产和制造的企业，这一成就让EcoproBM在行业领域内享有较高的地位。公司目前的业务主要分为两个方向：高镍正极材料与前驱体。高镍正极材料指的是镍含量较高的正极材料，这有助于提升电池的能量密度，进而提升电动汽车的续航能力，这对于当前新能源汽车产业来说至关重要。 从公司上市情况看，EcoproBM自2016年从母公司Ecopro重组独立后，于2019年3月在韩国科斯达克市场（KOSDAQ）上市。上市后，Ecopro直接持有56.2%的股权，具有较强的控制力。市值和市盈率显示了市场对其的认可度，而公司的财务状况则反映了其经营状况。营收和净利润的连年增长，尤其是2017年和2018年近121%和143%的增速，显示出公司强劲的发展势头。 在经营情况方面，EcoproBM的主要收入来源于正极材料与前驱体，占据了几乎全部的营收比例。公司的正极材料产品包括NCA、CSG-NCM等，其中NCA产品是其主力产品。2018年，NCA产品为公司创造了29.2亿元人民币的收入。CSG产品虽然目前占比不大，但其增长速度快，有潜力成为公司的新利润增长点。 在技术发展方面，EcoproBM在高镍正极材料领域处于领先地位。其产品的镍含量仅次于业界翘楚，且是首家实现NCM811正极材料商业化生产的公司。其产品的高镍化技术优势和对上下游资源的整合使得其产品具有较强的市场竞争力和成本控制能力。 在市场策略上，EcoproBM积极布局动力电池材料市场，响应全球新能源汽车产业电动化浪潮带来的市场机遇。公司预计未来动力电池材料收入占比将超过25%，并在2023年达到177亿元人民币，占比有望超过60%。这显示出公司对未来动力电池市场的信心和业务发展的明确方向。 EcoproBM的产能扩展计划同样引人关注。公司在现有3个生产基地的基础上，计划进一步扩张，预计到2023年总产能将达到18万吨，其中动力电车正极材料产能将占比64%。这将大大增强公司在全球锂电池供应链中的地位。 客户方面，EcoproBM的前三大客户包括三星SDI、Murata（村田）和SKI，均是国际知名的电池及电子零部件制造商。前三大客户销售收入占比达81%，显示公司较高的客户集中度，同时也反映出公司在国际市场上的竞争力。 EcoproBM积极与国内企业展开合作。自2015年开始与格林美展开合作，先后在荆门和浦项成立合资公司，进一步强化了公司在正极材料前驱体领域的生产能力。2018年与格林美签订的谅解备忘录（MOU），为公司未来几年的前驱体供应提供了保障。 EcoproBM作为韩国锂电产业链中的关键企业，其市场表现、技术进步、产能扩张以及国际合作等方面的发展态势，都深刻体现了全球新能源汽车产业链的快速发展与行业竞争态势。通过以上内容，可以较为全面地了解到EcoproBM公司的运营状况、战略方向和行业地位。