20220531-长江证券-大师策略（二）：惠特尼·乔治小市值价值选股策略1

【惠特尼·乔治小市值价值选股策略】是金融工程领域的一种投资方法，源自于惠特尼·乔治及其团队的投资哲学。该策略的核心是寻找市值介于10亿美元至30亿美元之间的中小市值公司，同时关注公司的财务稳定性和资本回报率的持久性。在A股市场，直接应用此策略的效果并不理想，年化收益率仅为6.23%，特别是在2015年上半年之前几乎无效。 为了改善策略的效果，策略进行了调整和优化。策略考虑了长江三级行业的市值平均值，而不是市场的整体平均值，这有助于降低行业效应的影响，增强策略对特定市值风格的响应。此外，使用加权平均而非算术平均，进一步强化了这种风格选择。尽管这些改进使得年化收益率提升至7.79%，但仍然不够显著。 进一步的优化集中在对小市值股票的风格筛选和财务质量筛选上。由于许多行业的平均市值和产权比率偏高，这对小市值股票来说可能是不利因素。因此，策略对这些标准进行了严格限制，最终优化后的策略年化收益率达到了17.52%，相对于中证500指数实现了16.17%的超额收益。2021年以来，该策略的夏普比和信息比表现出色，表明风险调整后的回报很高，且持仓有不同程度的上涨。 然而，值得注意的是，任何基于历史数据的策略表现都不保证未来一定有效，投资者应充分理解风险提示。该策略的风险在于，其业绩依赖于过去的数据模式，未来市场环境的变化可能会影响策略的表现。 在实施该策略时，可以参考以下关键步骤： 1. **市值筛选**：选择市值在10亿美元至30亿美元之间的公司，这是策略的基础条件。 2. **财务稳定性**：寻找具有充足现金流的公司，确保其财务健康。 3. **资本回报率**：关注那些能够持续保持稳定资本回报率的公司。 4. **行业调整**：用长江三级行业均值替代市场均值，以减小行业因素的影响。 5. **风格强化**：通过加权平均法加强策略对特定市值风格的敏感度。 6. **财务质量筛选**：严格审查公司的产权比率等财务指标，以提高投资组合的整体质量。 通过以上步骤，投资者可以在A股市场中构建一个更适应当地市场特征的小市值价值投资组合，从而获取潜在的超额收益。但需要注意的是，市场环境变化、经济周期波动以及公司基本面的变化都可能影响策略的执行效果，因此，投资者在运用此类策略时，应结合自身的风险承受能力，进行多元化投资，并定期评估和调整投资组合。