【报告核心观点】
本报告聚焦于机械行业锂电设备领域，指出海外扩产与国内市场需求回暖为设备龙头公司带来了新的发展契机。报告分析了国内和海外市场的需求趋势，并强调了设备供应商的竞争格局变化，认为在此轮锂电设备市场竞争中，具备技术优势和优质客户资源的龙头公司将显著受益。
### 国内市场分析
1. **需求增长**：预计2019年至2025年，车用动力电池需求将持续增长，尤其高端电池产能存在缺口。这主要由以下因素驱动：
- 一二线电池厂商扩大产能以抓住电动车供应链形成的窗口期。
- 龙头电池厂商通过扩产降低成本。
- 车企自建或与电池厂商合作扩充产能。
- 海外电池厂商在中国国内增加产能。
2. **市场规模预测**：预计2019年至2021年，国内锂电设备市场规模将达到500至600亿元人民币。
### 海外市场分析
1. **欧洲崛起**：欧盟推行严格的碳排放政策，加速汽车电动化进程。欧洲电池联盟指导下的产能扩张计划，如Northvolt等，使得欧洲区域已明确的产能超过200GWh，对应设备市场规模约800亿元人民币，未来可能进一步突破1000亿元。
2. **竞争格局**：欧洲市场有望与东亚地区形成锂电池扩产竞争，为锂电设备制造商带来新机遇。
### 设备供给与竞争格局
1. **竞争集中**：与上一轮市场相比，本轮设备公司竞争格局更加集中，有利于头部企业。
2. **技术与效率**：设备公司的技术进步和品类拓展可提升电池厂的生产效率，降低电池厂成本压力，从而增强设备企业的市场竞争力。
3. **毛利率与现金流**：尽管面临毛利率降低的风险，但龙头设备公司在成本控制和现金流管理方面有更大的灵活性。
### 风险因素
- 新能源汽车销量不达预期。
- 电池厂竞争加剧导致订单延期或坏账。
- 海外扩产进度延迟。
- 设备毛利率下降。
- 技术变革影响产品竞争力。
### 投资策略
报告建议关注那些能绑定优质客户、持续创新并优化运营的设备龙头，如赢合科技、先导智能、杭可科技等。这些公司在本轮竞争中将受益最大，有望大规模进入国际一线电池厂供应链。
### 评级与预测
报告对机械行业和锂电设备行业的评级为“强于大市”，并给出了相关公司如赢合科技和杭可科技的盈利预测、估值和投资评级，强调了这些龙头企业的投资价值。
总结，本报告深入探讨了锂电设备行业的国内外市场趋势，强调了设备龙头公司的优势，以及投资策略上的建议。随着全球锂电产业的快速发展，设备供应商的市场格局和竞争优势将成为决定其未来业绩的关键因素。
