20210710-国海证券-川恒股份-002895-深度报告：传统磷化工高景气，新建磷酸铁项目进军新材料.pdf

磷化工行业是指利用磷矿石等原料进行化学加工生产各类含磷化工产品的行业。这个行业不仅与农业领域密切相关，因为主要产品之一的磷肥是植物生长不可或缺的养分来源，而且随着工业技术的发展，其产品也被用于生产其他新材料，如磷酸铁锂等。川恒股份（002895）作为中国磷化工行业的一个重要代表，在此行业中具有较高的知名度。 根据报告，近年来全球粮食价格的上涨，特别是极端天气和原油价格的上升导致了全球谷物价格的高涨。这样的宏观经济变化直接影响了磷化工产品的需求与价格，进而影响了川恒股份的业务表现。报告详细描述了川恒股份如何通过其主导产品磷酸二氢钙和磷酸一铵，以及水产品价格的大幅上涨来享受需求和价格的双重提升。 除了传统业务的增长，川恒股份还积极布局新材料领域。在磷化工领域，磷矿石作为基础原料之一，其价格和供需关系对整个磷化工产业链具有重要影响。川恒股份已经计划扩大磷矿石的产能，并通过新建磷酸铁项目来实现向新材料企业方向的转型升级。 磷酸铁作为一种重要的化工原料，在新材料领域特别是新能源材料领域（例如锂离子电池正极材料）有着广泛的应用前景。磷酸铁锂（LiFePO4）是磷酸铁的一种形式，因其高安全性、长寿命和低成本被广泛应用于储能电池领域。川恒股份布局磷酸铁项目，说明其在研判行业趋势的基础上，希望抓住新能源汽车产业快速发展的机遇，提前进入相关高增长潜力领域。 报告中提到的盈利预测和投资评级部分，为投资者提供了关于川恒股份未来发展的预期。其中预测了公司在2021-2023年间的主要财务指标，包括主营收入、净利润、每股收益以及净资产收益率（ROE）。这一预测基于对整个磷化工行业未来供需状况的分析，以及公司现有业务与新建项目的双重贡献。 然而，报告同样提到了潜在风险，包括下游需求可能不及预期、项目建设可能存在延迟、市场竞争可能加剧以及粮食价格可能出现波动等。这些风险因素都是投资者在做出投资决策时需要考虑的关键因素。 总体来看，这份深度报告详细分析了川恒股份在传统磷化工行业的优势地位，以及其通过新建磷酸铁项目进入新材料领域的战略布局。报告内容为投资者提供了对于磷化工行业及川恒股份未来发展的全面了解，尤其是其在价格波动、供需关系和产业升级方面的考量。同时，报告也提示了投资决策中应谨慎对待的潜在风险。