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Deuda externa 2017

Este documento presenta los resultados de la balanza de pagos, posición de inversión internacional y deuda externa del cuarto trimestre de 2017. Los principales hallazgos son: 1. La balanza de pagos registró un déficit en la cuenta corriente de US$ 8.738 millones, explicado por los saldos negativos de la balanza comercial y de ingresos primarios. La cuenta financiera mostró un ingreso neto de capitales de US$ 8.338 millones. 2. La posición de inversión internacional neta alcanzó los

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Informes Técnicos vol. 2 nº 55 Cuentas internacionales vol. 2 nº 1 Balanza de pagos, posición de inversión internacional y deuda externa Cuarto trimestre de 2017 ISSN 2545-6636
Informes Técnicos. Vol. 2, nº 55 ISSN 2545-6636 Cuentas Internacionales. Vol. 2, nº 1 Balanza de pagos, posición de inversión internacional y deuda externa. Cuarto trimestre de 2017 ISSN 2545-6687 Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) © 2017 INDEC Queda hecho el depósito que fija la Ley Nº 11723 Responsabilidad intelectual: Mag. Pedro Lines, Lic. Mercedes Juaristi, Mag. Luis Giussani Colaboradores técnicos en la elaboración del informe: Lic. Alejandra Miramon, Mag. Romina Cerezoli, Cont. Ema Espagne, Lic. Ignacio Al- mirón, Gastón Prieto, Lic. Florencia Dal Bianco, Eugenio León, Lic. Sandrine Tateossian, Lic. Jorge Carballo, Mag. Néstor Reineri, Mag. Lucrecia Monti Responsabilidad editorial: Lic. Jorge Todesca, Mag. Fernando Cerro Directora de la publicación: Mag. Silvina Viazzi Coordinación de producción editorial: Lic. Marcelo Costanzo PERMITIDA LA REPRODUCCIÓN PARCIAL CON MENCIÓN DE LA FUENTE Buenos Aires, marzo de 2018 Signos convencionales: * Dato provisorio ... Dato no disponible a la fecha de presentación de los resultados e Dato estimado /// Dato que no corresponde presentar debido a la naturaleza de las cosas o del cálculo. Principales resultados 3 Resumen ejecutivo 4 Sección I. Balanza de pagos 5 1. Cuenta corriente 7 1.A.a Bienes 7 1.A.b Servicios 12 1.B Ingreso primario 13 1.C Ingreso secundario 14 2. Cuenta de capital 14 3. Cuenta financiera 14 3.1 Inversión directa 14 3.2 Inversión de cartera 15 3.3 Derivados financieros 15 3.4 Otra inversión 15 3.5 Activos de reserva 15 Sección II. Posición de inversión internacional 18 1. Presentación por categoría funcional 18 2. Presentación por sectores institucionales 20 Sección III. Deuda externa 26 ANEXOS 28 1. Definiciones básicas 28 2. Revisión de datos 29 3. Enlaces a mayores detalles 32 4. Resumen ejecutivo anual 2017 33 Índice Pág Publicaciones del INDEC Las publicaciones editadas por el Instituto Nacional de Estadística y Censos pueden ser consultadas en www.indec.gob.ar y en el Centro Estadístico de Servicios, ubicado en Av. Presidente Julio A. Roca 609 C1067ABB, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina. El horario de atención al público es de 9:30 a 16:00. También pueden solicitarse al teléfono (54-11) 5031-4632 Correo electrónico: ces@indec.gob.ar Sitio web: www.indec.gob.ar Twitter: @INDECArgentina Facebook: /INDECArgentina Calendario anual anticipado de informes: www.indec.gob.ar/calendario.asp
Estadísticas integradas de balanza de pagos, posición de inversión internacional y deuda externa Cuarto trimestre de 2017 I. Balanza de pagos a. Cuenta corriente: registró un déficit de US$ 8.738 millones. b. Cuenta financiera: mostró un ingreso neto de capitales de US$ 8.338 millones. b.1. Reservas internacionales: se incrementaron en US$ 4.537 millones. II. Posición de inversión internacional a valor de mercado: totalizó una posición neta acreedora de US$ 22.499 millones. a. Activos financieros: US$ 334.839 millones. b. Pasivos: US$ 312.340 millones. III. Deuda externa a valor nominal: alcanzó US$ 232.952 millones. Buenos Aires, 22 de marzo de 2018 Principales resultados Diagrama 1. Cuentas internacionales integradas a valor de mercado. Cuarto trimestre de 2017 Nota: las cifras correspondientes a los años 2016 y 2017 son estimaciones de carácter provisorio, sujetas a revisión. Los totales por suma pueden no coincidir por redondeo en las cifras parciales. (1 ) Los pasivos de deuda externa figuran en la PII a valor de mercado (sección II), mientras que las estadísticas de deuda externa son publicadas a valor nominal residual (sección III). “2018 - Año del centenario de la Reforma Universitaria” Cuentas internacionales Av. Julio A. Roca 609, C1067ABB Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina Tel.: (54-11) 5031-4632 Horario de atención: 9.30 a 16.00 Información: www.indec.gob.ar ces@indec.gob.ar Bienes y servicios -4.416 Ingreso primario Ingreso secundario 6 Cuenta corriente -8.738 Cuenta de capital 2 Necesidad de financiamiento -8.736 Errores y omisiones 398 ++ Stocks al inicio del período Flujos del período -4.329 ++ ++ Stocks al final del período+ = millones de dólares incluye financiamiento Errores y omisiones 398 -8.338 otras variaciones no transaccionales 3.508 Posición de inversión internacional neta 27.329 Activos Financieros 321.779 Deuda externa1 216.579 = Posición de inversión internacional neta 22.499 Activos financieros 334.839 Pasivos 312.340 = incluye Deuda externa1 231.980 Balanza de Pagos (Sección I) Posición de Inversión Internacional (Sección II) Deuda Externa (Sección III) Pasivos 294.451 Cuenta financiera que afectan activos Adquisición neta de activos financieros Pasivos netos incurridos 10.804 19.142 que afectan pasivos 2.256 -1.252 ==
4 /34INDEC Cuentas internacionales • Balanza de pagos: en el cuarto trimestre de 2017 la cuenta corriente registró un déficit de US$ 8.738 millones, explicado por los saldos negativos de la balanza de bienes y servicios, US$ 4.416 millones, ingresos primarios, US$ 4.329 millones y por un superávit de ingresos secundarios de US$ 6 millones. En el trimestre analizado, la cuenta financiera mostró un ingreso neto de capitales de US$ 8.338 millones, explicado por la adquisición neta de activos, US$ 10.804 millones, y la emisión neta de pasivos, US$ 19.142 millones. Por efecto de las transacciones de la balanza de pagos, las reservas internacionales se incrementaron en el trimestre US$ 4.537 millones. Resumen ejecutivo • Deuda externa: el stock de deuda externa bruta total con títulos de deuda a valor nominal residual al 31 de diciembre de 2017 se estima en US$ 232.952 millones, US$ 15.442 millones mayor respecto al trimestre anterior. • Posición de inversión internacional: al 31 de diciembre de 2017, la economía argentina registró una posición de inversión internacional neta acreedora a valor de mercado de US$ 22.499 millones, US$ 4.829 millones menor respecto del trimestre anterior. En la posición de inversión internacional a valor de mercado, la deuda externa bruta total se estima con títulos de deuda a valor de mercado alcanzando un monto de US$ 231.980 millones. Gráfico R.1 Principales resultados de la balanza de pagos Años: 2015-2017 Millones de dólares Gráfico R.2 Principales resultados de la posición de inversión internacional. Años: 2015-2017 Millones de dólares Gráfico R.3 Deuda externa por sector institucional, a valor nominal. Años: 2015-2017 Millones de dólares 0 50.000 100.000 150.000 200.000 250.000 300.000 350.000 400.000 I 2015 II 2015 III 2015 IV2015 I 2016 II 2016 III 2016 IV2016 I 2017 II 2017 III 2017 IV2017 Activos Pasivos Posición Neta -10.000 -9.000 -8.000 -7.000 -6.000 -5.000 -4.000 -3.000 -2.000 -1.000 0 I 2015 II 2015 III 2015 IV2015 I 2016 II 2016 III 2016 IV2016 I 2017 II 2017 III 2017 IV2017 Préstamo neto (+) / endeudamiento neto (–) Cuenta Corriente Cuenta Financiera 0 50.000 100.000 150.000 200.000 250.000 I 2015 II 2015 III 2015 IV2015 I 2016 II 2016 III 2016 IV2016 I 2017 II 2017 III 2017 IV2017 Sociedades captadorasde depósitosexcepto el Banco Central Sociedades no financieras Otras sociedadesfinancieras Banco Central Gobierno General
5 /34INDEC Balanza de pagos Sección I. Balanza de pagos La balanza de pagos (BdP) es un estado contable estadístico que resume sistemáticamente las transacciones económicas entre un país y el resto del mundo. Las transacciones se registran en términos de flujos devengados entre residentes y no residentes. La balanza de pagos comprende la cuenta corriente, donde se registran las transacciones de bienes y servicios, el ingreso primario (renta) y el ingreso secundario (transferencias corrientes), y la cuenta de capital, dando como resultado la necesidad de financiamiento externo neto que se solventa con la cuenta financiera, donde se registra el cambio de propiedad de los activos financieros y pasivos con no residentes, y la variación de reservas internacionales. Las estimaciones detalladas de la balanza de pagos se exponen en el cuadro I.7, de acuerdo a la categoría funcional del activo y/o pasivo externo, y en el cuadro I.8, de acuerdo al sector propietario del activo y/o pasivo externo. La categoría funcional distingue los distintos motivos económicos de la inversión, ya que la relación entre los inversionistas de cartera y sus contrapartes es diferente a la de los inversionistas directos y sus contrapartes. La inversión directa tiende a asociarse con una relación duradera, mientras que la inversión de cartera se asocia con necesidades de los inversionistas de diversificar sus carteras y la posibilidad de retirar sus inversiones de inmediato. En el cuarto trimestre de 2017, la cuenta corriente registró un déficit de US$ 8.738 millones, explicado por el saldo negativo de la balanza de bienes y servicios de US$ 4.416 millones, un débito neto de ingresos primarios de US$ 4.329 millones y un superávit de ingresos secundarios de US$ 6 millones. Cuadro I.1 Principales resultados de la balanza de pagos Cuadro I.2 Cuenta corriente y cuenta de capital Millones de dólares 1. Cuenta corriente (1) – 4.914 – 2.726 – 2.895 – 4.158 – 14.693 – 7.158 – 6.635 – 8.261 – 8.738 – 30.792 2. Cuenta de capital (2) 84 33 110 143 371 38 40 59 2 139 Necesidad de financiamiento externo neto (1)+(2) – 4.830 – 2.693 – 2.785 – 4.015 – 14.322 – 7.120 – 6.595 – 8.202 – 8.736 – 30.653 3. Cuenta financiera (3) – 4.802 – 3.262 – 4.773 – 1.659 – 14.497 – 6.303 – 6.901 – 8.829 – 8.338 – 30.371 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 27 – 569 – 1.989 2.356 – 175 817 – 306 – 627 398 282 Millones de dólares 1. Cuenta corriente (1) – 4.158 – 8.738 – 4.580 1.A.a Bienes 737 – 2.510 – 3.247 Exportaciones 14.220 14.395 175 Importaciones 13.483 16.905 3.422 1.A.b Servicios – 1.710 – 1.905 – 195 Exportaciones 3.510 3.841 330 Importaciones 5.220 5.746 526 1.B Ingreso primario – 3.428 – 4.329 – 901 1.B.1 Remuneración de empleados – 1 – 13 – 12 1.B.2 Renta de la inversión – 3.427 – 4.315 – 889 1.C Ingreso secundario 243 6 – 237 2. Cuenta de capital (2) 143 2 – 141 4.3 Financiamiento externo neto (1)+(2) – 4.015 – 8.736 – 4.721 2016 2017 I II III IV Total I II III IV Total Cuarto trimestre 2016 2017 Variación Nota: un valor positivo en la cuenta de errores y omisiones netos indica una tendencia general a una o varias de las posibilidades siguientes: a) El valor de los créditos en las cuentas corriente y de capital es demasiado bajo, b) El valor de los débitos en las cuentas corriente y de capital es demasiado alto, c) El valor del aumento neto de los activos en la cuenta financiera es demasiado alto, d) El valor del aumento neto de los pasivos en la cuenta financiera es demasiado bajo.
6 /34INDEC Balanza de pagos Gráfico I.1 Evolución trimestral de las necesidades de financiamiento externo neto El resultado de la cuenta corriente del cuarto trimestre de 2017, neto del aporte de la cuenta de capital, generó necesidades de financiamiento externo neto por US$ 8.736 millones. Estas necesidades de financiamiento implicaron un aumento de US$ 4.721 millones, respecto al mismo trimestre del año anterior. En el trimestre analizado, la cuenta financiera registró un ingreso neto de capitales de US$ 8.338 millones, explicado por la adquisición neta de activos, US$ 10.804 millones, y la emisión neta de pasivos, US$ 19.142 millones. Las necesidades netas de financiamiento fueron cubiertas casi en su totalidad por operaciones del Gobierno general. Cuadro I.3 Financiamiento externo neto Millones de dólares 4.3 Financiamiento externo neto (1) – (2) – (3) – 4.015 – 8.736 – 4.721 Adquisición neta de activos financieros (1) 6.540 10.804 4.264 3.1 Inversión directa (en el exterior) 248 278 30 3.2 Inversión de cartera – 810 1.807 2.616 3.4 Otra inversión – 3.160 4.183 7.343 3.5 Activos de reserva 10.262 4.537 – 5.725 Emisión neta de pasivos (2) 8.199 19.142 10.943 3.1 Inversión directa (en el país) – 427 2.730 3.156 3.2 Inversión de cartera 11.368 11.456 87 3.3 Derivados financieros (distintos de reserva) 144 – 26 – 170 3.4 Otra inversión – 2.887 4.982 7.869 4.5 Errores y omisiones (3) 2.356 398 – 1.958 Cuarto trimestre 2016 2017 Variación -10.000 -8.000 -6.000 -4.000 -2.000 0 2.000 4.000 6.000 8.000 10.000 -10.000 -8.000 -6.000 -4.000 -2.000 0 2.000 4.000 6.000 8.000 10.000 I-11 II-11 III-11 IV-11 I-12 II-12 III-12 IV-12 I-13 II-13 III-13 IV-13 I-14 II-14 III-14 IV-14 I-15 II-15 III-15 IV-15 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 Millones de US$ Millones de US$ Bienes Servicios Ingreso primario Ingreso secundario Cuenta de capital Financiamiento externo neto (cta.cte. + cta. cap.)
7 /34INDEC Balanza de pagos Gráfico I.2 Financiamiento externo neto trimestral por sector institucional 1. Cuenta corriente 1.A.a Bienes Las exportaciones del cuarto trimestre de 2017 alcanzaron US$ 14.395 millones, US$ 14.398 millones por mercancías generales y oro no monetario y US$ -3 millones por exportaciones netas de bienes en compraventa. Las ventas al exterior de mercancías generales y oro no monetario resultaron US$ 194 millones superiores a las de igual período del año anterior debido exclusivamente al aumento de 2% en los precios internacionales, ya que no se registraron variaciones en las cantidades vendidas. En relación con el cuarto trimestre de 2016, registraron aumento de valor las manufacturas de origen industrial (MOI), combustibles y energía (CyE) y los productos primarios (PP), en tanto que disminuyeron las manufacturas de origen agropecuario (MOA). Los precios se redujeron para PP y MOA, mientras que CyE registró un aumento de 35% y MOI de 7%. Aumentaron las cantidades de MOI y PP, descendieron las de CyE y MOA. Las exportaciones de MOI registraron el mayor aumento dentro de los grandes rubros en valores absolutos, US$ 520 millones, debido al incremento en las cantidades vendidas en conjunto con un incremento en los precios. Las ventas de piedras, metales comunes y sus manufacturas fueron las que más aportaron al resultado, creciendo US$ 226 millones por el efecto conjunto de la suba de 36% en las cantidades y 5% en los precios. Le siguieron material de transporte terrestre (US$ 169 millones) con un aumento de 8% en las cantidades y 4% en los precios y metales comunes y sus manufacturas (US$ 150 millones). Los CyE aumentaron US$ 150 millones por la suba de 35% en precios, que fue compensada parcialmente por la caída en cantidades de 11%. Las ventas de PP resultaron US$ 129 millones superiores a las de igual trimestre del año anterior; si bien se registró un aumento en cantidades de 11%, este fue compensado en gran parte por el descenso en los precios internacionales de 6%. Las principales subas en valores absolutos se registraron en cereales, US$ 153 millones, y semillas y frutos oleaginosos, US$ 115 millones. La disminución en MOA se explica principalmente por las menores exportaciones del complejo oleaginoso a causa de la baja en las cantidades y los precios internacionales. En valores absolutos, las caídas fueron de US$ 494 millones para los residuos y desperdicios de la industria alimenticia y US$ 210 millones para grasas y aceites. -22.000 -18.000 -14.000 -10.000 -6.000 -2.000 2.000 6.000 10.000 14.000 18.000 -22.000 -18.000 -14.000 -10.000 -6.000 -2.000 2.000 6.000 10.000 14.000 18.000 I-11 II-11 III-11 IV-11 I-12 II-12 III-12 IV-12 I-13 II-13 III-13 IV-13 I-14 II-14 III-14 IV-14 I-15 II-15 III-15 IV-15 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 Millones de US$Millones de US$ BCRA Gobierno Sociedades captadoras de depósitos Otros sectores + errores y omisiones Financiamiento externo neto (cta. cte. + cta. cap.)
8 /34INDEC Balanza de pagos Cuadro I.4 Exportaciones de bienes por principales rubros. Montos y variaciones porcentuales del cuarto trimestre de 2017 con respecto al cuarto trimestre de 2016 Millones de dólares % Total 14.204 14.398 194 1 2 0 Productos primarios 2.985 3.114 129 4 – 6 11 Pescados y mariscos sin elaborar 365 406 41 11 2 9 Hortalizas y legumbres sin elaborar 185 192 7 4 – 21 31 Frutas frescas 159 129 – 29 – 18 – 17 – 2 Cereales 1.529 1.682 153 10 – 8 19 Semillas y frutos oleaginosos 251 365 115 46 – 5 54 Minerales metalíferos,escorias y cenizas 287 187 – 100 – 35 23 – 47 Otros 210 152 – 58 /// /// /// Manufacturas de origen agropecuario 5.845 5.239 – 606 – 10 – 2 – 9 Carnes 406 545 139 34 7 25 Productos lácteos 188 169 – 19 – 10 7 – 16 Productos de molinería y sus preparaciones 183 205 22 12 – 1 13 Grasas y aceites 1.221 1.011 – 210 – 17 – 1 – 16 Bebidas, líquidos alcohólicos y vinagre 245 247 2 1 9 – 8 Residuos y desperdicios de la industria alimenticia 2.599 2.105 – 494 – 19 – 8 – 12 Pieles y cueros 186 172 – 13 – 7 – 8 1 Otros 817 785 32 /// /// /// Manufacturas de origen industrial 4.662 5.182 520 11 7 4 Productos químicos y conexos 1.262 1.261 – 1 0 0 0 Materias plásticas y artificiales 280 232 – 48 – 17 8 – 23 Piedras, metales preciosos y sus manufacturas, monedas 541 767 226 42 5 36 Metales comunes y sus manufacturas 359 509 150 42 21 17 Máquinas y aparatos, material eléctrico 350 315 – 35 – 10 2 – 12 Material de transporte terrestre 1.463 1.632 169 12 4 8 Otros 406 466 59 /// /// /// Combustibles y energía 713 863 150 21 35 – 11 Rubros Cuarto trimestre Variaciones porcentuales 2016 2017 Variación Valor Precio Cantidad Gráfico I.3 Exportaciones de bienes FOB. Participación porcentual por grandes rubros. Cuarto trimestre de 2017 Manufacturas de origen agropecuario 36% Manufacturas de origen industrial 36% Productos primarios 22% Combustibles y energía 6%
9 /34INDEC Balanza de pagos Gráfico I.4 Importaciones de bienes FOB. Participación porcentual por uso económico. Cuarto trimestre de 2017 En el cuarto trimestre de 2017 se registraron importaciones por US$ 16.905 millones (FOB)1 mostrando, respecto de igual período de 2016, un crecimiento de 25% en su valor; los precios aumentaron 1% y las cantidades 24% calculadas en base al valor CIF. La suba de precios fue generalizada para todos los usos económicos, excepto piezas y accesorios para bienes de capital, registrándose el mayor incremento en combustibles y lubricantes, 20%. Las cantidades aumentaron para todos los usos económicos, presentándose los mayores incrementos en piezas y accesorios para bienes de capital (44%), vehículos automotores de pasajeros (36%) y combustibles y lubricantes (32%). En valores absolutos, las mayores subas las presentaron los bienes intermedios, U$S 979 millones, y las piezas y accesorios para bienes de capital, US$ 622 millones. Cuadro I.5 Importaciones de bienes por principales usos económicos, valor CIF. Variaciones porcentuales del cuarto trimestre de 2017 con respecto al cuarto trimestre de 2016 % Total 26 1 24 Bienes de capital 15 2 13 Bienes intermedios 26 11 14 Combustibles y lubricantes 58 20 32 Piezas y accesorios para bienes de capital 22 – 15 44 Bienes de consumo 28 1 26 Vehículos automotores de pasajeros 35 0 36 Usos económicos Variaciones porcentuales Valor Precio Cantidad 1 Las importaciones de bienes en la balanza de pagos se registran por su valor FOB (libre a bordo), en tanto que en el informe Intercambio Comercial Argentino, publicado por el INDEC, las importaciones se exponen por su valor CIF (costo, seguro y flete). Bienes intermedios 26% Bienes de capital 23% Piezas y accesorios para bienes de capital 20% Bienes de consumo 14% Vehículos automotores de pasajeros 10% Combus- tibles y lubricantes 7%
10 /34INDEC Balanza de pagos Si se clasifican las importaciones por grandes rubros y se analiza el saldo comercial según esta agregación se observa, para el cuarto trimestre de 2017 un superávit en PP de US$ 2.591 millones y en MOA de US$ 4.778 millones. Por el contrario, se registra déficit tanto en MOI como en CyE de US$ 9.502 millones y US$ 375 millones, respectivamente. En total, el saldo comercial de bienes para el cuarto trimestre de 2017, excluyendo los bienes en compraventa, resultó deficitario en US$ 2.507 millones. En el cuarto trimestre de 2017 los principales socios comerciales de Argentina en cuanto a sus exportaciones fueron Brasil, Estados Unidos y China, quienes recibieron 17%, 7% y 6%, respectivamente, del total de las ventas externas del país. Las ventas hacia Brasil fueron en un 68% MOI, en su mayoría material de transporte terrestre. Hacia Estados Unidos también se exportaron mayormente MOI (51% del total), predominando los metales comunes y sus manufacturas. El comercio más representativo con China incluyó semillas y frutos oleaginosos (PP), carnes (MOA) y petróleo crudo (CyE). Gráfico I.5 Exportaciones e Importaciones a valor FOB, principales rubros. Cuarto trimestre de 2017 Gráfico I.6 Exportaciones por principales socios comerciales en el cuarto trimestre de 2017, en porcentaje 3.114 5.239 5.182 863 523 461 14.684 1.237 Productos primarios Manufacturas de origen agropecuario Manufacturas de origen industrial Combustibles y energía Millones de US$ Exportaciones Importaciones Resto 52% China 6% Brasil 17% Estados Unidos 7% Países Bajos 3% Canadá 3% Argelia 3% Viet Nam 3% Chile 5%
11 /34INDEC Balanza de pagos En el cuarto trimestre de 2017 los principales socios comerciales de Argentina con relación a sus importaciones fueron Brasil, China y Estados Unidos. El país recibió respectivamente 28%, 20% y 11% del total de sus compras externas de estos tres países. Las compras a Brasil fueron en un 93% MOI, en su mayoría material de transporte terrestre. Desde China se importaron del total un 99% en MOI, predominando las máquinas y aparatos, material eléctrico. El comercio más representativo con Estados Unidos incluyó productos químicos y conexos (MOI), máquinas y aparatos, material eléctrico (MOI) y carburantes (CyE). Gráfico I.7 Importaciones por principales socios comerciales en el cuarto trimestre de 2017, en porcentaje Cuadro I.6 Conciliación entre los datos fuentes del comercio exterior y bienes totales de la balanza de pagos Millones de dólares Exportaciones Estadísticas del comercio de bienes en "Intercambio comercial argentino" 12.445 15.427 15.803 14.204 57.879 12.753 15.504 15.774 14.398 58.428 Ajuste por exportaciones netas de bienes en compraventa 11 10 14 16 51 11 6 8 – 3 21 Bienes totales según la balanza de pagos 12.456 15.437 15.817 14.220 57.930 12.763 15.509 15.781 14.395 58.449 Importaciones Estadísticas del comercio de bienes en "Intercambio comercial argentino" 12.777 14.345 14.688 14.101 55.911 13.931 16.941 18.318 17.709 66.899 Ajuste por corrección fletes de importación (CIF/FOB) – 454 – 542 – 594 – 549 – 2.140 – 510 – 651 – 743 – 726 – 2.630 Ajuste por corrección seguros de importación (CIF/FOB) – 63 – 67 – 68 – 69 – 267 – 65 – 74 – 82 – 78 – 299 Bienes totales según la balanza de pagos 12.259 13.736 14.025 13.483 53.505 13.356 16.216 17.493 16.905 63.971 2016 2017 I II III IV Total I II III IV Total Brasil 28% Resto 26% Alemania 5% China 20% Estados Unidos 11% España 3% México 3% Tailandia 2% Italia 2%
12 /34INDEC Balanza de pagos 1.A.b Servicios Para el cuarto trimestre de 2017 se estimó un déficit de la cuenta servicios de US$ 1.905 millones, US$ 195 millones mayor al de igual período del año anterior. Los principales saldos negativos correspondieron a transporte, US$ 862 millones; viajes, US$ 746 millones; y cargos por el uso de la propiedad intelectual (CUPI), US$ 555 millones. Se registraron ingresos netos en otros servicios empresariales por US$ 388 millones y en telecomunicaciones, informática e información por US$ 157 millones. Los ingresos sumaron US$ 3.841 millones, US$ 330 millones más que en el cuarto trimestre de 2016, debido principalmente a la suba registrada en viajes, US$ 178 millones, y en otros servicios empresariales, US$ 120 millones. La mejora en viajes se originó principalmente en el mayor gasto diario de los turistas no residentes que visitaron el país y por un incremento de 5% en el número de viajeros. Los egresos totalizaron US$ 5.746 millones, U$S 526 millones más que en igual trimestre del año anterior. Este incremento fue determinado principalmente por la suba en viajes, US$ 185 millones, transporte, U$S 149 millones, y otros servicios empresariales, US$ 71 millones. El aumento en viajes tuvo su origen principalmente en el crecimiento de 7% del número de turistas argentinos que viajaron al exterior y en el aumento en la estadía promedio, mientras que el gasto promedio diario sufrió una caída de 3%. El aumento en transporte se debió fundamentalmente a los mayores egresos por fletes originados en el alza de las importaciones de mercancías. Gráfico I.8 Exportaciones e importaciones de servicios. Participación porcentual por rubro. Cuarto trimestre de 2017 Exportaciones Importaciones Viajes 37% Otros servicios empresariales 31% Transporte 13% Resto 7% Telecomunicaciones, informática e información 12% Telecomunicaciones, informática e información 6% Otros servicios empresariales 14% Transporte 24% Viajes 38% Cargos por el uso de la propiedad intelectual 10% Resto 9%
13 /34INDEC Balanza de pagos Gráfico I.9 Evolución de saldos de la balanza de servicios por rubro 1.B Ingreso primario En el cuarto trimestre de 2017, la cuenta ingreso primario alcanzó un débito neto de US$ 4.329 millones, explicado por egresos netos de rentas de inversión directa por US$ 2.268 millones, de inversión de cartera, por US$ 1.655 millones, y renta de otra inversión, US$ 417 millones, mientras que los activos de reserva generaron ingresos netos por US$ 25 millones. Por último, la cuenta remuneración de empleados registró un débito neto de US$ 13 millones. El déficit de la cuenta ingreso primario se incrementó un 26% respecto al cuarto trimestre de 2016, debido a mayores egresos netos por inversiones de cartera, US$ 538 millones, inversión directa, US$ 369 millones, y remuneración de empleados, US$ 12 millones; mientras que disminuyó el déficit de otra inversión en US$ 10 millones y la renta de los activos de reserva creció US$ 9 millones. Gráfico I.10 Evolución de la cuenta ingreso primario por categoría funcional -4.800 -4.400 -4.000 -3.600 -3.200 -2.800 -2.400 -2.000 -1.600 -1.200 -800 -400 0 -4.800 -4.400 -4.000 -3.600 -3.200 -2.800 -2.400 -2.000 -1.600 -1.200 -800 -400 0 I-09 II-09 III-09 IV-09 I-10 II-10 III-10 IV-10 I-11 II-11 III-11 IV-11 I-12 II-12 III-12 IV-12 I-13 II-13 III-13 IV-13 I-14 II-14 III-14 IV-14 I-15 II-15 III-15 IV-15 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 Millones de US$Millones de US$ Renta ID neta Otras rentas netas Renta de IC neta Renta neta -3.800 -3.300 -2.800 -2.300 -1.800 -1.300 -800 -300 200 700 I-12 II-12 III-12 IV-12 I-13 II-13 III-13 IV-13 I-14 II-14 III-14 IV-14 I-15 II-15 III-15 IV-15 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 Millones de US$ Transporte Viajes Telecomunicaciones, informática e información CUPI Otros servicios empresariales Otros En cuanto al comportamiento por tipo de renta, se observa un déficit por intereses devengados de US$ 2.200 millones, 29% ma- yor respecto al mismo trimestre del 2016, mientras que el saldo negativo de utilidades y dividendos alcanzó US$ 2.115 millones, lo que representa un aumento del 23% y las otras rentas (remuneración de empleados) se estimaron en US$ 13 millones.
14 /34INDEC Balanza de pagos 1.C Ingreso secundario Se estimó para el cuarto trimestre de 2017 un superávit de US$ 6 millones, un valor sensiblemente inferior al alcanzado en el mismo trimestre del año anterior, US$ 243 millones, principalmente explicado por los pagos efectuados al CIADI. Los ingresos aumentaron en US$ 119 millones impulsados por la suba en la retención del impuesto a las ganancias a beneficiarios del exterior. Los egresos crecieron en US$ 355 millones principalmente como consecuencia de la cancelación de obligaciones del Gobierno nacional originadas en fallos del Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI) por US$ 171 millones y del aumento de las transferencias personales por US$ 121 millones. 2. Cuenta de capital La cuenta de capital presentó un flujo positivo de US$ 2 millones en el cuarto trimestre de 2017 explicado principalmente por la disposición neta de activos no financieros no producidos. 3. Cuenta financiera En el trimestre analizado, la cuenta financiera registró un ingreso neto de capitales de US$ 8.338 millones explicado por la adquisición neta de activos, US$ 10.804 millones, y la emisión neta de pasivos, US$ 19.142 millones. Las necesidades netas de financiamiento fueron cubiertas principalmente por emisiones de deuda del Gobierno general. A nivel de sector institucional se estimaron ingresos netos del Gobierno general por US$ 8.587 millones y de Sociedades captadoras de depósitos por US$ 729 millones. El BCRA mostró egresos netos por US$ 668 millones, producto de colocaciones netas de títulos LEBAC a no residentes por US$ 3.868 millones, y un incremento de reservas por US$ 4.537 millones. Se registró un flujo neto negativo de US$ 309 millones para Otros sectores. A continuación se describe la apertura de la cuenta financiera por categoría funcional. 3.1 Inversión directa La inversión directa, la cual consiste en una inversión financiera con interés estratégico, totalizó en el trimestre un ingreso neto de US$ 2.452 millones, US$ 3.126 millones mayor respecto a igual trimestre de 2016, período en que se registraron egresos netos por US$ 674 millones. El flujo de inversión directa en el exterior alcanzó US$ 278 millones, resultando US$ 30 millones superior a lo calculado para el mismo trimestre del año anterior. La inversión directa en el país se estimó en US$ 2.730 millones, mostrando un crecimiento de US$ 3.156 millones en la comparación interanual, siendo el principal componente de los ingresos la reinversión de utilidades. Esta ha retomado los valores históricos luego de un año excepcionalmente bajo durante 2016 debido a la normalización de los giros de utilidades. Gráfico I.11 Evolución de la cuenta ingreso primario por tipo de renta -4.800 -4.400 -4.000 -3.600 -3.200 -2.800 -2.400 -2.000 -1.600 -1.200 -800 -400 0 -4.800 -4.400 -4.000 -3.600 -3.200 -2.800 -2.400 -2.000 -1.600 -1.200 -800 -400 0 I-09 II-09 III-09 IV-09 I-10 II-10 III-10 IV-10 I-11 II-11 III-11 IV-11 I-12 II-12 III-12 IV-12 I-13 II-13 III-13 IV-13 I-14 II-14 III-14 IV-14 I-15 II-15 III-15 IV-15 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 Millones de US$Millones de US$ Otras Rentas Intereses Utilidades y dividendos Renta neta
15 /34INDEC Balanza de pagos 3.2 Inversión de cartera La inversión de cartera consiste en una categoría funcional identificada con la búsqueda de rendimientos y diversificación de riesgos mediante la participación en acciones o títulos de deuda. Durante el trimestre se observaron ingresos por emisiones netas por US$ 9.649 millones, US$ 2.529 millones inferiores a las de igual trimestre de 2016. Para los activos se estimó un egreso neto de US$ 1.807 millones, correspondiendo casi en su totalidad a títulos de deuda y acciones de otros sectores. En cuanto a los pasivos, los ingresos se valuaron en US$ 11.456 millones. Las principales colocaciones correspondieron a bonos del Gobierno nacional en los mercados internacionales (BIRAE 2023, BIRAE 2028, BIRAE 2043 y BONAR 2022) y de Gobiernos locales por un total de US$ 6.648 millones, y LEBAC del BCRA por US$ 3.868 millones. Asimismo, se han registrado ingresos por venta de participaciones de capital por US$ 504 millones, explicado en partes similares por Sociedades captadoras de depósitos y Otros sectores. 3.3 Derivados financieros La cuenta derivados financieros alcanzó US$ 26 millones, resultado de la compraventa entre residentes y no residentes a través del mercado secundario de cupones vinculados al PIB emitidos en el canje de deuda de 2005. 3.4 Otra inversión Los flujos de la cuenta otra inversión (que incluye moneda y depósitos, créditos y anticipos comerciales, y préstamos) totalizaron un ingreso neto de US$ 799 millones, debido a la formación de activos financieros externos, US$ 4.183 millones (principalmente moneda y depósitos), y una emisión neta de pasivos externos, US$ 4.982 millones (en su mayor parte constituida por préstamos y créditos y anticipos comerciales). La formación neta de activos externos y la emisión neta de pasivos externos se incrementaron en US$ 7.343 millones y en US$ 7.869 millones, respectivamente, comparados con igual trimestre del año anterior. 3.5 Activos de reserva Los flujos transaccionales de balanza de pagos por US$ 4.537 millones, junto con las ganancias por los cambios de paridades entre monedas por US$ 281 millones, posibilitaron que las reservas internacionales del Banco Central crecieran en US$ 4.818 millones hasta alcanzar US$ 55.055 millones a fines de diciembre de 2017. Las transacciones de activos de reserva se explican por los ingresos netos de divisas, US$ 6.842 millones (principalmente compras al Gobierno general), más los rendimientos de las reservas por US$ 25 millones, menos las ventas netas de divisas en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) por US$ 2.330 millones.
16 /34INDEC Balanza de pagos Cuadro I.7 Balanza de pagos por componentes y categoría funcional del activo y/o pasivo externo Millones de dólares 1. Cuenta corriente – 4.914 – 2.726 – 2.895 – 4.158 – 14.693 – 7.158 – 6.635 – 8.261 – 8.738 – 30.792 1. A.Bienes y servicios – 2.349 – 81 – 361 – 973 – 3.765 – 3.679 – 2.848 – 4.358 – 4.416 – 15.300 Exportaciones FOB (crédito) 15.783 18.307 18.912 17.731 70.732 16.515 18.737 19.144 18.236 72.632 Importaciones FOB (débito) 18.132 18.388 19.273 18.704 74.496 20.194 21.585 23.501 22.651 87.932 1. A.a Bienes 197 1.701 1.792 737 4.426 – 593 – 707 – 1.712 – 2.510 – 5.522 Exportaciones FOB (crédito) 12.456 15.437 15.817 14.220 57.930 12.763 15.509 15.781 14.395 58.449 Importaciones FOB (débito) 12.259 13.736 14.025 13.483 53.505 13.356 16.216 17.493 16.905 63.971 1.A.b Servicios – 2.546 – 1.782 – 2.153 – 1.710 – 8.190 – 3.086 – 2.141 – 2.645 – 1.905 – 9.778 Exportaciones de servicios (crédito) 3.327 2.870 3.095 3.510 12.801 3.752 3.227 3.363 3.841 14.183 Importaciones de servicios (débito) 5.872 4.651 5.248 5.220 20.992 6.838 5.369 6.008 5.746 23.961 1.B Ingreso primario – 2.876 – 2.963 – 2.837 – 3.428 – 12.105 – 3.760 – 4.023 – 3.830 – 4.329 – 15.941 1.B.1. Remuneración de empleados – 5 1 – 1 – 1 – 6 – 7 – 2 – 13 – 13 – 36 1.B.2.Renta de la inversión – 2.871 – 2.964 – 2.837 – 3.427 – 12.098 – 3.753 – 4.021 – 3.817 – 4.315 – 15.906 1.B.2.1. Inversión directa – 1.832 – 1.770 – 1.664 – 1.899 – 7.166 – 2.033 – 2.073 – 2.115 – 2.268 – 8.489 Crédito 149 162 175 214 699 232 249 243 248 970 Débito 1.981 1.932 1.839 2.113 7.866 2.265 2.321 2.357 2.516 9.460 1.B.2.2. Inversión de cartera – 704 – 828 – 856 – 1.117 – 3.505 – 1.349 – 1.472 – 1.351 – 1.655 – 5.827 Crédito 328 340 367 323 1.358 355 391 566 570 1.882 Débito 1.032 1.168 1.224 1.441 4.864 1.704 1.863 1.918 2.225 7.709 1.B.2.3. Otra inversión – 349 – 380 – 331 – 427 – 1.487 – 398 – 513 – 391 – 417 – 1.720 Crédito 166 187 124 150 627 184 204 205 200 792 Débito 515 567 455 577 2.114 582 717 596 617 2.512 1.B.2.4. Activos de reserva 14 15 15 17 61 27 37 41 25 130 1.C Ingreso secundario 311 318 304 243 1.176 281 236 – 74 6 450 2. Cuenta de capital 84 33 110 143 371 38 40 59 2 139 3. Cuenta financiera – 4.802 – 3.262 – 4.773 – 1.659 – 14.497 – 6.303 – 6.901 – 8.829 – 8.338 – 30.371 3.1 Inversión directa – 1.852 407 – 703 674 – 1.474 – 3.174 – 2.021 – 3.043 – 2.452 – 10.689 Inversión directa en el exterior (activo) 256 1.103 180 248 1.787 334 268 288 278 1.168 Inversión directa en el país (pasivo) 2.108 697 882 – 427 3.260 3.508 2.289 3.331 2.730 11.857 3.2 Inversión de cartera – 4.678 – 10.691 – 7.707 – 12.178 – 35.255 – 14.043 – 3.760 – 7.208 – 9.649 – 34.661 Inversión de cartera en el exterior (activo) 80 1.938 – 411 – 810 798 1.560 1.466 568 1.807 5.401 Inversión de cartera en el país (pasivo) 4.759 12.629 7.297 11.368 36.053 15.603 5.227 7.776 11.456 40.062 3.3. Derivados financieros 32 366 – 32 – 144 222 – 140 7 11 26 – 96 3.4. Otra Inversión – 1.849 5.583 4.238 – 273 7.699 115 1.678 – 474 – 799 520 Activo 1.695 1.498 2.123 – 3.160 2.157 616 2.258 5.466 4.183 12.523 Pasivo 3.544 – 4.085 – 2.115 – 2.887 – 5.542 500 581 5.941 4.982 12.004 3.5 Activos de reservas 3.545 1.074 – 569 10.262 14.311 10.938 – 2.804 1.885 4.537 14.556 Reservas internacionales del BCRA 4.008 936 – 606 9.407 13.745 11.214 – 2.528 2.242 4.818 15.747 Ajuste por tipo de pase 463 – 138 – 36 – 855 – 566 276 277 357 281 1.191 4.5 Errores y omisiones (3) – (1) – (2) 27 – 569 – 1.989 2.356 – 175 817 – 306 – 627 398 282 2016 2017 I II III IV Total I II III IV Total
17 /34INDEC Balanza de pagos Cuadro I. 8 Balanza de pagos por componentes y sector propietario del activo y/o pasivo externo Millones de dólares 1. Cuenta corriente – 4.914 – 2.726 – 2.895 – 4.158 – 14.693 – 7.158 – 6.635 – 8.261 – 8.738 – 30.792 1. A.a Bienes 197 1.701 1.792 737 4.426 – 593 – 707 – 1.712 – 2.510 – 5.522 Exportaciones FOB (crédito) 12.456 15.437 15.817 14.220 57.930 12.763 15.509 15.781 14.395 58.449 Importaciones FOB (débito) 12.259 13.736 14.025 13.483 53.505 13.356 16.216 17.493 16.905 63.971 1.A.b Servicios – 2.546 – 1.782 – 2.153 – 1.710 – 8.190 – 3.086 – 2.141 – 2.645 – 1.905 – 9.778 Exportaciones de servicios (crédito) 3.327 2.870 3.095 3.510 12.801 3.752 3.227 3.363 3.841 14.183 Importaciones de servicios (débito) 5.872 4.651 5.248 5.220 20.992 6.838 5.369 6.008 5.746 23.961 1.B Ingreso primario – 2.876 – 2.963 – 2.837 – 3.428 – 12.105 – 3.760 – 4.023 – 3.830 – 4.329 – 15.941 Renta de la inversión – 2.871 – 2.964 – 2.837 – 3.427 – 12.098 – 3.753 – 4.021 – 3.817 – 4.315 – 15.906 Intereses – 1.253 – 1.391 – 1.362 – 1.703 – 5.709 – 1.910 – 2.129 – 1.923 – 2.200 – 8.162 Crédito 433 463 425 414 1.734 501 562 739 690 2.492 Débito 1.686 1.854 1.787 2.117 7.443 2.411 2.691 2.662 2.890 10.655 Utilidades y dividendos – 1.618 – 1.573 – 1.475 – 1.724 – 6.390 – 1.843 – 1.892 – 1.894 – 2.115 – 7.743 Crédito 224 240 256 291 1.011 296 318 315 352 1.282 Débito 1.842 1.813 1.731 2.014 7.401 2.139 2.210 2.209 2.467 9.026 Otras rentas – 5 1 – 1 – 1 – 6 – 7 – 2 – 13 – 13 – 36 1.C Ingreso secundario 311 318 304 243 1.176 281 236 – 74 6 450 2. Cuenta de capital 84 33 110 143 371 38 40 59 2 139 3. Cuenta financiera – 4.802 – 3.262 – 4.773 – 1.659 – 14.497 – 6.303 – 6.901 – 8.829 – 8.338 – 30.371 Banco Central – 1.769 540 1.518 14.629 14.918 10.710 – 3.345 944 668 8.977 Sociedades captadoras de depósitos – 667 – 169 – 99 2.468 1.532 – 1.805 – 2.115 – 1.466 – 729 – 6.115 Gobierno general – 3.323 – 9.426 – 5.481 – 12.269 – 30.499 – 14.130 – 3.137 – 8.231 – 8.587 – 34.084 Otros sectores 958 5.793 – 711 – 6.486 – 447 – 1.077 1.695 – 76 309 851 4.5. Errores y omisiones (3) – (1) – (2) 27 – 569 – 1.989 2.356 – 175 817 – 306 – 627 398 282 2016 2017 I II III IV Total I II III IV Total
18 /34INDEC Posición de inversión internacional Sección II. Posición de inversión internacional La posición de inversión internacional (PII) neta es un estado contable estadístico que representa el saldo financiero del país frente al resto del mundo al final del período de referencia. Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes. Las transacciones de la balanza de pagos, en adición a otros flujos determinados por variaciones de tipo de cambio, de precio y de volumen, explican las variaciones de la posición de inversión internacional. Las cifras del pasivo de la PII son esencialmente compatibles y consistentes con las cifras de deuda externa y con los resultados de la balanza de pagos. El saldo positivo de la PII denota una posición acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posición deudora. Los stocks se exhiben en el desarrollo de esta sección con títulos de deuda y participaciones accionarias a valor de mercado, de acuerdo a las convenciones internacionales. El cuadro II.6 muestra los stocks a valor nominal residual que, en casos de ocurrir crisis que generen depreciaciones significativas o burbujas que incrementen significativamente el precio de mercado de los activos financieros y pasivos, pueden brindar una estimación más acertada de la riqueza de un país. En el cuadro II.1 se presentan los activos financieros y pasivos de la PII expuestos de acuerdo a las categorías funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos (inversión directa, inversión de cartera, derivados financieros, otra inversión y activos de reserva). En el cuadro II.2 se presenta la PII por sector institucional residente propietario de los activos y pasivos externos: Banco Central, Sociedades captadoras de depósitos, Gobierno general y Otros sectores. 1.1 Presentación por categoría funcional Siguiendo los estándares internacionales, los activos financieros y pasivos de la PII se exponen de acuerdo a las categorías funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos. Cuadro II.1 Posición de inversión internacional por categoría funcional, a valor de mercado Millones de dólares B90. Posición de inversión internacional neta (A – L) 53.140 47.454 43.570 51.480 40.048 34.074 27.329 22.499 A. Activos 276.904 281.129 283.245 291.173 307.925 310.879 321.779 334.839 1. Inversión directa 38.114 39.239 39.445 39.735 40.049 40.343 40.658 40.942 2. Inversión de cartera 41.637 42.402 42.633 44.031 48.048 51.212 54.200 57.863 4. Otra inversión 167.581 168.981 171.266 168.098 169.305 171.329 176.684 180.979 5. Activos de reservas 29.572 30.507 29.902 39.308 50.522 47.995 50.237 55.055 L. Pasivos 223.764 233.675 239.675 239.693 267.876 276.805 294.451 312.340 1. Inversión directa 74.254 73.472 73.339 70.855 75.565 76.719 75.682 76.576 2. Inversión de cartera 69.807 84.970 93.493 100.184 122.732 129.637 141.331 153.160 3. Derivados financieros 3.311 3.123 3.034 2.981 3.008 2.827 3.546 3.451 4. Otra inversión 76.392 72.110 69.809 65.672 66.571 67.622 73.892 79.152 Al cierre del cuarto trimestre de 2017, la economía argentina registró una posición de inversión internacional neta a valor de mercado acreedora de US$ 22.499 millones, 18% menor respecto del trimestre anterior. Del total de activos financieros externos a fin de diciembre de 2017, estimados en US$ 334.839 millones, corresponde 12% a inversión directa, 17% a inversión de cartera, 54% a otra inversión (constituida fundamentalmente por moneda y depósitos) y 16% a activos de reserva. Los mayores incrementos de los activos financieros durante el trimestre han sido las tenencias de moneda y depósitos, U$S 4.312 millones, incluidos en la categoría otra inversión, las participaciones de capital de la inversión de cartera, U$S 2.794 millones, y activos de reserva, U$S 4.818 millones. Del total de pasivos, US$ 312.340 millones, 49% corresponden a inversión de cartera, 25% a otra inversión, 25% a inversión directa y 1% a derivados financieros. Las categorías funcionales que tuvieron mayores incrementos en el trimestre son: inversión de cartera, US$ 11.829 millones (principalmente explicado por títulos de deuda), y otra inversión, US$ 5.261 millones, mayormente por préstamos y créditos comerciales. 2016 2017 I II III IV I II III IV
19 /34INDEC Posición de inversión internacional Gráfico II.1 Posición de inversión internacional, activos financieros y pasivos por categoría funcional a valor del mercado -400.000 -300.000 -200.000 -100.000 - 100.000 200.000 300.000 400.000 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 MillonesdeUS$ Total Activos financieros Pasivos Pos. neta -120.000 -100.000 -80.000 -60.000 -40.000 -20.000 - 20.000 40.000 60.000 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 MillonesdeUS$ Inversión directa Activos financieros Pasivos Pos.neta -8.000 -7.000 -6.000 -5.000 -4.000 -3.000 -2.000 -1.000 - 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 MillonesdeUS$ Derivados financieros Pasivos Pos. neta -200.000 -150.000 -100.000 -50.000 - 50.000 100.000 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 MillonesdeUS$ Inversión de cartera Activos financieros Pasivos Pos. neta -100.000 -50.000 - 50.000 100.000 150.000 200.000 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 MillonesdeUS$ Otra inversión Activos financieros Pasivos Pos. neta - 10.000 20.000 30.000 40.000 50.000 60.000 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 MillonesdeUS$ Activos de reserva Activos financieros Pos. neta
20 /34INDEC Posición de inversión internacional 1.2 Presentación de acuerdo a los sectores institucionales Se presenta de manera adicional la PII por sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos: Cuadro II.2 Posición de inversión internacional por sector institucional a valor del mercado Millones de dólares B90. Posición de inversión internacional neta (A – L) 53.140 47.454 43.570 51.480 40.048 34.074 27.329 22.499 A. Activos 276.904 281.129 283.245 291.173 307.925 310.879 321.779 334.839 S121. Banco Central 29.572 30.507 29.902 39.308 50.522 47.995 50.237 55.055 S122. Sociedades captadoras de depósitos 3.170 3.312 3.605 6.877 5.365 4.504 5.574 6.114 S13. Gobierno general 9.657 9.278 9.452 9.269 8.992 8.771 8.562 8.385 S1Z. Otros sectores 234.505 238.032 240.287 235.719 243.045 249.609 257.406 265.285 L. Pasivos 223.764 233.675 239.675 239.693 267.876 276.805 294.451 312.340 S121. Banco Central 19.361 20.078 18.331 13.051 13.417 14.037 14.960 18.370 S122. Sociedades captadoras de depósitos 10.603 10.955 11.385 11.088 12.614 14.468 18.242 18.959 S13. Gobierno general 83.681 94.277 100.095 107.811 122.386 126.219 136.939 145.242 S1Z. Otros sectores 110.119 108.365 109.865 107.742 119.460 122.082 124.309 129.769 2016 2017 I II III IV I II III IV Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2017, 16% corresponden al Banco Central, 2% a las Sociedades captadoras de depósitos (bancos comerciales), 3% al Gobierno general y 79% a Otros sectores, principalmente sociedades no financieras y hogares. Durante el trimestre, los incrementos de activos financieros, US$ 13.060 millones, son explicados principalmente por los Otros sectores, US$ 7.880 millones, y por el incremento en las reservas del Banco Central, US$ 4.818 millones. Del total de pasivos externos, 6% corresponden al Banco Central, 6% a las Sociedades captadoras de depósitos (bancos comerciales), 47% al Gobierno general y 42% a Otros sectores. En el trimestre los pasivos se incrementaron en US$ 17.890 millones, siendo Otros sectores, el Gobierno general y el Banco Central los que más explican el aumento. Gráfico II.2 Posición de inversión internacional, activos financieros y pasivos por sector residente a valor de mercado -25.000 -20.000 -15.000 -10.000 -5.000 - 5.000 10.000 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 MillonesdeUS$ Sociedades captadoras de depósitos (S122) Activos financieros Pasivos Pos. neta -160.000 -140.000 -120.000 -100.000 -80.000 -60.000 -40.000 -20.000 - 20.000 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 MillonesdeUS$ Gobierno general (S13) Activos financieros Pasivos Pos. neta -150.000 -100.000 -50.000 - 50.000 100.000 150.000 200.000 250.000 300.000 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 MillonesdeUS$ Otros sectores (S1Z) Activos financieros Pasivos Pos. neta -30.000 -20.000 -10.000 - 10.000 20.000 30.000 40.000 50.000 60.000 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 MillonesdeUS$ Banco Central (S121) Activos financieros Pasivos Pos.neta
21 /34INDEC Posición de inversión internacional En el trimestre, las variaciones en la PII son producto de las transacciones financieras de la balanza de pagos, que explican una baja de US$ 8.338 millones, parcialmente compensada por el efecto positivo de las variaciones de tipo de cambio, US$ 2.830 millones, y en los precios, US$ 678 millones. El efecto positivo sobre el tipo de cambio se debe principalmente al efecto de los pasivos en pesos y el efecto positivo en los precios se explica mayormente por el aumento de precios de las acciones de empresas no residentes en manos de residentes. Cuadro II. 3 Factores que explican la variación de la PII neta, activos financieros y pasivos a valor de mercado Millones de dólares B90.PIIneta (A–L) Saldo inicial 54.837 56.487 53.140 47.454 43.570 51.480 40.048 34.074 27.329 Transacciones financieras – 18.498 – 4.802 – 3.262 – 4.773 – 1.659 – 6.303 – 6.901 – 8.829 – 8.338 Variación de precios – 1.737 – 3.625 – 1.391 – 1.167 7.926 – 4.292 162 – 1.655 678 Variación de tipo de cambio 21.885 5.080 – 1.032 2.056 1.642 – 836 765 3.739 2.830 Otras variaciones de volumen – – – – – – – – – Saldo final 56.487 53.140 47.454 43.570 51.480 40.048 34.074 27.329 22.499 A.Activo Saldo inicial 268.009 271.766 276.904 281.129 283.245 291.173 307.925 310.879 321.779 Transacciones financieras 4.876 5.577 5.613 1.323 6.540 13.449 1.188 8.207 10.804 Variación de precios – 360 471 746 665 2.000 1.867 1.697 2.420 2.662 Variación de tipo de cambio – 758 – 910 – 2.133 128 – 613 1.436 69 272 – 406 Otras variaciones de volumen – – – – – – – – – Saldo final 271.766 276.904 281.129 283.245 291.173 307.925 310.879 321.779 334.839 L.Pasivo Saldo inicial 213.172 215.279 223.764 233.675 239.675 239.693 267.876 276.805 294.451 Transacciones financieras 23.373 10.379 8.875 6.096 8.199 19.752 8.089 17.036 19.142 Variación de precios 1.377 4.096 2.137 1.832 – 5.926 6.160 1.536 4.075 1.984 Variación de tipo de cambio – 22.643 – 5.989 – 1.101 – 1.928 – 2.255 2.273 – 695 – 3.466 – 3.236 Otras variaciones de volumen – – – – – – – – – Saldo final 215.279 223.764 233.675 239.675 239.693 267.876 276.805 294.451 312.340 2015 2016 2017 I II III IV I II III IV Gráfico II.3. Composición de la variación de la posición de inversión internacional -30.000 -20.000 -10.000 0 10.000 20.000 30.000 40.000 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 Millones de US$ Otras variaciones Tipo de cambio Precios Transacciones financieras (BdP) Total PII
22 /34INDEC Posición de inversión internacional El gráfico II.4 muestra una mejora en el saldo acreedor neto hasta el año 2013, resultado de la acumulación de los superávits de la cuenta corriente de la balanza de pagos y el efecto del tipo de cambio y la caída persistente del valor de los pasivos externos. A partir de dicho año, el saldo muestra una tendencia negativa explicada por la acumulación de los déficits de la cuenta corriente y por el aumento del endeudamiento del Gobierno general. Gráfico II.4. Posición de inversión internacional por sector residente a valor de mercado -200.000 -150.000 -100.000 -50.000 0 50.000 100.000 150.000 200.000 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I2016 II2016 III2016 IV2016 I2017 II2017 III2017 IV2017 Millones de US$ Banco Central (S121) Soc. captadoras de depósitos (S122) Gobierno General(S13) Otros sectores (S1Z) PII (B90) Posiciónacreedoraneta Posicióndeudoraneta
23 /34INDEC Posición de inversión internacional Millones de dólares B90. Posición de inversión internacional neta (A - L) 53.140 47.454 43.570 51.480 40.048 34.074 27.329 22.499 A. Activos 276.904 281.129 283.245 291.173 307.925 310.879 321.779 334.839 1. Inversión directa 38.114 39.239 39.445 39.735 40.049 40.343 40.658 40.942 1.1 Participaciones en el capital 38.114 39.239 39.445 39.735 40.049 40.343 40.658 40.942 2. Inversión de cartera 41.637 42.402 42.633 44.031 48.048 51.212 54.200 57.863 2.1 Participación de capital y FCI 27.305 27.703 28.209 29.654 31.415 32.721 34.784 37.578 2.2 Títulos de deuda 14.332 14.699 14.424 14.377 16.633 18.491 19.417 20.286 4. Otra inversión 167.581 168.981 171.266 168.098 169.305 171.329 176.684 180.979 De las cuales: moneda y depósitos 154.692 156.900 158.642 155.657 157.206 159.673 164.681 168.993 5. Activos de reserva 29.572 30.507 29.902 39.308 50.522 47.995 50.237 55.055 L. Pasivos 223.764 233.675 239.675 239.693 267.876 276.805 294.451 312.340 1. Inversión directa 74.254 73.472 73.339 70.855 75.565 76.719 75.682 76.576 1.1 Participaciones en el capital 47.459 47.844 48.789 49.311 52.928 54.116 51.968 52.793 1.2 Instrumentos de deuda 26.795 25.628 24.551 21.545 22.636 22.603 23.714 23.783 2. Inversión de cartera 69.807 84.970 93.493 100.184 122.732 129.637 141.331 153.160 2.1 Participación de capital y FCI 8.252 9.314 9.589 10.134 16.386 18.317 22.357 24.115 2.2 Títulos de deuda 61.555 75.656 83.904 90.049 106.346 111.320 118.974 129.045 3. Derivados financieros 3.311 3.123 3.034 2.981 3.008 2.827 3.546 3.451 4. Otra inversión 76.392 72.110 69.809 65.672 66.571 67.622 73.892 79.152 4.2 Moneda y depósitos 129 140 151 219 298 254 607 678 4.3 Préstamos 56.085 53.299 51.562 47.885 48.666 48.564 53.918 56.602 4.5 Créditos y anticipos comerciales 17.464 16.065 15.244 15.085 15.049 16.097 16.535 18.940 4.6 Otras cuentas por pagar 337 245 496 214 269 359 446 528 4.7 Derechos especiales de giro 2.377 2.360 2.355 2.268 2.290 2.348 2.385 2.403 Cuadro II. 4 Posición de inversión internacional por categoría funcional a valor de mercado 2016 2017 I II III IV I II III IV
24 /34INDEC Posición de inversión internacional Cuadro II. 5 Posición de inversión internacional por sector institucional a valor de mercado Millones de dólares B90. Posición de inversión internacional neta (A – L) 53.140 47.454 43.570 51.480 40.048 34.074 27.329 22.499 S121. Banco Central 10.211 10.430 11.571 26.258 37.106 33.958 35.277 36.685 S122. Sociedades captadoras de depósitos – 7.433 – 7.644 – 7.780 – 4.211 – 7.249 – 9.963 – 12.668 – 12.845 S13. Gobierno general – 74.024 – 85.000 – 90.643 – 98.543 – 113.394 – 117.448 – 128.377 – 136.857 S1Z. Otros sectores 124.386 129.668 130.422 127.976 123.585 127.527 133.096 135.516 A. Activos 276.904 281.129 283.245 291.173 307.925 310.879 321.779 334.839 S121. Banco Central 29.572 30.507 29.902 39.308 50.522 47.995 50.237 55.055 5. Activos de reserva 29.572 30.507 29.902 39.308 50.522 47.995 50.237 55.055 S122. Sociedades captadoras de depósitos 3.170 3.312 3.605 6.877 5.365 4.504 5.574 6.114 1. Inversión directa 908 918 928 910 916 916 926 928 2. Inversión de cartera 74 77 79 81 79 78 80 75 4. Otra inversión 2.188 2.317 2.598 5.886 4.370 3.510 4.569 5.111 S13. Gobierno general 9.657 9.278 9.452 9.269 8.992 8.771 8.562 8.385 2. Inversión de cartera 191 192 195 195 196 196 196 204 4. Otra inversión 6.736 6.270 6.352 6.168 5.944 5.746 5.560 5.375 6. Otras participaciones de capital 2.731 2.815 2.904 2.905 2.852 2.829 2.806 2.806 S1Z. Otros sectores 234.505 238.032 240.287 235.719 243.045 249.609 257.406 265.285 1. Inversión directa 37.207 38.321 38.517 38.825 39.132 39.427 39.733 40.014 2. Inversión de cartera 41.373 42.133 42.359 43.755 47.774 50.938 53.924 57.584 4. Otra inversión 155.926 157.579 159.411 153.139 156.139 159.244 163.749 167.687 L. Pasivos 223.764 233.675 239.675 239.693 267.876 276.805 294.451 312.340 S121. Banco Central 19.361 20.078 18.331 13.051 13.417 14.037 14.960 18.370 2. Inversión de cartera 497 2.130 1.984 703 954 1.366 2.053 5.209 4. Otra inversión 18.864 17.948 16.347 12.348 12.463 12.671 12.907 13.161 S122. Sociedades captadoras de depósitos 10.603 10.955 11.385 11.088 12.614 14.468 18.242 18.959 1. Inversión directa 4.149 4.455 4.349 4.505 4.973 4.702 4.850 4.756 2. Inversión de cartera 4.073 4.457 4.838 4.413 5.308 7.307 10.109 10.640 4. Otra inversión 2.381 2.043 2.198 2.170 2.332 2.459 3.284 3.563 S13. Gobierno general 83.681 94.277 100.095 107.811 122.386 126.219 136.939 145.242 2. Inversión de cartera 50.752 63.010 68.953 76.418 90.814 94.681 101.042 107.593 3. Derivados financieros 3.311 3.123 3.034 2.981 3.008 2.827 3.546 3.451 4. Otra inversión 29.618 28.145 28.108 28.412 28.564 28.711 32.351 34.197 S1Z. Otros sectores 110.119 108.365 109.865 107.742 119.460 122.082 124.309 129.769 1. Inversión directa 70.105 69.017 68.991 66.350 70.592 72.017 70.833 71.820 2. Inversión de cartera 14.486 15.373 17.719 18.650 25.656 26.284 28.127 29.718 4. Otra inversión 25.529 23.974 23.155 22.743 23.212 23.780 25.350 28.231 2016 2017 I II III IV I II III IV
25 /34INDEC Posición de inversión internacional Cuadro II.6 Posición de inversión internacional por categoría funcional con títulos de deuda a valor nominal residual Millones de dólares B90. Posición de inversión internacional neta (A – L) 41.225 43.876 41.878 47.576 36.734 30.705 26.398 21.528 S121. Banco Central 10.194 10.249 11.410 26.243 37.106 33.913 35.041 36.088 S122. Sociedades captadoras de depósitos – 7.425 – 7.622 – 7.706 – 4.179 – 7.196 – 9.921 – 12.620 – 12.769 S13. Gobierno general – 85.568 – 88.245 – 92.314 – 102.407 – 116.877 – 120.996 – 129.265 – 137.441 S1Z. Otros sectores 124.024 129.494 130.487 127.919 123.700 127.708 133.242 135.650 A. Activos 276.904 281.129 283.245 291.173 307.925 310.879 321.779 334.839 S121. Banco Central 29.572 30.507 29.902 39.308 50.522 47.995 50.237 55.055 5. Activos de reserva 29.572 30.507 29.902 39.308 50.522 47.995 50.237 55.055 S122. Sociedades captadoras de depósitos 3.170 3.312 3.605 6.877 5.365 4.504 5.574 6.114 1. Inversión directa 908 918 928 910 916 916 926 928 2. Inversión de cartera 74 77 79 81 79 78 80 75 4. Otra inversión 2.188 2.317 2.598 5.886 4.370 3.510 4.569 5.111 S13. Gobierno general 9.657 9.278 9.452 9.269 8.992 8.771 8.562 8.385 2. Inversión de cartera 191 192 195 195 196 196 196 204 4. Otra inversión 6.736 6.270 6.352 6.168 5.944 5.746 5.560 5.375 6. Otras participaciones de capital 2.731 2.815 2.904 2.905 2.852 2.829 2.806 2.806 S1Z. Otros sectores 234.505 238.032 240.287 235.719 243.045 249.609 257.406 265.285 1. Inversión directa 37.207 38.321 38.517 38.825 39.132 39.427 39.733 40.014 2. Inversión de cartera 41.373 42.133 42.359 43.755 47.774 50.938 53.924 57.584 4. Otra inversión 155.926 157.579 159.411 153.139 156.139 159.244 163.749 167.687 L. Pasivos 235.679 237.253 241.368 243.597 271.191 280.174 295.381 313.312 S121. Banco Central 19.378 20.258 18.491 13.066 13.417 14.081 15.196 18.967 2. Inversión de cartera 514 2.310 2.144 718 954 1.410 2.289 5.806 4. Otra Inversión 18.864 17.948 16.347 12.348 12.463 12.671 12.907 13.161 S122. Sociedades captadoras de depósitos 10.595 10.934 11.311 11.055 12.561 14.425 18.195 18.883 1. Inversión directa 4.149 4.455 4.349 4.505 4.973 4.702 4.850 4.756 2. Inversión de cartera 4.064 4.436 4.764 4.380 5.255 7.264 10.061 10.563 4. Otra inversión 2.381 2.043 2.198 2.170 2.332 2.459 3.284 3.563 S13. Gobierno general 95.225 97.523 101.766 111.676 125.869 129.767 137.827 145.827 2. Inversión de cartera 62.297 66.255 70.624 80.544 94.589 98.228 101.930 108.178 3. Derivados financieros 3.311 3.123 3.034 2.981 3.008 2.827 3.546 3.451 4. Otra inversión 29.618 28.145 28.108 28.150 28.271 28.711 32.351 34.197 S1Z. Otros sectores 110.481 108.538 109.800 107.799 119.345 121.901 124.164 129.636 1. Inversión directa 70.105 69.017 68.991 66.350 70.592 72.017 70.833 71.820 2. Inversión de cartera 14.848 15.547 17.654 18.707 25.541 26.103 27.981 29.585 4. Otra inversión 25.529 23.974 23.155 22.743 23.212 23.780 25.350 28.231 2016 2017 I II III IV I II III IV
26 /34INDEC Deuda externa Sección III. Deuda externa La deuda externa forma parte de los pasivos externos que requieren el pago del principal y/o intereses en el futuro, y tiene como contrapartida un derecho de crédito del resto del mundo frente a los recursos de la economía residente que se reflejan en la posición de inversión internacional. Excluye los pasivos originados en acciones y derivados financieros. Para la Argentina, la deuda externa representa el mayor componente de los pasivos externos. En la actual publicación se presenta la deuda externa con títulos a valor nominal residual y a valor de mercado. El stock de deuda externa bruta total con títulos de deuda a valor nominal residual a fines de diciembre de 2017 se estima en US$ 232.952 millones, incrementándose en US$ 15.442 millones con respecto a fines de septiembre de 2017. El aumento se debió principalmente a las emisiones de deuda del Gobierno general y Banco Central. A fin de diciembre de 2017, el 61% de la deuda corresponde al Gobierno general; 8% al Banco Central; 3% a las Sociedades captadoras de depósitos, el 1% a Otras sociedades financieras y el 27% a Otros sectores. Millones de dólares Total de deuda externa 176.271 176.813 179.775 181.170 198.868 204.914 217.510 232.952 Gobierno general 91.529 94.241 98.551 108.695 122.860 126.940 134.281 142.375 Títulos de deuda 62.283 66.254 70.623 80.544 94.589 98.228 101.930 108.178 Préstamos 29.245 27.987 27.928 28.150 28.271 28.711 32.351 34.197 S121. Banco Central 19.378 20.258 18.491 13.066 13.417 14.081 15.196 18.967 Derechos especiales de giro 2.377 2.360 2.355 2.268 2.290 2.348 2.385 2.403 Títulos de deuda 514 2.310 2.144 718 954 1.410 2.289 5.806 Préstamos 16.487 15.587 13.992 10.079 10.173 10.323 10.522 10.758 S122. Sociedades captadoras de depósitos 3.650 3.357 3.782 3.848 3.912 4.283 5.119 5.850 Moneda y depósitos 129 140 151 219 298 254 607 678 Títulos de deuda 1.269 1.314 1.584 1.678 1.580 1.824 1.835 2.287 Préstamos 1.940 1.786 1.761 1.789 1.810 1.897 2.359 2.548 Créditos y anticipos comerciales 125 32 32 24 26 28 71 71 Otros pasivos de deuda 188 84 254 137 198 280 248 266 S12R. Otras sociedades financieras 1.154 1.203 1.647 1.491 2.032 2.029 2.883 3.062 Títulos de deuda 498 486 578 604 1.247 1.499 1.357 1.416 Préstamos 89 367 739 649 547 239 1.228 1.397 Créditos y anticipos comerciales 522 266 265 208 211 253 263 211 Otros pasivos de deuda 45 84 65 29 27 37 34 38 S1V. Sociedades no financieras, Hogares e ISFLSH 60.560 57.754 57.303 54.072 56.647 57.581 60.032 62.698 Títulos de deuda 8.892 8.868 10.666 10.670 11.584 11.728 12.494 12.330 Préstamos 7.952 7.414 6.964 6.956 7.572 7.393 7.458 7.702 Créditos y anticipos comerciales 16.818 15.766 14.946 14.853 14.812 15.816 16.201 18.659 Otros pasivos de deuda 104 77 177 48 44 41 165 224 Inversión directa 26.795 25.628 24.551 21.545 22.636 22.603 23.714 23.783 Cuadro III.1 Stock de deuda externa bruta a final del período a valor nominal residual 2016 2017 I II III IV I II III IV
27 /34INDEC Deuda externa El 88% de la composición de la deuda externa a valor nominal por tipo de moneda está nominada en moneda extranjera. La mayor proporción, 68%, se encuentra nominada en dólares. Millones de dólares Total de deuda externa 164.369 173.236 178.084 177.005 195.261 201.546 216.579 231.980 S13. Gobierno general 79.997 90.997 96.881 104.568 119.085 123.392 133.393 141.791 F3. Títulos de deuda 50.752 63.010 68.953 76.418 90.814 94.681 101.042 107.593 F4. Préstamos 29.245 27.987 27.928 28.150 28.271 28.711 32.351 34.197 S121. Banco Central 19.361 20.078 18.331 13.051 13.417 14.037 14.960 18.370 F1. Derechos especiales de giro 2.377 2.360 2.355 2.268 2.290 2.348 2.385 2.403 F3. Títulos de deuda 497 2.130 1.984 703 954 1.366 2.053 5.209 F4. Préstamos 16.487 15.587 13.992 10.079 10.173 10.323 10.522 10.758 S122. Sociedades captadoras de depósitos 3.659 3.378 3.856 3.881 3.965 4.326 5.166 5.926 Moneda y depósitos 129 140 151 219 298 254 607 678 Títulos de deuda 1.278 1.335 1.658 1.711 1.632 1.866 1.882 2.363 Préstamos 1.940 1.786 1.761 1.789 1.810 1.897 2.359 2.548 Créditos y anticipos comerciales 125 32 32 24 26 28 71 71 Otros pasivos de deuda 188 84 254 137 198 280 248 266 S12R. Otras sociedades financieras 1.135 1.194 1.650 1.488 2.043 2.050 2.897 3.075 Títulos de deuda 479 477 582 601 1.259 1.520 1.372 1.430 Préstamos 89 367 739 649 547 239 1.228 1.397 Créditos y anticipos comerciales 522 266 265 208 211 253 263 211 Otros pasivos de deuda 45 84 65 29 27 37 34 38 S1V. Sociedades no financieras, hogares e ISFLSH 60.217 57.589 57.365 54.018 56.751 57.742 60.163 62.818 Títulos de deuda 8.550 8.704 10.728 10.616 11.687 11.888 12.625 12.449 Préstamos 7.952 7.414 6.964 6.956 7.572 7.393 7.458 7.702 Créditos y anticipos comerciales 16.818 15.766 14.946 14.853 14.812 15.816 16.201 18.659 Otros pasivos de deuda 104 77 177 48 44 41 165 224 Inversión directa 26.795 25.628 24.551 21.545 22.636 22.603 23.714 23.783 Cuadro III.2. Stock de deuda externa bruta a final del período a valor de mercado 2016 2017 I II III IV I II III IV Gráfico. III.1 Stock de deuda externa bruta a final del período a valor nominal por moneda El stock de deuda externa bruta total a valor de mercado al 31 de diciembre de 2017 se estima en US$ 231.980 millones, mos- trando un crecimiento de 7% en el trimestre. Dólar 68% Otras 7% Euro 13% Peso 12%
28 /34INDEC Anexos ANEXOS: 1. Definiciones básicas Balanza de pagos (BdP): es un estado contable estadístico que resume sistemáticamente las transacciones económicas entre un país y el resto del mundo. Las transacciones se registran en términos de flujos devengados entre residentes y no residentes. Cuenta corriente: forma parte de la BdP y registra las operaciones de bienes y servicios, ingreso primario (renta) e ingreso secun- dario (transferencias corrientes) entre residentes de la economía y el resto del mundo. Esta cuenta junto con la cuenta de capital dan como resultado la necesidad de financiamiento externo neto. Ingreso primario: registra la renta obtenida por los factores productivos, trabajo y capital, siendo el componente principal la renta de la inversión. En dicha cuenta se registran los ingresos y egresos de renta derivados de los activos financieros y pasivos externos con un desglose por instrumento similar al de la cuenta financiera. Se excluyen del concepto de renta las ganancias y pérdidas de capital por tenencia de activos. Ingreso secundario (transferencias corrientes): las transferencias se caracterizan por ser transacciones que no tienen contra- partida, es decir, en las cuales una parte entrega un recurso real o financiero a otra, sin recibir valor económico a cambio. Cuenta financiera: muestra la adquisición y disposición netas de activos financieros y pasivos. La cuenta se subdivide en cinco categorías funcionales: inversión directa, inversión de cartera, derivados financieros, otra inversión y activos de reserva. Reservas internacionales: comprenden activos externos que están bajo el control del Banco Central, disponibles en forma in- mediata para ser empleados. Los activos de reserva incorporan los intereses devengados. Posición de inversión internacional (PII): es un estado contable estadístico que representa el saldo financiero del país frente al resto del mundo. Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes. El saldo positivo de la PII denota una posición acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posición deudora. Deuda externa: comprende los pasivos externos que requieren el pago del principal y/o intereses en el futuro, y tiene como con- trapartida un derecho de crédito del resto del mundo frente a los recursos de la economía residente que se reflejan en la posición de inversión internacional. Unidades institucionales: comprenden todas las unidades económicas residentes de una economía que tienen la capacidad de tomar decisiones y realizar actividades económicas de las que son directamente responsables ante la ley; tienen la capacidad de ser propietarias de bienes o activos por derecho propio, de contraer pasivos a su nombre, aceptar otras obligaciones o compro- misos futuros y suscribir contratos. Se caracterizan también por tener un conjunto completo de cuentas que incluye un balance, o bien es económica y jurídicamente posible y relevante elaborar un conjunto completo de cuentas cuando sea necesario. Se reconocen como unidades institucionales las sucursales y las unidades residentes hipotéticas propietarias de tierras (MBP6, 4.11-4.13). Sectores institucionales: comprende agrupaciones de unidades institucionales con objetivos, funciones y comportamientos económicos parecidos (MBP6, 4.57). En las publicaciones de la PII, cuenta financiera de balanza de pagos y deuda externa, se jerarquiza el sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos, debido a que la compilación y fuentes de información utilizadas se estructuran de acuerdo a los sectores: Banco Central, Sociedades captadoras de depósitos, Gobierno general (Gobiernos nacional y provincia- les) y Otros sectores. A su vez, el sector financiero está compuesto por cinco subsectores, a saber: Banco Central, Sociedades captadoras de depósitos, excepto el Banco Central; fondos del mercado monetario; otros fondos de inversión; y otros interme- diarios financieros, excepto sociedades de seguros y fondos de pensiones. Excluye la deuda de la inversión directa (MBP6, 4.65). Categorías funcionales: las partidas financieras en la BdP (renta de la inversión y cuenta financiera) y en la PII se clasifican, en primer lugar, por categoría funcional de los activos financieros y pasivos en: inversión directa, inversión de cartera, derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de empleados, otra inversión y activos de reserva (MBP6, Cap. 6).
29 /34INDEC Anexos 2. Revisión de datos a. Revisión de publicaciones anteriores de balanza de pagos 2014 2015 2016 2017 I II III IV I II III a) Revisión de servicios relacionados con el transporte y seguros del comercio exterior y actualización de fuentes para el III 2017. b) Recepción de nuevas fuentes de datos para la estimación de las rentas activas y pasivas. c) Actualización información de encuestas. d) Recepción de nuevas fuentes de datos y actualización de información de encuestas. e) Rectificación de operación de ID. f) Actualización de fuentes de información sobre activos externos y actualización de la información del Relevamiento de deuda externa del BCRA del III T 2017 Millones de dólares Cuenta corriente Publicación marzo 2018 – 9.179 – 17.622 – 4.914 – 2.726 – 2.895 – 4.158 – 7.158 – 6.635 – 8.261 Publicación diciembre 2018 – 9.179 – 17.622 – 4.914 – 2.726 – 2.895 – 4.158 – 7.158 – 6.635 – 8.683 Diferencia (a+b+c) 0 0 0 0 0 0 0 0 422 Bienes Publicación marzo 2018 5.541 – 785 197 1.701 1.792 737 – 593 – 707 – 1.712 Publicación diciembre 2018 5.541 – 785 197 1.701 1.792 737 – 593 – 707 – 1.712 Diferencia 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Servicios Publicación marzo 2018 – 4.641 – 5.815 – 2.546 – 1.782 – 2.153 – 1.710 – 3.086 – 2.141 – 2.645 Publicación diciembre 2018 – 4.641 – 5.815 – 2.546 – 1.782 – 2.153 – 1.710 – 3.086 – 2.141 – 2.769 Diferencia (a) 0 0 0 0 0 0 0 0 124 Ingreso primario Publicación marzo 2018 – 11.614 – 12.105 – 2.876 – 2.963 – 2.837 – 3.428 – 3.760 – 4.023 – 3.830 Publicación diciembre 2018 – 11.614 – 12.105 – 2.876 – 2.963 – 2.837 – 3.428 – 3.760 – 4.023 – 4.158 Diferencia (b) 0 0 0 0 0 0 0 0 328 Ingreso secundario Publicación marzo 2018 1.535 1.083 311 318 304 243 281 236 – 74 Publicación diciembre 2018 1.535 1.083 311 318 304 243 281 236 – 44 Diferencia (c) 0 0 0 0 0 0 0 0 – 30 Cuenta de capital Publicación marzo 2018 57 52 84 33 110 143 38 40 59 Publicación diciembre 2018 57 52 84 33 110 143 38 40 57 Diferencia (d) 0 0 0 0 0 0 0 0 2 Cuenta financiera Publicación marzo 2018 – 9.321 – 18.498 – 4.802 – 3.262 – 4.773 – 1.659 – 6.303 – 6.901 – 8.829 Publicación diciembre 2018 – 9.321 – 18.498 – 4.802 – 3.262 – 4.773 – 1.659 – 6.303 – 6.901 – 8.469 Diferencia (e+f) 0 0 0 0 0 0 0 0 – 360 S121. Banco Central Publicación marzo 2018 – 2.005 – 12.486 – 1.769 540 1.518 14.629 10.710 – 3.345 944 Publicación diciembre 2018 – 2.005 – 12.486 – 1.769 540 1.518 14.629 10.710 – 3.345 944 Diferencia 0 0 0 0 0 0 0 0 0 S122. Sociedades captadoras de depósito Publicación marzo 2018 – 815 – 1.493 – 667 – 169 – 99 2.468 – 1.805 – 2.115 – 1.466 Publicación diciembre 2018 – 815 – 1.493 – 667 – 169 – 99 2.468 – 1.805 – 2.115 – 1.409 Diferencia (e) 0 0 0 0 0 0 0 0 – 57 S13. Gobierno general Publicación marzo 2018 – 7.114 1.000 – 3.323 – 9.426 – 5.481 – 12.269 – 14.130 – 3.137 – 8.231 Publicación diciembre 2018 – 7.114 1.000 – 3.323 – 9.426 – 5.481 – 12.269 – 14.130 – 3.137 – 8.231 Diferencia 0 0 0 0 0 0 0 0 0 S1Z. Otros sectores Publicación marzo 2018 613 – 5.518 958 5.793 – 711 – 6.486 – 1.077 1.695 – 76 Publicación diciembre 2018 613 – 5.518 958 5.793 – 711 – 6.486 – 1.077 1.695 226 Diferencia (f) 0 0 0 0 0 0 0 0 – 303 Errores y omisiones netos Publicación marzo 2018 – 198 – 928 27 – 569 – 1.989 2.356 817 – 306 – 627 Publicación diciembre 2018 – 198 – 928 27 – 569 – 1.989 2.356 817 – 306 157 Diferencia (e+f+-a-b-c-d) 0 0 0 0 0 0 0 0 – 784 Variación de reservas internacionales Publicación marzo 2018 1.195 – 4.906 3.545 1.074 – 569 10.262 10.938 – 2.804 1.885 Publicación diciembre 2018 1.195 – 4.906 3.545 1.074 – 569 10.262 10.938 – 2.804 1.885 Diferencia 0 0 0 0 0 0 0 0 0
30 /34INDEC Anexos b. Revisión de publicaciones anteriores de posición de inversión internacional Millones de dólares Posición de inversión internacional neta Publicación marzo 2018 54.837 56.487 53.140 47.454 43.570 51.480 40.048 34.074 27.329 Publicación diciembre 2017 54.837 56.487 53.140 47.454 43.570 51.480 40.048 34.074 29.881 Diferencia (a+b+c–d–e–f) 0 0 0 0 0 0 0 0 -2.552 A. Activos Publicación marzo 2018 268.009 271.766 276.904 281.129 283.245 291.173 307.925 310.879 321.779 Publicación diciembre 2017 268.009 271.766 276.904 281.129 283.245 291.173 307.925 310.879 321.142 Diferencia (a+b+c) 0 0 0 0 0 0 0 0 637 1. Inversión directa Publicación marzo 2018 36.180 37.843 38.114 39.239 39.445 39.735 40.049 40.343 40.658 Publicación diciembre 2017 36.180 37.843 38.114 39.239 39.445 39.735 40.049 40.343 40.651 Diferencia (a) 0 0 0 0 0 0 0 0 7 2. Inversión de cartera Publicación marzo 2018 41.671 41.172 41.637 42.402 42.633 44.031 48.048 51.212 54.200 Publicación diciembre 2017 41.671 41.172 41.637 42.402 42.633 44.031 48.048 51.212 54.224 Diferencia (b) 0 0 0 0 0 0 0 0 -24 4. Otra inversión Publicación marzo 2018 158.751 167.188 167.581 168.981 171.266 168.098 169.305 171.329 176.684 Publicación diciembre 2017 158.751 167.188 167.581 168.981 171.266 168.098 169.305 171.329 176.030 Diferencia (c) 0 0 0 0 0 0 0 0 654 5. Activos de reserva Publicación marzo 2018 31.408 25.563 29.572 30.507 29.902 39.308 50.522 47.995 50.237 Publicación diciembre 2017 31.408 25.563 29.572 30.507 29.902 39.308 50.522 47.995 50.237 Diferencia 0 0 0 0 0 0 0 0 0 L. Pasivos Publicación marzo 2018 213.172 215.279 223.764 233.675 239.675 239.693 267.876 276.805 294.451 Publicación diciembre 2017 213.172 215.279 223.764 233.675 239.675 239.693 267.876 276.805 291.262 Diferencia (d+e+f) 0 0 0 0 0 0 0 0 3.189 1. Inversión directa Publicación marzo 2018 89.716 79.773 74.254 73.472 73.339 70.855 75.565 76.719 75.682 Publicación diciembre 2017 89.716 79.773 74.254 73.472 73.339 70.855 75.565 76.719 74.691 Diferencia (d) 0 0 0 0 0 0 0 0 991 2. Inversión de cartera Publicación marzo 2018 58.248 59.461 69.807 84.970 93.493 100.184 122.732 129.637 141.331 Publicación diciembre 2017 58.248 59.461 69.807 84.970 93.493 100.184 122.732 129.637 138.761 Diferencia (e) 0 0 0 0 0 0 0 0 2.569 3. Derivados financieros Publicación marzo 2018 2.771 3.592 3.311 3.123 3.034 2.981 3.008 2.827 3.546 Publicación diciembre 2017 2.771 3.592 3.311 3.123 3.034 2.981 3.008 2.827 3.546 Diferencia 0 0 0 0 0 0 0 0 0 4. Otra inversión Publicación marzo 2018 62.436 72.453 76.392 72.110 69.809 65.672 66.571 67.622 73.892 Publicación diciembre 2017 62.436 72.453 76.392 72.110 69.809 65.672 66.571 67.622 74.263 Diferencia (f) 0 0 0 0 0 0 0 0 -372 a) Recepción de nuevas fuentes de datos y revisión de estimación de ID en el exterior. b) Recepción de nueva información sobre el valor de los activos externos en cartera. c) Actualización de fuentes de datos. d) Actualización de la información sobre deuda de ID. e y f) Actualización de la información del relevamiento de deuda externa del BCRA del III T 2017. 2014 2015 2016 2017 I II III IV I II III
31 /34INDEC Anexos c. Revisión de publicaciones anteriores de deuda externa Millones de dólares Total de deuda externa Publicación marzo 2018 176.271 176.813 179.775 181.170 198.868 204.914 217.510 Publicación diciembre 2017 176.271 176.813 179.775 181.170 198.868 204.914 216.351 Diferencia (a+b+c+d) 0 0 0 0 0 0 1.159 Gobierno general Publicación marzo 2018 91.529 94.241 98.551 108.695 122.860 126.940 134.281 Publicación diciembre 2017 91.529 94.241 98.551 108.695 122.860 126.940 134.273 Diferencia (a) 0 0 0 0 0 0 8 Banco Central Publicación marzo 2018 19.378 20.258 18.491 13.066 13.417 14.081 15.196 Publicación diciembre 2017 19.378 20.258 18.491 13.066 13.417 14.081 15.196 Diferencia 0 0 0 0 0 0 0 Sociedades captadoras de depósitos Publicación marzo 2018 3.650 3.357 3.782 3.848 3.912 4.283 5.119 Publicación diciembre 2017 3.650 3.357 3.782 3.848 3.912 4.283 5.058 Diferencia (b) 0 0 0 0 0 0 61 Otras sociedades financieras Publicación marzo 2018 1.154 1.203 1.647 1.491 2.032 2.029 2.883 Publicación diciembre 2017 1.154 1.203 1.647 1.491 2.032 2.029 2.378 Diferencia (c) 0 0 0 0 0 0 505 Sociedades no financieras Publicación marzo 2018 60.560 57.754 57.303 54.072 56.647 57.581 60.032 Publicación diciembre 2017 60.560 57.754 57.303 54.072 56.647 57.581 59.446 Diferencia (d) 0 0 0 0 0 0 585 a) Recepción de información actualizada sobre deuda del Gobierno General. b, c y d) Actualización de la información de deuda externa del BCRA del III T 2017. 2016 2017 I II III IV I II III
32 /34INDEC Anexos 3. Enlaces a mayores detalles Mayores detalles de las estimaciones de las cuentas internacionales para el período desde el 1º trimestre de 2006 hasta el 4º trimestre de 2017 pueden ser consultados en las siguientes tablas, las cuales se encuentran en formato digital en la página web https://www.indec.gob.ar/ftp/cuadros/economia/cin_IV_2017.xls. Para mayor detalle acerca del marco conceptual y la definición de las categorías funcionales y sectores institucionales visitar la metodología en https://www.indec.gob.ar/ftp/cuadros/economia/bdp_pii_de_metodologia_23.pdf Sección I: Balanza de pagos Cuadro 01: Resumen de balanza de pagos por componentes y categoría funcional Cuadro 02: Resumen de balanza de pagos por componentes y sector institucional Cuadro 03: Detalle cuenta corriente: Bienes Cuadro 04: Detalle cuenta corriente: Servicios Cuadro 05: Detalle cuenta corriente: Ingreso primario Cuadro 06: Detalle cuenta financiera: Inversión directa Cuadro 07: Detalle cuenta financiera: Inversión de cartera y derivados financieros Cuadro 08: Detalle cuenta financiera: Otra inversión Cuadro 09: Detalle cuenta financiera: Banco Central Cuadro 10: Detalle cuenta financiera: Gobierno general Cuadro 11: Detalle cuenta financiera: Sociedades captadoras de depósitos Cuadro 12: Detalle cuenta financiera: Otros sectores Cuadro 13: Detalle cuenta financiera: Activos de reserva Cuadro 14: Detalle de balanza de pagos por componentes normalizados y SDMX Sección II: Posición de inversión internacional Cuadro 15: Resumen por categoría funcional, a valor de mercado Cuadro 16: Resumen por sector institucional, a valor de mercado Cuadro 17: Resumen de Otros sectores por categoría funcional e instrumento, a valor de mercado Cuadro 18: Detalle de la posición de inversión internacional por componentes normalizados y SDMX, a valor de mercado Cuadro 19: Detalle de la posición de inversión internacional por componentes normalizados y SDMX, a valor nominal Cuadro 20: Factores que explican la variación de la PII neta, activo y pasivo Cuadro 21: Posición de inversión internacional por sector institucional, a valor nominal Sección III: Deuda externa Cuadro 22: Deuda externa total por sector, plazo y concepto, a valor nominal Cuadro 23: Deuda externa por sector residente y concepto, a valor nominal Cuadro 24: Deuda externa por sector residente y concepto, a valor de mercado Cuadro 25: Calendario de pago del servicio de la deuda por sector, a valor nominal Cuadro 26: Atrasos, a valor nominal Cuadro 27: Deuda externa en moneda extranjera y moneda nacional, a valor nominal Cuadro 28: Deuda externa por tipo de moneda extranjera, a valor nominal
33 /34INDEC Anexos 4. Resumen ejecutivo de la estimación preliminar anual 2017 de la balanza de pagos, posición de inversión internacional y deuda externa I.Balanza de pagos Cuenta corriente: En el año 2017, la cuenta corriente registró un déficit de US$ 30.792 millones, explicado por el saldo negativo de la balanza de bienes y servicios de US$ 15.300 millones, un débito neto de ingresos primarios de US$ 15.941 millones y un superávit de ingresos secundarios de US$ 450 millones. Bienes: En términos anuales las exportaciones de 2017 alcanzaron US$ 58.449 millones. El crecimiento de las mismas fue de 1% en relación al 2016. En el año 2017 se registraron importaciones por US$ 63.971 millones (FOB) mostrando, respecto del año 2016, un crecimiento de 20% en su valor. Servicios: Para el año 2017 se estimó un déficit de la cuenta servicios de US$ 9.778 millones, US$ 1.588 millones mayor al año anterior. Los principales saldos negativos correspondieron a viajes, US$ 5.446 millones, transporte, US$ 3.443 millones y cargos por el uso de la propiedad intelectual, US$ 2.135 millones. Ingreso primario: El déficit de la cuenta ingreso primario totalizó US$ 15.941 millones, debido principalmente a los débitos netos por utilidades y dividendos por US$ 7.743 millones y de intereses por US$ 8.162 millones (US$ 7.970 millones corresponden al Gobierno general). Ingreso secundario: Se estimó para el año 2017 un ingreso neto de US$ 450 millones, US$ 726 millones menos que en el año anterior, la mayor variación se debe al pago de juicios ante el CIADI. Necesidades de financiamiento: Durante el año 2017, el resultado de la cuenta corriente neto del aporte de la cuenta capital generó necesidades de financiamiento externo neto por US$ 30.653 millones. Este monto representó un incremento de 114% en relación al año anterior. Cuenta financiera: En 2017, la cuenta financiera registró ingresos netos por US$ 30.371 millones, explicado por la adquisición neta de activos financieros, US$ 33.648 millones y la emisión neta de pasivos, US$ 64.019 millones. La adquisición neta de activos financieros, se conformó principalmente por moneda y depósitos adquiridos por Otros sectores en un monto de US$ 13.801 millones y por la acumulación de Reservas internacionales por parte del Banco Central por un total de US$ 14.556 millones. Los pasivos netos incurridos se originaron fundamentalmente por la emisión neta de títulos de deuda y préstamos al Gobierno general por US$ 33.498 millones y pasivos de Otros sectores que totalizaron los US$ 19.495 millones, destacándose los pasivos por inversión directa por US$ 11.095 millones. Bienes y servicios -15.300 Ingreso primario Ingreso secundario 450 Cuenta corriente -30.792 Cuenta de capital 139 Necesidad de -30.653 Errores y omisiones 282 -30 371 otras variaciones 1 39051 480 Posición de inversión 22 499 ++ Stocks al inicio del período Flujos del período -15.941 ++ ++ Stocks al final del período+ = Cuenta financiera -306% -32% -62% -110% -114% 56%-110% Posición de inversión millones de dólares incluye -30.371 otras variaciones no transaccionales 1.39051.480 291.173 177.005 = Posición de inversión internacional neta 22.499 Activos 334.839 Pasivos 312.340 = incluye Deuda externa VM 231.980 Balanza de pagos Posición de inversión internacional Deuda externa 239.693 Cuenta financiera que afectan activos Adquisición neta de activos financieros Pasivos netos incurridos 33.648 64.019 que afectan pasivos 10.019 8.629 181.170 Deuda externa VNR 232.952 -56% 15% 30% 31% 29% -110% 77% 91% Posición de inversión internacional neta Activos Pasivos Deuda externa VM Deuda externa VNR = = VN: Valor de mercado VNR: Valor nominal residual
34 /34INDEC Anexos II. Posición de inversión internacional Al 31 de diciembre de 2017, la economía argentina registró una posición de inversión internacional neta a valor de mercado acree- dora por, US$ 22.499 millones, 56% menor respecto del año anterior. Activos financieros: los activos financieros al 31 de diciembre de 2017 totalizaron US$ 334.839 millones, correspondiendo 16% al Banco Central, 2% a las Sociedades captadoras de depósitos, 3% al Gobierno general y 79% a Otros sectores. Pasivos: del total de pasivos externos, US$ 312.340 millones, 6% corresponden al Banco Central, 6% a las Sociedades capta- doras de depósitos), 46% al Gobierno general y 42% a Otros sectores. III. Deuda externa El stock de deuda externa bruta total a valor nominal residual a fines de diciembre de 2017 se estima en US$ 232.952 millones, lo que implica un incremento anual de 29%. El 61% de la deuda corresponde al Gobierno general; 8% al Banco Central; 3% a las Sociedades captadoras de depósitos, el 1% a Otras sociedades financieras y el 27% a Otros sectores. En lo que respecta a la composición de la deuda externa a valor nominal por tipo de moneda, el 88% de la misma está nominada en moneda extranjera. La mayor proporción, 68%, se encuentra nominada en dólares y 13% en euros. El stock de deuda externa bruta total con títulos de deuda a valor de mercado al 31 de diciembre de 2017 se estima en US$ 231.980 millones, mostrando un crecimiento de 31%.

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Deuda externa 2017

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    Informes Técnicos vol.2 nº 55 Cuentas internacionales vol. 2 nº 1 Balanza de pagos, posición de inversión internacional y deuda externa Cuarto trimestre de 2017 ISSN 2545-6636
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    Informes Técnicos. Vol.2, nº 55 ISSN 2545-6636 Cuentas Internacionales. Vol. 2, nº 1 Balanza de pagos, posición de inversión internacional y deuda externa. Cuarto trimestre de 2017 ISSN 2545-6687 Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) © 2017 INDEC Queda hecho el depósito que fija la Ley Nº 11723 Responsabilidad intelectual: Mag. Pedro Lines, Lic. Mercedes Juaristi, Mag. Luis Giussani Colaboradores técnicos en la elaboración del informe: Lic. Alejandra Miramon, Mag. Romina Cerezoli, Cont. Ema Espagne, Lic. Ignacio Al- mirón, Gastón Prieto, Lic. Florencia Dal Bianco, Eugenio León, Lic. Sandrine Tateossian, Lic. Jorge Carballo, Mag. Néstor Reineri, Mag. Lucrecia Monti Responsabilidad editorial: Lic. Jorge Todesca, Mag. Fernando Cerro Directora de la publicación: Mag. Silvina Viazzi Coordinación de producción editorial: Lic. Marcelo Costanzo PERMITIDA LA REPRODUCCIÓN PARCIAL CON MENCIÓN DE LA FUENTE Buenos Aires, marzo de 2018 Signos convencionales: * Dato provisorio ... Dato no disponible a la fecha de presentación de los resultados e Dato estimado /// Dato que no corresponde presentar debido a la naturaleza de las cosas o del cálculo. Principales resultados 3 Resumen ejecutivo 4 Sección I. Balanza de pagos 5 1. Cuenta corriente 7 1.A.a Bienes 7 1.A.b Servicios 12 1.B Ingreso primario 13 1.C Ingreso secundario 14 2. Cuenta de capital 14 3. Cuenta financiera 14 3.1 Inversión directa 14 3.2 Inversión de cartera 15 3.3 Derivados financieros 15 3.4 Otra inversión 15 3.5 Activos de reserva 15 Sección II. Posición de inversión internacional 18 1. Presentación por categoría funcional 18 2. Presentación por sectores institucionales 20 Sección III. Deuda externa 26 ANEXOS 28 1. Definiciones básicas 28 2. Revisión de datos 29 3. Enlaces a mayores detalles 32 4. Resumen ejecutivo anual 2017 33 Índice Pág Publicaciones del INDEC Las publicaciones editadas por el Instituto Nacional de Estadística y Censos pueden ser consultadas en www.indec.gob.ar y en el Centro Estadístico de Servicios, ubicado en Av. Presidente Julio A. Roca 609 C1067ABB, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina. El horario de atención al público es de 9:30 a 16:00. También pueden solicitarse al teléfono (54-11) 5031-4632 Correo electrónico: [email protected] Sitio web: www.indec.gob.ar Twitter: @INDECArgentina Facebook: /INDECArgentina Calendario anual anticipado de informes: www.indec.gob.ar/calendario.asp
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    Estadísticas integradas debalanza de pagos, posición de inversión internacional y deuda externa Cuarto trimestre de 2017 I. Balanza de pagos a. Cuenta corriente: registró un déficit de US$ 8.738 millones. b. Cuenta financiera: mostró un ingreso neto de capitales de US$ 8.338 millones. b.1. Reservas internacionales: se incrementaron en US$ 4.537 millones. II. Posición de inversión internacional a valor de mercado: totalizó una posición neta acreedora de US$ 22.499 millones. a. Activos financieros: US$ 334.839 millones. b. Pasivos: US$ 312.340 millones. III. Deuda externa a valor nominal: alcanzó US$ 232.952 millones. Buenos Aires, 22 de marzo de 2018 Principales resultados Diagrama 1. Cuentas internacionales integradas a valor de mercado. Cuarto trimestre de 2017 Nota: las cifras correspondientes a los años 2016 y 2017 son estimaciones de carácter provisorio, sujetas a revisión. Los totales por suma pueden no coincidir por redondeo en las cifras parciales. (1 ) Los pasivos de deuda externa figuran en la PII a valor de mercado (sección II), mientras que las estadísticas de deuda externa son publicadas a valor nominal residual (sección III). “2018 - Año del centenario de la Reforma Universitaria” Cuentas internacionales Av. Julio A. Roca 609, C1067ABB Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina Tel.: (54-11) 5031-4632 Horario de atención: 9.30 a 16.00 Información: www.indec.gob.ar [email protected] Bienes y servicios -4.416 Ingreso primario Ingreso secundario 6 Cuenta corriente -8.738 Cuenta de capital 2 Necesidad de financiamiento -8.736 Errores y omisiones 398 ++ Stocks al inicio del período Flujos del período -4.329 ++ ++ Stocks al final del período+ = millones de dólares incluye financiamiento Errores y omisiones 398 -8.338 otras variaciones no transaccionales 3.508 Posición de inversión internacional neta 27.329 Activos Financieros 321.779 Deuda externa1 216.579 = Posición de inversión internacional neta 22.499 Activos financieros 334.839 Pasivos 312.340 = incluye Deuda externa1 231.980 Balanza de Pagos (Sección I) Posición de Inversión Internacional (Sección II) Deuda Externa (Sección III) Pasivos 294.451 Cuenta financiera que afectan activos Adquisición neta de activos financieros Pasivos netos incurridos 10.804 19.142 que afectan pasivos 2.256 -1.252 ==
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    4 /34INDEC Cuentasinternacionales • Balanza de pagos: en el cuarto trimestre de 2017 la cuenta corriente registró un déficit de US$ 8.738 millones, explicado por los saldos negativos de la balanza de bienes y servicios, US$ 4.416 millones, ingresos primarios, US$ 4.329 millones y por un superávit de ingresos secundarios de US$ 6 millones. En el trimestre analizado, la cuenta financiera mostró un ingreso neto de capitales de US$ 8.338 millones, explicado por la adquisición neta de activos, US$ 10.804 millones, y la emisión neta de pasivos, US$ 19.142 millones. Por efecto de las transacciones de la balanza de pagos, las reservas internacionales se incrementaron en el trimestre US$ 4.537 millones. Resumen ejecutivo • Deuda externa: el stock de deuda externa bruta total con títulos de deuda a valor nominal residual al 31 de diciembre de 2017 se estima en US$ 232.952 millones, US$ 15.442 millones mayor respecto al trimestre anterior. • Posición de inversión internacional: al 31 de diciembre de 2017, la economía argentina registró una posición de inversión internacional neta acreedora a valor de mercado de US$ 22.499 millones, US$ 4.829 millones menor respecto del trimestre anterior. En la posición de inversión internacional a valor de mercado, la deuda externa bruta total se estima con títulos de deuda a valor de mercado alcanzando un monto de US$ 231.980 millones. Gráfico R.1 Principales resultados de la balanza de pagos Años: 2015-2017 Millones de dólares Gráfico R.2 Principales resultados de la posición de inversión internacional. Años: 2015-2017 Millones de dólares Gráfico R.3 Deuda externa por sector institucional, a valor nominal. Años: 2015-2017 Millones de dólares 0 50.000 100.000 150.000 200.000 250.000 300.000 350.000 400.000 I 2015 II 2015 III 2015 IV2015 I 2016 II 2016 III 2016 IV2016 I 2017 II 2017 III 2017 IV2017 Activos Pasivos Posición Neta -10.000 -9.000 -8.000 -7.000 -6.000 -5.000 -4.000 -3.000 -2.000 -1.000 0 I 2015 II 2015 III 2015 IV2015 I 2016 II 2016 III 2016 IV2016 I 2017 II 2017 III 2017 IV2017 Préstamo neto (+) / endeudamiento neto (–) Cuenta Corriente Cuenta Financiera 0 50.000 100.000 150.000 200.000 250.000 I 2015 II 2015 III 2015 IV2015 I 2016 II 2016 III 2016 IV2016 I 2017 II 2017 III 2017 IV2017 Sociedades captadorasde depósitosexcepto el Banco Central Sociedades no financieras Otras sociedadesfinancieras Banco Central Gobierno General
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    5 /34INDEC Balanzade pagos Sección I. Balanza de pagos La balanza de pagos (BdP) es un estado contable estadístico que resume sistemáticamente las transacciones económicas entre un país y el resto del mundo. Las transacciones se registran en términos de flujos devengados entre residentes y no residentes. La balanza de pagos comprende la cuenta corriente, donde se registran las transacciones de bienes y servicios, el ingreso primario (renta) y el ingreso secundario (transferencias corrientes), y la cuenta de capital, dando como resultado la necesidad de financiamiento externo neto que se solventa con la cuenta financiera, donde se registra el cambio de propiedad de los activos financieros y pasivos con no residentes, y la variación de reservas internacionales. Las estimaciones detalladas de la balanza de pagos se exponen en el cuadro I.7, de acuerdo a la categoría funcional del activo y/o pasivo externo, y en el cuadro I.8, de acuerdo al sector propietario del activo y/o pasivo externo. La categoría funcional distingue los distintos motivos económicos de la inversión, ya que la relación entre los inversionistas de cartera y sus contrapartes es diferente a la de los inversionistas directos y sus contrapartes. La inversión directa tiende a asociarse con una relación duradera, mientras que la inversión de cartera se asocia con necesidades de los inversionistas de diversificar sus carteras y la posibilidad de retirar sus inversiones de inmediato. En el cuarto trimestre de 2017, la cuenta corriente registró un déficit de US$ 8.738 millones, explicado por el saldo negativo de la balanza de bienes y servicios de US$ 4.416 millones, un débito neto de ingresos primarios de US$ 4.329 millones y un superávit de ingresos secundarios de US$ 6 millones. Cuadro I.1 Principales resultados de la balanza de pagos Cuadro I.2 Cuenta corriente y cuenta de capital Millones de dólares 1. Cuenta corriente (1) – 4.914 – 2.726 – 2.895 – 4.158 – 14.693 – 7.158 – 6.635 – 8.261 – 8.738 – 30.792 2. Cuenta de capital (2) 84 33 110 143 371 38 40 59 2 139 Necesidad de financiamiento externo neto (1)+(2) – 4.830 – 2.693 – 2.785 – 4.015 – 14.322 – 7.120 – 6.595 – 8.202 – 8.736 – 30.653 3. Cuenta financiera (3) – 4.802 – 3.262 – 4.773 – 1.659 – 14.497 – 6.303 – 6.901 – 8.829 – 8.338 – 30.371 Errores y omisiones (3) - (1) - (2) 27 – 569 – 1.989 2.356 – 175 817 – 306 – 627 398 282 Millones de dólares 1. Cuenta corriente (1) – 4.158 – 8.738 – 4.580 1.A.a Bienes 737 – 2.510 – 3.247 Exportaciones 14.220 14.395 175 Importaciones 13.483 16.905 3.422 1.A.b Servicios – 1.710 – 1.905 – 195 Exportaciones 3.510 3.841 330 Importaciones 5.220 5.746 526 1.B Ingreso primario – 3.428 – 4.329 – 901 1.B.1 Remuneración de empleados – 1 – 13 – 12 1.B.2 Renta de la inversión – 3.427 – 4.315 – 889 1.C Ingreso secundario 243 6 – 237 2. Cuenta de capital (2) 143 2 – 141 4.3 Financiamiento externo neto (1)+(2) – 4.015 – 8.736 – 4.721 2016 2017 I II III IV Total I II III IV Total Cuarto trimestre 2016 2017 Variación Nota: un valor positivo en la cuenta de errores y omisiones netos indica una tendencia general a una o varias de las posibilidades siguientes: a) El valor de los créditos en las cuentas corriente y de capital es demasiado bajo, b) El valor de los débitos en las cuentas corriente y de capital es demasiado alto, c) El valor del aumento neto de los activos en la cuenta financiera es demasiado alto, d) El valor del aumento neto de los pasivos en la cuenta financiera es demasiado bajo.
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    6 /34INDEC Balanzade pagos Gráfico I.1 Evolución trimestral de las necesidades de financiamiento externo neto El resultado de la cuenta corriente del cuarto trimestre de 2017, neto del aporte de la cuenta de capital, generó necesidades de financiamiento externo neto por US$ 8.736 millones. Estas necesidades de financiamiento implicaron un aumento de US$ 4.721 millones, respecto al mismo trimestre del año anterior. En el trimestre analizado, la cuenta financiera registró un ingreso neto de capitales de US$ 8.338 millones, explicado por la adquisición neta de activos, US$ 10.804 millones, y la emisión neta de pasivos, US$ 19.142 millones. Las necesidades netas de financiamiento fueron cubiertas casi en su totalidad por operaciones del Gobierno general. Cuadro I.3 Financiamiento externo neto Millones de dólares 4.3 Financiamiento externo neto (1) – (2) – (3) – 4.015 – 8.736 – 4.721 Adquisición neta de activos financieros (1) 6.540 10.804 4.264 3.1 Inversión directa (en el exterior) 248 278 30 3.2 Inversión de cartera – 810 1.807 2.616 3.4 Otra inversión – 3.160 4.183 7.343 3.5 Activos de reserva 10.262 4.537 – 5.725 Emisión neta de pasivos (2) 8.199 19.142 10.943 3.1 Inversión directa (en el país) – 427 2.730 3.156 3.2 Inversión de cartera 11.368 11.456 87 3.3 Derivados financieros (distintos de reserva) 144 – 26 – 170 3.4 Otra inversión – 2.887 4.982 7.869 4.5 Errores y omisiones (3) 2.356 398 – 1.958 Cuarto trimestre 2016 2017 Variación -10.000 -8.000 -6.000 -4.000 -2.000 0 2.000 4.000 6.000 8.000 10.000 -10.000 -8.000 -6.000 -4.000 -2.000 0 2.000 4.000 6.000 8.000 10.000 I-11 II-11 III-11 IV-11 I-12 II-12 III-12 IV-12 I-13 II-13 III-13 IV-13 I-14 II-14 III-14 IV-14 I-15 II-15 III-15 IV-15 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 Millones de US$ Millones de US$ Bienes Servicios Ingreso primario Ingreso secundario Cuenta de capital Financiamiento externo neto (cta.cte. + cta. cap.)
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    7 /34INDEC Balanzade pagos Gráfico I.2 Financiamiento externo neto trimestral por sector institucional 1. Cuenta corriente 1.A.a Bienes Las exportaciones del cuarto trimestre de 2017 alcanzaron US$ 14.395 millones, US$ 14.398 millones por mercancías generales y oro no monetario y US$ -3 millones por exportaciones netas de bienes en compraventa. Las ventas al exterior de mercancías generales y oro no monetario resultaron US$ 194 millones superiores a las de igual período del año anterior debido exclusivamente al aumento de 2% en los precios internacionales, ya que no se registraron variaciones en las cantidades vendidas. En relación con el cuarto trimestre de 2016, registraron aumento de valor las manufacturas de origen industrial (MOI), combustibles y energía (CyE) y los productos primarios (PP), en tanto que disminuyeron las manufacturas de origen agropecuario (MOA). Los precios se redujeron para PP y MOA, mientras que CyE registró un aumento de 35% y MOI de 7%. Aumentaron las cantidades de MOI y PP, descendieron las de CyE y MOA. Las exportaciones de MOI registraron el mayor aumento dentro de los grandes rubros en valores absolutos, US$ 520 millones, debido al incremento en las cantidades vendidas en conjunto con un incremento en los precios. Las ventas de piedras, metales comunes y sus manufacturas fueron las que más aportaron al resultado, creciendo US$ 226 millones por el efecto conjunto de la suba de 36% en las cantidades y 5% en los precios. Le siguieron material de transporte terrestre (US$ 169 millones) con un aumento de 8% en las cantidades y 4% en los precios y metales comunes y sus manufacturas (US$ 150 millones). Los CyE aumentaron US$ 150 millones por la suba de 35% en precios, que fue compensada parcialmente por la caída en cantidades de 11%. Las ventas de PP resultaron US$ 129 millones superiores a las de igual trimestre del año anterior; si bien se registró un aumento en cantidades de 11%, este fue compensado en gran parte por el descenso en los precios internacionales de 6%. Las principales subas en valores absolutos se registraron en cereales, US$ 153 millones, y semillas y frutos oleaginosos, US$ 115 millones. La disminución en MOA se explica principalmente por las menores exportaciones del complejo oleaginoso a causa de la baja en las cantidades y los precios internacionales. En valores absolutos, las caídas fueron de US$ 494 millones para los residuos y desperdicios de la industria alimenticia y US$ 210 millones para grasas y aceites. -22.000 -18.000 -14.000 -10.000 -6.000 -2.000 2.000 6.000 10.000 14.000 18.000 -22.000 -18.000 -14.000 -10.000 -6.000 -2.000 2.000 6.000 10.000 14.000 18.000 I-11 II-11 III-11 IV-11 I-12 II-12 III-12 IV-12 I-13 II-13 III-13 IV-13 I-14 II-14 III-14 IV-14 I-15 II-15 III-15 IV-15 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 Millones de US$Millones de US$ BCRA Gobierno Sociedades captadoras de depósitos Otros sectores + errores y omisiones Financiamiento externo neto (cta. cte. + cta. cap.)
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    8 /34INDEC Balanzade pagos Cuadro I.4 Exportaciones de bienes por principales rubros. Montos y variaciones porcentuales del cuarto trimestre de 2017 con respecto al cuarto trimestre de 2016 Millones de dólares % Total 14.204 14.398 194 1 2 0 Productos primarios 2.985 3.114 129 4 – 6 11 Pescados y mariscos sin elaborar 365 406 41 11 2 9 Hortalizas y legumbres sin elaborar 185 192 7 4 – 21 31 Frutas frescas 159 129 – 29 – 18 – 17 – 2 Cereales 1.529 1.682 153 10 – 8 19 Semillas y frutos oleaginosos 251 365 115 46 – 5 54 Minerales metalíferos,escorias y cenizas 287 187 – 100 – 35 23 – 47 Otros 210 152 – 58 /// /// /// Manufacturas de origen agropecuario 5.845 5.239 – 606 – 10 – 2 – 9 Carnes 406 545 139 34 7 25 Productos lácteos 188 169 – 19 – 10 7 – 16 Productos de molinería y sus preparaciones 183 205 22 12 – 1 13 Grasas y aceites 1.221 1.011 – 210 – 17 – 1 – 16 Bebidas, líquidos alcohólicos y vinagre 245 247 2 1 9 – 8 Residuos y desperdicios de la industria alimenticia 2.599 2.105 – 494 – 19 – 8 – 12 Pieles y cueros 186 172 – 13 – 7 – 8 1 Otros 817 785 32 /// /// /// Manufacturas de origen industrial 4.662 5.182 520 11 7 4 Productos químicos y conexos 1.262 1.261 – 1 0 0 0 Materias plásticas y artificiales 280 232 – 48 – 17 8 – 23 Piedras, metales preciosos y sus manufacturas, monedas 541 767 226 42 5 36 Metales comunes y sus manufacturas 359 509 150 42 21 17 Máquinas y aparatos, material eléctrico 350 315 – 35 – 10 2 – 12 Material de transporte terrestre 1.463 1.632 169 12 4 8 Otros 406 466 59 /// /// /// Combustibles y energía 713 863 150 21 35 – 11 Rubros Cuarto trimestre Variaciones porcentuales 2016 2017 Variación Valor Precio Cantidad Gráfico I.3 Exportaciones de bienes FOB. Participación porcentual por grandes rubros. Cuarto trimestre de 2017 Manufacturas de origen agropecuario 36% Manufacturas de origen industrial 36% Productos primarios 22% Combustibles y energía 6%
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    9 /34INDEC Balanzade pagos Gráfico I.4 Importaciones de bienes FOB. Participación porcentual por uso económico. Cuarto trimestre de 2017 En el cuarto trimestre de 2017 se registraron importaciones por US$ 16.905 millones (FOB)1 mostrando, respecto de igual período de 2016, un crecimiento de 25% en su valor; los precios aumentaron 1% y las cantidades 24% calculadas en base al valor CIF. La suba de precios fue generalizada para todos los usos económicos, excepto piezas y accesorios para bienes de capital, registrándose el mayor incremento en combustibles y lubricantes, 20%. Las cantidades aumentaron para todos los usos económicos, presentándose los mayores incrementos en piezas y accesorios para bienes de capital (44%), vehículos automotores de pasajeros (36%) y combustibles y lubricantes (32%). En valores absolutos, las mayores subas las presentaron los bienes intermedios, U$S 979 millones, y las piezas y accesorios para bienes de capital, US$ 622 millones. Cuadro I.5 Importaciones de bienes por principales usos económicos, valor CIF. Variaciones porcentuales del cuarto trimestre de 2017 con respecto al cuarto trimestre de 2016 % Total 26 1 24 Bienes de capital 15 2 13 Bienes intermedios 26 11 14 Combustibles y lubricantes 58 20 32 Piezas y accesorios para bienes de capital 22 – 15 44 Bienes de consumo 28 1 26 Vehículos automotores de pasajeros 35 0 36 Usos económicos Variaciones porcentuales Valor Precio Cantidad 1 Las importaciones de bienes en la balanza de pagos se registran por su valor FOB (libre a bordo), en tanto que en el informe Intercambio Comercial Argentino, publicado por el INDEC, las importaciones se exponen por su valor CIF (costo, seguro y flete). Bienes intermedios 26% Bienes de capital 23% Piezas y accesorios para bienes de capital 20% Bienes de consumo 14% Vehículos automotores de pasajeros 10% Combus- tibles y lubricantes 7%
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    10 /34INDEC Balanzade pagos Si se clasifican las importaciones por grandes rubros y se analiza el saldo comercial según esta agregación se observa, para el cuarto trimestre de 2017 un superávit en PP de US$ 2.591 millones y en MOA de US$ 4.778 millones. Por el contrario, se registra déficit tanto en MOI como en CyE de US$ 9.502 millones y US$ 375 millones, respectivamente. En total, el saldo comercial de bienes para el cuarto trimestre de 2017, excluyendo los bienes en compraventa, resultó deficitario en US$ 2.507 millones. En el cuarto trimestre de 2017 los principales socios comerciales de Argentina en cuanto a sus exportaciones fueron Brasil, Estados Unidos y China, quienes recibieron 17%, 7% y 6%, respectivamente, del total de las ventas externas del país. Las ventas hacia Brasil fueron en un 68% MOI, en su mayoría material de transporte terrestre. Hacia Estados Unidos también se exportaron mayormente MOI (51% del total), predominando los metales comunes y sus manufacturas. El comercio más representativo con China incluyó semillas y frutos oleaginosos (PP), carnes (MOA) y petróleo crudo (CyE). Gráfico I.5 Exportaciones e Importaciones a valor FOB, principales rubros. Cuarto trimestre de 2017 Gráfico I.6 Exportaciones por principales socios comerciales en el cuarto trimestre de 2017, en porcentaje 3.114 5.239 5.182 863 523 461 14.684 1.237 Productos primarios Manufacturas de origen agropecuario Manufacturas de origen industrial Combustibles y energía Millones de US$ Exportaciones Importaciones Resto 52% China 6% Brasil 17% Estados Unidos 7% Países Bajos 3% Canadá 3% Argelia 3% Viet Nam 3% Chile 5%
  • 11.
    11 /34INDEC Balanzade pagos En el cuarto trimestre de 2017 los principales socios comerciales de Argentina con relación a sus importaciones fueron Brasil, China y Estados Unidos. El país recibió respectivamente 28%, 20% y 11% del total de sus compras externas de estos tres países. Las compras a Brasil fueron en un 93% MOI, en su mayoría material de transporte terrestre. Desde China se importaron del total un 99% en MOI, predominando las máquinas y aparatos, material eléctrico. El comercio más representativo con Estados Unidos incluyó productos químicos y conexos (MOI), máquinas y aparatos, material eléctrico (MOI) y carburantes (CyE). Gráfico I.7 Importaciones por principales socios comerciales en el cuarto trimestre de 2017, en porcentaje Cuadro I.6 Conciliación entre los datos fuentes del comercio exterior y bienes totales de la balanza de pagos Millones de dólares Exportaciones Estadísticas del comercio de bienes en "Intercambio comercial argentino" 12.445 15.427 15.803 14.204 57.879 12.753 15.504 15.774 14.398 58.428 Ajuste por exportaciones netas de bienes en compraventa 11 10 14 16 51 11 6 8 – 3 21 Bienes totales según la balanza de pagos 12.456 15.437 15.817 14.220 57.930 12.763 15.509 15.781 14.395 58.449 Importaciones Estadísticas del comercio de bienes en "Intercambio comercial argentino" 12.777 14.345 14.688 14.101 55.911 13.931 16.941 18.318 17.709 66.899 Ajuste por corrección fletes de importación (CIF/FOB) – 454 – 542 – 594 – 549 – 2.140 – 510 – 651 – 743 – 726 – 2.630 Ajuste por corrección seguros de importación (CIF/FOB) – 63 – 67 – 68 – 69 – 267 – 65 – 74 – 82 – 78 – 299 Bienes totales según la balanza de pagos 12.259 13.736 14.025 13.483 53.505 13.356 16.216 17.493 16.905 63.971 2016 2017 I II III IV Total I II III IV Total Brasil 28% Resto 26% Alemania 5% China 20% Estados Unidos 11% España 3% México 3% Tailandia 2% Italia 2%
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    12 /34INDEC Balanzade pagos 1.A.b Servicios Para el cuarto trimestre de 2017 se estimó un déficit de la cuenta servicios de US$ 1.905 millones, US$ 195 millones mayor al de igual período del año anterior. Los principales saldos negativos correspondieron a transporte, US$ 862 millones; viajes, US$ 746 millones; y cargos por el uso de la propiedad intelectual (CUPI), US$ 555 millones. Se registraron ingresos netos en otros servicios empresariales por US$ 388 millones y en telecomunicaciones, informática e información por US$ 157 millones. Los ingresos sumaron US$ 3.841 millones, US$ 330 millones más que en el cuarto trimestre de 2016, debido principalmente a la suba registrada en viajes, US$ 178 millones, y en otros servicios empresariales, US$ 120 millones. La mejora en viajes se originó principalmente en el mayor gasto diario de los turistas no residentes que visitaron el país y por un incremento de 5% en el número de viajeros. Los egresos totalizaron US$ 5.746 millones, U$S 526 millones más que en igual trimestre del año anterior. Este incremento fue determinado principalmente por la suba en viajes, US$ 185 millones, transporte, U$S 149 millones, y otros servicios empresariales, US$ 71 millones. El aumento en viajes tuvo su origen principalmente en el crecimiento de 7% del número de turistas argentinos que viajaron al exterior y en el aumento en la estadía promedio, mientras que el gasto promedio diario sufrió una caída de 3%. El aumento en transporte se debió fundamentalmente a los mayores egresos por fletes originados en el alza de las importaciones de mercancías. Gráfico I.8 Exportaciones e importaciones de servicios. Participación porcentual por rubro. Cuarto trimestre de 2017 Exportaciones Importaciones Viajes 37% Otros servicios empresariales 31% Transporte 13% Resto 7% Telecomunicaciones, informática e información 12% Telecomunicaciones, informática e información 6% Otros servicios empresariales 14% Transporte 24% Viajes 38% Cargos por el uso de la propiedad intelectual 10% Resto 9%
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    13 /34INDEC Balanzade pagos Gráfico I.9 Evolución de saldos de la balanza de servicios por rubro 1.B Ingreso primario En el cuarto trimestre de 2017, la cuenta ingreso primario alcanzó un débito neto de US$ 4.329 millones, explicado por egresos netos de rentas de inversión directa por US$ 2.268 millones, de inversión de cartera, por US$ 1.655 millones, y renta de otra inversión, US$ 417 millones, mientras que los activos de reserva generaron ingresos netos por US$ 25 millones. Por último, la cuenta remuneración de empleados registró un débito neto de US$ 13 millones. El déficit de la cuenta ingreso primario se incrementó un 26% respecto al cuarto trimestre de 2016, debido a mayores egresos netos por inversiones de cartera, US$ 538 millones, inversión directa, US$ 369 millones, y remuneración de empleados, US$ 12 millones; mientras que disminuyó el déficit de otra inversión en US$ 10 millones y la renta de los activos de reserva creció US$ 9 millones. Gráfico I.10 Evolución de la cuenta ingreso primario por categoría funcional -4.800 -4.400 -4.000 -3.600 -3.200 -2.800 -2.400 -2.000 -1.600 -1.200 -800 -400 0 -4.800 -4.400 -4.000 -3.600 -3.200 -2.800 -2.400 -2.000 -1.600 -1.200 -800 -400 0 I-09 II-09 III-09 IV-09 I-10 II-10 III-10 IV-10 I-11 II-11 III-11 IV-11 I-12 II-12 III-12 IV-12 I-13 II-13 III-13 IV-13 I-14 II-14 III-14 IV-14 I-15 II-15 III-15 IV-15 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 Millones de US$Millones de US$ Renta ID neta Otras rentas netas Renta de IC neta Renta neta -3.800 -3.300 -2.800 -2.300 -1.800 -1.300 -800 -300 200 700 I-12 II-12 III-12 IV-12 I-13 II-13 III-13 IV-13 I-14 II-14 III-14 IV-14 I-15 II-15 III-15 IV-15 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 Millones de US$ Transporte Viajes Telecomunicaciones, informática e información CUPI Otros servicios empresariales Otros En cuanto al comportamiento por tipo de renta, se observa un déficit por intereses devengados de US$ 2.200 millones, 29% ma- yor respecto al mismo trimestre del 2016, mientras que el saldo negativo de utilidades y dividendos alcanzó US$ 2.115 millones, lo que representa un aumento del 23% y las otras rentas (remuneración de empleados) se estimaron en US$ 13 millones.
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    14 /34INDEC Balanzade pagos 1.C Ingreso secundario Se estimó para el cuarto trimestre de 2017 un superávit de US$ 6 millones, un valor sensiblemente inferior al alcanzado en el mismo trimestre del año anterior, US$ 243 millones, principalmente explicado por los pagos efectuados al CIADI. Los ingresos aumentaron en US$ 119 millones impulsados por la suba en la retención del impuesto a las ganancias a beneficiarios del exterior. Los egresos crecieron en US$ 355 millones principalmente como consecuencia de la cancelación de obligaciones del Gobierno nacional originadas en fallos del Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI) por US$ 171 millones y del aumento de las transferencias personales por US$ 121 millones. 2. Cuenta de capital La cuenta de capital presentó un flujo positivo de US$ 2 millones en el cuarto trimestre de 2017 explicado principalmente por la disposición neta de activos no financieros no producidos. 3. Cuenta financiera En el trimestre analizado, la cuenta financiera registró un ingreso neto de capitales de US$ 8.338 millones explicado por la adquisición neta de activos, US$ 10.804 millones, y la emisión neta de pasivos, US$ 19.142 millones. Las necesidades netas de financiamiento fueron cubiertas principalmente por emisiones de deuda del Gobierno general. A nivel de sector institucional se estimaron ingresos netos del Gobierno general por US$ 8.587 millones y de Sociedades captadoras de depósitos por US$ 729 millones. El BCRA mostró egresos netos por US$ 668 millones, producto de colocaciones netas de títulos LEBAC a no residentes por US$ 3.868 millones, y un incremento de reservas por US$ 4.537 millones. Se registró un flujo neto negativo de US$ 309 millones para Otros sectores. A continuación se describe la apertura de la cuenta financiera por categoría funcional. 3.1 Inversión directa La inversión directa, la cual consiste en una inversión financiera con interés estratégico, totalizó en el trimestre un ingreso neto de US$ 2.452 millones, US$ 3.126 millones mayor respecto a igual trimestre de 2016, período en que se registraron egresos netos por US$ 674 millones. El flujo de inversión directa en el exterior alcanzó US$ 278 millones, resultando US$ 30 millones superior a lo calculado para el mismo trimestre del año anterior. La inversión directa en el país se estimó en US$ 2.730 millones, mostrando un crecimiento de US$ 3.156 millones en la comparación interanual, siendo el principal componente de los ingresos la reinversión de utilidades. Esta ha retomado los valores históricos luego de un año excepcionalmente bajo durante 2016 debido a la normalización de los giros de utilidades. Gráfico I.11 Evolución de la cuenta ingreso primario por tipo de renta -4.800 -4.400 -4.000 -3.600 -3.200 -2.800 -2.400 -2.000 -1.600 -1.200 -800 -400 0 -4.800 -4.400 -4.000 -3.600 -3.200 -2.800 -2.400 -2.000 -1.600 -1.200 -800 -400 0 I-09 II-09 III-09 IV-09 I-10 II-10 III-10 IV-10 I-11 II-11 III-11 IV-11 I-12 II-12 III-12 IV-12 I-13 II-13 III-13 IV-13 I-14 II-14 III-14 IV-14 I-15 II-15 III-15 IV-15 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 Millones de US$Millones de US$ Otras Rentas Intereses Utilidades y dividendos Renta neta
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    15 /34INDEC Balanzade pagos 3.2 Inversión de cartera La inversión de cartera consiste en una categoría funcional identificada con la búsqueda de rendimientos y diversificación de riesgos mediante la participación en acciones o títulos de deuda. Durante el trimestre se observaron ingresos por emisiones netas por US$ 9.649 millones, US$ 2.529 millones inferiores a las de igual trimestre de 2016. Para los activos se estimó un egreso neto de US$ 1.807 millones, correspondiendo casi en su totalidad a títulos de deuda y acciones de otros sectores. En cuanto a los pasivos, los ingresos se valuaron en US$ 11.456 millones. Las principales colocaciones correspondieron a bonos del Gobierno nacional en los mercados internacionales (BIRAE 2023, BIRAE 2028, BIRAE 2043 y BONAR 2022) y de Gobiernos locales por un total de US$ 6.648 millones, y LEBAC del BCRA por US$ 3.868 millones. Asimismo, se han registrado ingresos por venta de participaciones de capital por US$ 504 millones, explicado en partes similares por Sociedades captadoras de depósitos y Otros sectores. 3.3 Derivados financieros La cuenta derivados financieros alcanzó US$ 26 millones, resultado de la compraventa entre residentes y no residentes a través del mercado secundario de cupones vinculados al PIB emitidos en el canje de deuda de 2005. 3.4 Otra inversión Los flujos de la cuenta otra inversión (que incluye moneda y depósitos, créditos y anticipos comerciales, y préstamos) totalizaron un ingreso neto de US$ 799 millones, debido a la formación de activos financieros externos, US$ 4.183 millones (principalmente moneda y depósitos), y una emisión neta de pasivos externos, US$ 4.982 millones (en su mayor parte constituida por préstamos y créditos y anticipos comerciales). La formación neta de activos externos y la emisión neta de pasivos externos se incrementaron en US$ 7.343 millones y en US$ 7.869 millones, respectivamente, comparados con igual trimestre del año anterior. 3.5 Activos de reserva Los flujos transaccionales de balanza de pagos por US$ 4.537 millones, junto con las ganancias por los cambios de paridades entre monedas por US$ 281 millones, posibilitaron que las reservas internacionales del Banco Central crecieran en US$ 4.818 millones hasta alcanzar US$ 55.055 millones a fines de diciembre de 2017. Las transacciones de activos de reserva se explican por los ingresos netos de divisas, US$ 6.842 millones (principalmente compras al Gobierno general), más los rendimientos de las reservas por US$ 25 millones, menos las ventas netas de divisas en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) por US$ 2.330 millones.
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    16 /34INDEC Balanzade pagos Cuadro I.7 Balanza de pagos por componentes y categoría funcional del activo y/o pasivo externo Millones de dólares 1. Cuenta corriente – 4.914 – 2.726 – 2.895 – 4.158 – 14.693 – 7.158 – 6.635 – 8.261 – 8.738 – 30.792 1. A.Bienes y servicios – 2.349 – 81 – 361 – 973 – 3.765 – 3.679 – 2.848 – 4.358 – 4.416 – 15.300 Exportaciones FOB (crédito) 15.783 18.307 18.912 17.731 70.732 16.515 18.737 19.144 18.236 72.632 Importaciones FOB (débito) 18.132 18.388 19.273 18.704 74.496 20.194 21.585 23.501 22.651 87.932 1. A.a Bienes 197 1.701 1.792 737 4.426 – 593 – 707 – 1.712 – 2.510 – 5.522 Exportaciones FOB (crédito) 12.456 15.437 15.817 14.220 57.930 12.763 15.509 15.781 14.395 58.449 Importaciones FOB (débito) 12.259 13.736 14.025 13.483 53.505 13.356 16.216 17.493 16.905 63.971 1.A.b Servicios – 2.546 – 1.782 – 2.153 – 1.710 – 8.190 – 3.086 – 2.141 – 2.645 – 1.905 – 9.778 Exportaciones de servicios (crédito) 3.327 2.870 3.095 3.510 12.801 3.752 3.227 3.363 3.841 14.183 Importaciones de servicios (débito) 5.872 4.651 5.248 5.220 20.992 6.838 5.369 6.008 5.746 23.961 1.B Ingreso primario – 2.876 – 2.963 – 2.837 – 3.428 – 12.105 – 3.760 – 4.023 – 3.830 – 4.329 – 15.941 1.B.1. Remuneración de empleados – 5 1 – 1 – 1 – 6 – 7 – 2 – 13 – 13 – 36 1.B.2.Renta de la inversión – 2.871 – 2.964 – 2.837 – 3.427 – 12.098 – 3.753 – 4.021 – 3.817 – 4.315 – 15.906 1.B.2.1. Inversión directa – 1.832 – 1.770 – 1.664 – 1.899 – 7.166 – 2.033 – 2.073 – 2.115 – 2.268 – 8.489 Crédito 149 162 175 214 699 232 249 243 248 970 Débito 1.981 1.932 1.839 2.113 7.866 2.265 2.321 2.357 2.516 9.460 1.B.2.2. Inversión de cartera – 704 – 828 – 856 – 1.117 – 3.505 – 1.349 – 1.472 – 1.351 – 1.655 – 5.827 Crédito 328 340 367 323 1.358 355 391 566 570 1.882 Débito 1.032 1.168 1.224 1.441 4.864 1.704 1.863 1.918 2.225 7.709 1.B.2.3. Otra inversión – 349 – 380 – 331 – 427 – 1.487 – 398 – 513 – 391 – 417 – 1.720 Crédito 166 187 124 150 627 184 204 205 200 792 Débito 515 567 455 577 2.114 582 717 596 617 2.512 1.B.2.4. Activos de reserva 14 15 15 17 61 27 37 41 25 130 1.C Ingreso secundario 311 318 304 243 1.176 281 236 – 74 6 450 2. Cuenta de capital 84 33 110 143 371 38 40 59 2 139 3. Cuenta financiera – 4.802 – 3.262 – 4.773 – 1.659 – 14.497 – 6.303 – 6.901 – 8.829 – 8.338 – 30.371 3.1 Inversión directa – 1.852 407 – 703 674 – 1.474 – 3.174 – 2.021 – 3.043 – 2.452 – 10.689 Inversión directa en el exterior (activo) 256 1.103 180 248 1.787 334 268 288 278 1.168 Inversión directa en el país (pasivo) 2.108 697 882 – 427 3.260 3.508 2.289 3.331 2.730 11.857 3.2 Inversión de cartera – 4.678 – 10.691 – 7.707 – 12.178 – 35.255 – 14.043 – 3.760 – 7.208 – 9.649 – 34.661 Inversión de cartera en el exterior (activo) 80 1.938 – 411 – 810 798 1.560 1.466 568 1.807 5.401 Inversión de cartera en el país (pasivo) 4.759 12.629 7.297 11.368 36.053 15.603 5.227 7.776 11.456 40.062 3.3. Derivados financieros 32 366 – 32 – 144 222 – 140 7 11 26 – 96 3.4. Otra Inversión – 1.849 5.583 4.238 – 273 7.699 115 1.678 – 474 – 799 520 Activo 1.695 1.498 2.123 – 3.160 2.157 616 2.258 5.466 4.183 12.523 Pasivo 3.544 – 4.085 – 2.115 – 2.887 – 5.542 500 581 5.941 4.982 12.004 3.5 Activos de reservas 3.545 1.074 – 569 10.262 14.311 10.938 – 2.804 1.885 4.537 14.556 Reservas internacionales del BCRA 4.008 936 – 606 9.407 13.745 11.214 – 2.528 2.242 4.818 15.747 Ajuste por tipo de pase 463 – 138 – 36 – 855 – 566 276 277 357 281 1.191 4.5 Errores y omisiones (3) – (1) – (2) 27 – 569 – 1.989 2.356 – 175 817 – 306 – 627 398 282 2016 2017 I II III IV Total I II III IV Total
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    17 /34INDEC Balanzade pagos Cuadro I. 8 Balanza de pagos por componentes y sector propietario del activo y/o pasivo externo Millones de dólares 1. Cuenta corriente – 4.914 – 2.726 – 2.895 – 4.158 – 14.693 – 7.158 – 6.635 – 8.261 – 8.738 – 30.792 1. A.a Bienes 197 1.701 1.792 737 4.426 – 593 – 707 – 1.712 – 2.510 – 5.522 Exportaciones FOB (crédito) 12.456 15.437 15.817 14.220 57.930 12.763 15.509 15.781 14.395 58.449 Importaciones FOB (débito) 12.259 13.736 14.025 13.483 53.505 13.356 16.216 17.493 16.905 63.971 1.A.b Servicios – 2.546 – 1.782 – 2.153 – 1.710 – 8.190 – 3.086 – 2.141 – 2.645 – 1.905 – 9.778 Exportaciones de servicios (crédito) 3.327 2.870 3.095 3.510 12.801 3.752 3.227 3.363 3.841 14.183 Importaciones de servicios (débito) 5.872 4.651 5.248 5.220 20.992 6.838 5.369 6.008 5.746 23.961 1.B Ingreso primario – 2.876 – 2.963 – 2.837 – 3.428 – 12.105 – 3.760 – 4.023 – 3.830 – 4.329 – 15.941 Renta de la inversión – 2.871 – 2.964 – 2.837 – 3.427 – 12.098 – 3.753 – 4.021 – 3.817 – 4.315 – 15.906 Intereses – 1.253 – 1.391 – 1.362 – 1.703 – 5.709 – 1.910 – 2.129 – 1.923 – 2.200 – 8.162 Crédito 433 463 425 414 1.734 501 562 739 690 2.492 Débito 1.686 1.854 1.787 2.117 7.443 2.411 2.691 2.662 2.890 10.655 Utilidades y dividendos – 1.618 – 1.573 – 1.475 – 1.724 – 6.390 – 1.843 – 1.892 – 1.894 – 2.115 – 7.743 Crédito 224 240 256 291 1.011 296 318 315 352 1.282 Débito 1.842 1.813 1.731 2.014 7.401 2.139 2.210 2.209 2.467 9.026 Otras rentas – 5 1 – 1 – 1 – 6 – 7 – 2 – 13 – 13 – 36 1.C Ingreso secundario 311 318 304 243 1.176 281 236 – 74 6 450 2. Cuenta de capital 84 33 110 143 371 38 40 59 2 139 3. Cuenta financiera – 4.802 – 3.262 – 4.773 – 1.659 – 14.497 – 6.303 – 6.901 – 8.829 – 8.338 – 30.371 Banco Central – 1.769 540 1.518 14.629 14.918 10.710 – 3.345 944 668 8.977 Sociedades captadoras de depósitos – 667 – 169 – 99 2.468 1.532 – 1.805 – 2.115 – 1.466 – 729 – 6.115 Gobierno general – 3.323 – 9.426 – 5.481 – 12.269 – 30.499 – 14.130 – 3.137 – 8.231 – 8.587 – 34.084 Otros sectores 958 5.793 – 711 – 6.486 – 447 – 1.077 1.695 – 76 309 851 4.5. Errores y omisiones (3) – (1) – (2) 27 – 569 – 1.989 2.356 – 175 817 – 306 – 627 398 282 2016 2017 I II III IV Total I II III IV Total
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    18 /34INDEC Posiciónde inversión internacional Sección II. Posición de inversión internacional La posición de inversión internacional (PII) neta es un estado contable estadístico que representa el saldo financiero del país frente al resto del mundo al final del período de referencia. Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes. Las transacciones de la balanza de pagos, en adición a otros flujos determinados por variaciones de tipo de cambio, de precio y de volumen, explican las variaciones de la posición de inversión internacional. Las cifras del pasivo de la PII son esencialmente compatibles y consistentes con las cifras de deuda externa y con los resultados de la balanza de pagos. El saldo positivo de la PII denota una posición acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posición deudora. Los stocks se exhiben en el desarrollo de esta sección con títulos de deuda y participaciones accionarias a valor de mercado, de acuerdo a las convenciones internacionales. El cuadro II.6 muestra los stocks a valor nominal residual que, en casos de ocurrir crisis que generen depreciaciones significativas o burbujas que incrementen significativamente el precio de mercado de los activos financieros y pasivos, pueden brindar una estimación más acertada de la riqueza de un país. En el cuadro II.1 se presentan los activos financieros y pasivos de la PII expuestos de acuerdo a las categorías funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos (inversión directa, inversión de cartera, derivados financieros, otra inversión y activos de reserva). En el cuadro II.2 se presenta la PII por sector institucional residente propietario de los activos y pasivos externos: Banco Central, Sociedades captadoras de depósitos, Gobierno general y Otros sectores. 1.1 Presentación por categoría funcional Siguiendo los estándares internacionales, los activos financieros y pasivos de la PII se exponen de acuerdo a las categorías funcionales definidas para la cuenta financiera de la balanza de pagos. Cuadro II.1 Posición de inversión internacional por categoría funcional, a valor de mercado Millones de dólares B90. Posición de inversión internacional neta (A – L) 53.140 47.454 43.570 51.480 40.048 34.074 27.329 22.499 A. Activos 276.904 281.129 283.245 291.173 307.925 310.879 321.779 334.839 1. Inversión directa 38.114 39.239 39.445 39.735 40.049 40.343 40.658 40.942 2. Inversión de cartera 41.637 42.402 42.633 44.031 48.048 51.212 54.200 57.863 4. Otra inversión 167.581 168.981 171.266 168.098 169.305 171.329 176.684 180.979 5. Activos de reservas 29.572 30.507 29.902 39.308 50.522 47.995 50.237 55.055 L. Pasivos 223.764 233.675 239.675 239.693 267.876 276.805 294.451 312.340 1. Inversión directa 74.254 73.472 73.339 70.855 75.565 76.719 75.682 76.576 2. Inversión de cartera 69.807 84.970 93.493 100.184 122.732 129.637 141.331 153.160 3. Derivados financieros 3.311 3.123 3.034 2.981 3.008 2.827 3.546 3.451 4. Otra inversión 76.392 72.110 69.809 65.672 66.571 67.622 73.892 79.152 Al cierre del cuarto trimestre de 2017, la economía argentina registró una posición de inversión internacional neta a valor de mercado acreedora de US$ 22.499 millones, 18% menor respecto del trimestre anterior. Del total de activos financieros externos a fin de diciembre de 2017, estimados en US$ 334.839 millones, corresponde 12% a inversión directa, 17% a inversión de cartera, 54% a otra inversión (constituida fundamentalmente por moneda y depósitos) y 16% a activos de reserva. Los mayores incrementos de los activos financieros durante el trimestre han sido las tenencias de moneda y depósitos, U$S 4.312 millones, incluidos en la categoría otra inversión, las participaciones de capital de la inversión de cartera, U$S 2.794 millones, y activos de reserva, U$S 4.818 millones. Del total de pasivos, US$ 312.340 millones, 49% corresponden a inversión de cartera, 25% a otra inversión, 25% a inversión directa y 1% a derivados financieros. Las categorías funcionales que tuvieron mayores incrementos en el trimestre son: inversión de cartera, US$ 11.829 millones (principalmente explicado por títulos de deuda), y otra inversión, US$ 5.261 millones, mayormente por préstamos y créditos comerciales. 2016 2017 I II III IV I II III IV
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    19 /34INDEC Posiciónde inversión internacional Gráfico II.1 Posición de inversión internacional, activos financieros y pasivos por categoría funcional a valor del mercado -400.000 -300.000 -200.000 -100.000 - 100.000 200.000 300.000 400.000 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 MillonesdeUS$ Total Activos financieros Pasivos Pos. neta -120.000 -100.000 -80.000 -60.000 -40.000 -20.000 - 20.000 40.000 60.000 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 MillonesdeUS$ Inversión directa Activos financieros Pasivos Pos.neta -8.000 -7.000 -6.000 -5.000 -4.000 -3.000 -2.000 -1.000 - 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 MillonesdeUS$ Derivados financieros Pasivos Pos. neta -200.000 -150.000 -100.000 -50.000 - 50.000 100.000 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 MillonesdeUS$ Inversión de cartera Activos financieros Pasivos Pos. neta -100.000 -50.000 - 50.000 100.000 150.000 200.000 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 MillonesdeUS$ Otra inversión Activos financieros Pasivos Pos. neta - 10.000 20.000 30.000 40.000 50.000 60.000 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 MillonesdeUS$ Activos de reserva Activos financieros Pos. neta
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    20 /34INDEC Posiciónde inversión internacional 1.2 Presentación de acuerdo a los sectores institucionales Se presenta de manera adicional la PII por sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos: Cuadro II.2 Posición de inversión internacional por sector institucional a valor del mercado Millones de dólares B90. Posición de inversión internacional neta (A – L) 53.140 47.454 43.570 51.480 40.048 34.074 27.329 22.499 A. Activos 276.904 281.129 283.245 291.173 307.925 310.879 321.779 334.839 S121. Banco Central 29.572 30.507 29.902 39.308 50.522 47.995 50.237 55.055 S122. Sociedades captadoras de depósitos 3.170 3.312 3.605 6.877 5.365 4.504 5.574 6.114 S13. Gobierno general 9.657 9.278 9.452 9.269 8.992 8.771 8.562 8.385 S1Z. Otros sectores 234.505 238.032 240.287 235.719 243.045 249.609 257.406 265.285 L. Pasivos 223.764 233.675 239.675 239.693 267.876 276.805 294.451 312.340 S121. Banco Central 19.361 20.078 18.331 13.051 13.417 14.037 14.960 18.370 S122. Sociedades captadoras de depósitos 10.603 10.955 11.385 11.088 12.614 14.468 18.242 18.959 S13. Gobierno general 83.681 94.277 100.095 107.811 122.386 126.219 136.939 145.242 S1Z. Otros sectores 110.119 108.365 109.865 107.742 119.460 122.082 124.309 129.769 2016 2017 I II III IV I II III IV Del total de activos financieros externos al 31 de diciembre de 2017, 16% corresponden al Banco Central, 2% a las Sociedades captadoras de depósitos (bancos comerciales), 3% al Gobierno general y 79% a Otros sectores, principalmente sociedades no financieras y hogares. Durante el trimestre, los incrementos de activos financieros, US$ 13.060 millones, son explicados principalmente por los Otros sectores, US$ 7.880 millones, y por el incremento en las reservas del Banco Central, US$ 4.818 millones. Del total de pasivos externos, 6% corresponden al Banco Central, 6% a las Sociedades captadoras de depósitos (bancos comerciales), 47% al Gobierno general y 42% a Otros sectores. En el trimestre los pasivos se incrementaron en US$ 17.890 millones, siendo Otros sectores, el Gobierno general y el Banco Central los que más explican el aumento. Gráfico II.2 Posición de inversión internacional, activos financieros y pasivos por sector residente a valor de mercado -25.000 -20.000 -15.000 -10.000 -5.000 - 5.000 10.000 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 MillonesdeUS$ Sociedades captadoras de depósitos (S122) Activos financieros Pasivos Pos. neta -160.000 -140.000 -120.000 -100.000 -80.000 -60.000 -40.000 -20.000 - 20.000 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 MillonesdeUS$ Gobierno general (S13) Activos financieros Pasivos Pos. neta -150.000 -100.000 -50.000 - 50.000 100.000 150.000 200.000 250.000 300.000 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 MillonesdeUS$ Otros sectores (S1Z) Activos financieros Pasivos Pos. neta -30.000 -20.000 -10.000 - 10.000 20.000 30.000 40.000 50.000 60.000 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 MillonesdeUS$ Banco Central (S121) Activos financieros Pasivos Pos.neta
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    21 /34INDEC Posiciónde inversión internacional En el trimestre, las variaciones en la PII son producto de las transacciones financieras de la balanza de pagos, que explican una baja de US$ 8.338 millones, parcialmente compensada por el efecto positivo de las variaciones de tipo de cambio, US$ 2.830 millones, y en los precios, US$ 678 millones. El efecto positivo sobre el tipo de cambio se debe principalmente al efecto de los pasivos en pesos y el efecto positivo en los precios se explica mayormente por el aumento de precios de las acciones de empresas no residentes en manos de residentes. Cuadro II. 3 Factores que explican la variación de la PII neta, activos financieros y pasivos a valor de mercado Millones de dólares B90.PIIneta (A–L) Saldo inicial 54.837 56.487 53.140 47.454 43.570 51.480 40.048 34.074 27.329 Transacciones financieras – 18.498 – 4.802 – 3.262 – 4.773 – 1.659 – 6.303 – 6.901 – 8.829 – 8.338 Variación de precios – 1.737 – 3.625 – 1.391 – 1.167 7.926 – 4.292 162 – 1.655 678 Variación de tipo de cambio 21.885 5.080 – 1.032 2.056 1.642 – 836 765 3.739 2.830 Otras variaciones de volumen – – – – – – – – – Saldo final 56.487 53.140 47.454 43.570 51.480 40.048 34.074 27.329 22.499 A.Activo Saldo inicial 268.009 271.766 276.904 281.129 283.245 291.173 307.925 310.879 321.779 Transacciones financieras 4.876 5.577 5.613 1.323 6.540 13.449 1.188 8.207 10.804 Variación de precios – 360 471 746 665 2.000 1.867 1.697 2.420 2.662 Variación de tipo de cambio – 758 – 910 – 2.133 128 – 613 1.436 69 272 – 406 Otras variaciones de volumen – – – – – – – – – Saldo final 271.766 276.904 281.129 283.245 291.173 307.925 310.879 321.779 334.839 L.Pasivo Saldo inicial 213.172 215.279 223.764 233.675 239.675 239.693 267.876 276.805 294.451 Transacciones financieras 23.373 10.379 8.875 6.096 8.199 19.752 8.089 17.036 19.142 Variación de precios 1.377 4.096 2.137 1.832 – 5.926 6.160 1.536 4.075 1.984 Variación de tipo de cambio – 22.643 – 5.989 – 1.101 – 1.928 – 2.255 2.273 – 695 – 3.466 – 3.236 Otras variaciones de volumen – – – – – – – – – Saldo final 215.279 223.764 233.675 239.675 239.693 267.876 276.805 294.451 312.340 2015 2016 2017 I II III IV I II III IV Gráfico II.3. Composición de la variación de la posición de inversión internacional -30.000 -20.000 -10.000 0 10.000 20.000 30.000 40.000 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 Millones de US$ Otras variaciones Tipo de cambio Precios Transacciones financieras (BdP) Total PII
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    22 /34INDEC Posiciónde inversión internacional El gráfico II.4 muestra una mejora en el saldo acreedor neto hasta el año 2013, resultado de la acumulación de los superávits de la cuenta corriente de la balanza de pagos y el efecto del tipo de cambio y la caída persistente del valor de los pasivos externos. A partir de dicho año, el saldo muestra una tendencia negativa explicada por la acumulación de los déficits de la cuenta corriente y por el aumento del endeudamiento del Gobierno general. Gráfico II.4. Posición de inversión internacional por sector residente a valor de mercado -200.000 -150.000 -100.000 -50.000 0 50.000 100.000 150.000 200.000 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I2016 II2016 III2016 IV2016 I2017 II2017 III2017 IV2017 Millones de US$ Banco Central (S121) Soc. captadoras de depósitos (S122) Gobierno General(S13) Otros sectores (S1Z) PII (B90) Posiciónacreedoraneta Posicióndeudoraneta
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    23 /34INDEC Posiciónde inversión internacional Millones de dólares B90. Posición de inversión internacional neta (A - L) 53.140 47.454 43.570 51.480 40.048 34.074 27.329 22.499 A. Activos 276.904 281.129 283.245 291.173 307.925 310.879 321.779 334.839 1. Inversión directa 38.114 39.239 39.445 39.735 40.049 40.343 40.658 40.942 1.1 Participaciones en el capital 38.114 39.239 39.445 39.735 40.049 40.343 40.658 40.942 2. Inversión de cartera 41.637 42.402 42.633 44.031 48.048 51.212 54.200 57.863 2.1 Participación de capital y FCI 27.305 27.703 28.209 29.654 31.415 32.721 34.784 37.578 2.2 Títulos de deuda 14.332 14.699 14.424 14.377 16.633 18.491 19.417 20.286 4. Otra inversión 167.581 168.981 171.266 168.098 169.305 171.329 176.684 180.979 De las cuales: moneda y depósitos 154.692 156.900 158.642 155.657 157.206 159.673 164.681 168.993 5. Activos de reserva 29.572 30.507 29.902 39.308 50.522 47.995 50.237 55.055 L. Pasivos 223.764 233.675 239.675 239.693 267.876 276.805 294.451 312.340 1. Inversión directa 74.254 73.472 73.339 70.855 75.565 76.719 75.682 76.576 1.1 Participaciones en el capital 47.459 47.844 48.789 49.311 52.928 54.116 51.968 52.793 1.2 Instrumentos de deuda 26.795 25.628 24.551 21.545 22.636 22.603 23.714 23.783 2. Inversión de cartera 69.807 84.970 93.493 100.184 122.732 129.637 141.331 153.160 2.1 Participación de capital y FCI 8.252 9.314 9.589 10.134 16.386 18.317 22.357 24.115 2.2 Títulos de deuda 61.555 75.656 83.904 90.049 106.346 111.320 118.974 129.045 3. Derivados financieros 3.311 3.123 3.034 2.981 3.008 2.827 3.546 3.451 4. Otra inversión 76.392 72.110 69.809 65.672 66.571 67.622 73.892 79.152 4.2 Moneda y depósitos 129 140 151 219 298 254 607 678 4.3 Préstamos 56.085 53.299 51.562 47.885 48.666 48.564 53.918 56.602 4.5 Créditos y anticipos comerciales 17.464 16.065 15.244 15.085 15.049 16.097 16.535 18.940 4.6 Otras cuentas por pagar 337 245 496 214 269 359 446 528 4.7 Derechos especiales de giro 2.377 2.360 2.355 2.268 2.290 2.348 2.385 2.403 Cuadro II. 4 Posición de inversión internacional por categoría funcional a valor de mercado 2016 2017 I II III IV I II III IV
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    24 /34INDEC Posiciónde inversión internacional Cuadro II. 5 Posición de inversión internacional por sector institucional a valor de mercado Millones de dólares B90. Posición de inversión internacional neta (A – L) 53.140 47.454 43.570 51.480 40.048 34.074 27.329 22.499 S121. Banco Central 10.211 10.430 11.571 26.258 37.106 33.958 35.277 36.685 S122. Sociedades captadoras de depósitos – 7.433 – 7.644 – 7.780 – 4.211 – 7.249 – 9.963 – 12.668 – 12.845 S13. Gobierno general – 74.024 – 85.000 – 90.643 – 98.543 – 113.394 – 117.448 – 128.377 – 136.857 S1Z. Otros sectores 124.386 129.668 130.422 127.976 123.585 127.527 133.096 135.516 A. Activos 276.904 281.129 283.245 291.173 307.925 310.879 321.779 334.839 S121. Banco Central 29.572 30.507 29.902 39.308 50.522 47.995 50.237 55.055 5. Activos de reserva 29.572 30.507 29.902 39.308 50.522 47.995 50.237 55.055 S122. Sociedades captadoras de depósitos 3.170 3.312 3.605 6.877 5.365 4.504 5.574 6.114 1. Inversión directa 908 918 928 910 916 916 926 928 2. Inversión de cartera 74 77 79 81 79 78 80 75 4. Otra inversión 2.188 2.317 2.598 5.886 4.370 3.510 4.569 5.111 S13. Gobierno general 9.657 9.278 9.452 9.269 8.992 8.771 8.562 8.385 2. Inversión de cartera 191 192 195 195 196 196 196 204 4. Otra inversión 6.736 6.270 6.352 6.168 5.944 5.746 5.560 5.375 6. Otras participaciones de capital 2.731 2.815 2.904 2.905 2.852 2.829 2.806 2.806 S1Z. Otros sectores 234.505 238.032 240.287 235.719 243.045 249.609 257.406 265.285 1. Inversión directa 37.207 38.321 38.517 38.825 39.132 39.427 39.733 40.014 2. Inversión de cartera 41.373 42.133 42.359 43.755 47.774 50.938 53.924 57.584 4. Otra inversión 155.926 157.579 159.411 153.139 156.139 159.244 163.749 167.687 L. Pasivos 223.764 233.675 239.675 239.693 267.876 276.805 294.451 312.340 S121. Banco Central 19.361 20.078 18.331 13.051 13.417 14.037 14.960 18.370 2. Inversión de cartera 497 2.130 1.984 703 954 1.366 2.053 5.209 4. Otra inversión 18.864 17.948 16.347 12.348 12.463 12.671 12.907 13.161 S122. Sociedades captadoras de depósitos 10.603 10.955 11.385 11.088 12.614 14.468 18.242 18.959 1. Inversión directa 4.149 4.455 4.349 4.505 4.973 4.702 4.850 4.756 2. Inversión de cartera 4.073 4.457 4.838 4.413 5.308 7.307 10.109 10.640 4. Otra inversión 2.381 2.043 2.198 2.170 2.332 2.459 3.284 3.563 S13. Gobierno general 83.681 94.277 100.095 107.811 122.386 126.219 136.939 145.242 2. Inversión de cartera 50.752 63.010 68.953 76.418 90.814 94.681 101.042 107.593 3. Derivados financieros 3.311 3.123 3.034 2.981 3.008 2.827 3.546 3.451 4. Otra inversión 29.618 28.145 28.108 28.412 28.564 28.711 32.351 34.197 S1Z. Otros sectores 110.119 108.365 109.865 107.742 119.460 122.082 124.309 129.769 1. Inversión directa 70.105 69.017 68.991 66.350 70.592 72.017 70.833 71.820 2. Inversión de cartera 14.486 15.373 17.719 18.650 25.656 26.284 28.127 29.718 4. Otra inversión 25.529 23.974 23.155 22.743 23.212 23.780 25.350 28.231 2016 2017 I II III IV I II III IV
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    25 /34INDEC Posiciónde inversión internacional Cuadro II.6 Posición de inversión internacional por categoría funcional con títulos de deuda a valor nominal residual Millones de dólares B90. Posición de inversión internacional neta (A – L) 41.225 43.876 41.878 47.576 36.734 30.705 26.398 21.528 S121. Banco Central 10.194 10.249 11.410 26.243 37.106 33.913 35.041 36.088 S122. Sociedades captadoras de depósitos – 7.425 – 7.622 – 7.706 – 4.179 – 7.196 – 9.921 – 12.620 – 12.769 S13. Gobierno general – 85.568 – 88.245 – 92.314 – 102.407 – 116.877 – 120.996 – 129.265 – 137.441 S1Z. Otros sectores 124.024 129.494 130.487 127.919 123.700 127.708 133.242 135.650 A. Activos 276.904 281.129 283.245 291.173 307.925 310.879 321.779 334.839 S121. Banco Central 29.572 30.507 29.902 39.308 50.522 47.995 50.237 55.055 5. Activos de reserva 29.572 30.507 29.902 39.308 50.522 47.995 50.237 55.055 S122. Sociedades captadoras de depósitos 3.170 3.312 3.605 6.877 5.365 4.504 5.574 6.114 1. Inversión directa 908 918 928 910 916 916 926 928 2. Inversión de cartera 74 77 79 81 79 78 80 75 4. Otra inversión 2.188 2.317 2.598 5.886 4.370 3.510 4.569 5.111 S13. Gobierno general 9.657 9.278 9.452 9.269 8.992 8.771 8.562 8.385 2. Inversión de cartera 191 192 195 195 196 196 196 204 4. Otra inversión 6.736 6.270 6.352 6.168 5.944 5.746 5.560 5.375 6. Otras participaciones de capital 2.731 2.815 2.904 2.905 2.852 2.829 2.806 2.806 S1Z. Otros sectores 234.505 238.032 240.287 235.719 243.045 249.609 257.406 265.285 1. Inversión directa 37.207 38.321 38.517 38.825 39.132 39.427 39.733 40.014 2. Inversión de cartera 41.373 42.133 42.359 43.755 47.774 50.938 53.924 57.584 4. Otra inversión 155.926 157.579 159.411 153.139 156.139 159.244 163.749 167.687 L. Pasivos 235.679 237.253 241.368 243.597 271.191 280.174 295.381 313.312 S121. Banco Central 19.378 20.258 18.491 13.066 13.417 14.081 15.196 18.967 2. Inversión de cartera 514 2.310 2.144 718 954 1.410 2.289 5.806 4. Otra Inversión 18.864 17.948 16.347 12.348 12.463 12.671 12.907 13.161 S122. Sociedades captadoras de depósitos 10.595 10.934 11.311 11.055 12.561 14.425 18.195 18.883 1. Inversión directa 4.149 4.455 4.349 4.505 4.973 4.702 4.850 4.756 2. Inversión de cartera 4.064 4.436 4.764 4.380 5.255 7.264 10.061 10.563 4. Otra inversión 2.381 2.043 2.198 2.170 2.332 2.459 3.284 3.563 S13. Gobierno general 95.225 97.523 101.766 111.676 125.869 129.767 137.827 145.827 2. Inversión de cartera 62.297 66.255 70.624 80.544 94.589 98.228 101.930 108.178 3. Derivados financieros 3.311 3.123 3.034 2.981 3.008 2.827 3.546 3.451 4. Otra inversión 29.618 28.145 28.108 28.150 28.271 28.711 32.351 34.197 S1Z. Otros sectores 110.481 108.538 109.800 107.799 119.345 121.901 124.164 129.636 1. Inversión directa 70.105 69.017 68.991 66.350 70.592 72.017 70.833 71.820 2. Inversión de cartera 14.848 15.547 17.654 18.707 25.541 26.103 27.981 29.585 4. Otra inversión 25.529 23.974 23.155 22.743 23.212 23.780 25.350 28.231 2016 2017 I II III IV I II III IV
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    26 /34INDEC Deudaexterna Sección III. Deuda externa La deuda externa forma parte de los pasivos externos que requieren el pago del principal y/o intereses en el futuro, y tiene como contrapartida un derecho de crédito del resto del mundo frente a los recursos de la economía residente que se reflejan en la posición de inversión internacional. Excluye los pasivos originados en acciones y derivados financieros. Para la Argentina, la deuda externa representa el mayor componente de los pasivos externos. En la actual publicación se presenta la deuda externa con títulos a valor nominal residual y a valor de mercado. El stock de deuda externa bruta total con títulos de deuda a valor nominal residual a fines de diciembre de 2017 se estima en US$ 232.952 millones, incrementándose en US$ 15.442 millones con respecto a fines de septiembre de 2017. El aumento se debió principalmente a las emisiones de deuda del Gobierno general y Banco Central. A fin de diciembre de 2017, el 61% de la deuda corresponde al Gobierno general; 8% al Banco Central; 3% a las Sociedades captadoras de depósitos, el 1% a Otras sociedades financieras y el 27% a Otros sectores. Millones de dólares Total de deuda externa 176.271 176.813 179.775 181.170 198.868 204.914 217.510 232.952 Gobierno general 91.529 94.241 98.551 108.695 122.860 126.940 134.281 142.375 Títulos de deuda 62.283 66.254 70.623 80.544 94.589 98.228 101.930 108.178 Préstamos 29.245 27.987 27.928 28.150 28.271 28.711 32.351 34.197 S121. Banco Central 19.378 20.258 18.491 13.066 13.417 14.081 15.196 18.967 Derechos especiales de giro 2.377 2.360 2.355 2.268 2.290 2.348 2.385 2.403 Títulos de deuda 514 2.310 2.144 718 954 1.410 2.289 5.806 Préstamos 16.487 15.587 13.992 10.079 10.173 10.323 10.522 10.758 S122. Sociedades captadoras de depósitos 3.650 3.357 3.782 3.848 3.912 4.283 5.119 5.850 Moneda y depósitos 129 140 151 219 298 254 607 678 Títulos de deuda 1.269 1.314 1.584 1.678 1.580 1.824 1.835 2.287 Préstamos 1.940 1.786 1.761 1.789 1.810 1.897 2.359 2.548 Créditos y anticipos comerciales 125 32 32 24 26 28 71 71 Otros pasivos de deuda 188 84 254 137 198 280 248 266 S12R. Otras sociedades financieras 1.154 1.203 1.647 1.491 2.032 2.029 2.883 3.062 Títulos de deuda 498 486 578 604 1.247 1.499 1.357 1.416 Préstamos 89 367 739 649 547 239 1.228 1.397 Créditos y anticipos comerciales 522 266 265 208 211 253 263 211 Otros pasivos de deuda 45 84 65 29 27 37 34 38 S1V. Sociedades no financieras, Hogares e ISFLSH 60.560 57.754 57.303 54.072 56.647 57.581 60.032 62.698 Títulos de deuda 8.892 8.868 10.666 10.670 11.584 11.728 12.494 12.330 Préstamos 7.952 7.414 6.964 6.956 7.572 7.393 7.458 7.702 Créditos y anticipos comerciales 16.818 15.766 14.946 14.853 14.812 15.816 16.201 18.659 Otros pasivos de deuda 104 77 177 48 44 41 165 224 Inversión directa 26.795 25.628 24.551 21.545 22.636 22.603 23.714 23.783 Cuadro III.1 Stock de deuda externa bruta a final del período a valor nominal residual 2016 2017 I II III IV I II III IV
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    27 /34INDEC Deudaexterna El 88% de la composición de la deuda externa a valor nominal por tipo de moneda está nominada en moneda extranjera. La mayor proporción, 68%, se encuentra nominada en dólares. Millones de dólares Total de deuda externa 164.369 173.236 178.084 177.005 195.261 201.546 216.579 231.980 S13. Gobierno general 79.997 90.997 96.881 104.568 119.085 123.392 133.393 141.791 F3. Títulos de deuda 50.752 63.010 68.953 76.418 90.814 94.681 101.042 107.593 F4. Préstamos 29.245 27.987 27.928 28.150 28.271 28.711 32.351 34.197 S121. Banco Central 19.361 20.078 18.331 13.051 13.417 14.037 14.960 18.370 F1. Derechos especiales de giro 2.377 2.360 2.355 2.268 2.290 2.348 2.385 2.403 F3. Títulos de deuda 497 2.130 1.984 703 954 1.366 2.053 5.209 F4. Préstamos 16.487 15.587 13.992 10.079 10.173 10.323 10.522 10.758 S122. Sociedades captadoras de depósitos 3.659 3.378 3.856 3.881 3.965 4.326 5.166 5.926 Moneda y depósitos 129 140 151 219 298 254 607 678 Títulos de deuda 1.278 1.335 1.658 1.711 1.632 1.866 1.882 2.363 Préstamos 1.940 1.786 1.761 1.789 1.810 1.897 2.359 2.548 Créditos y anticipos comerciales 125 32 32 24 26 28 71 71 Otros pasivos de deuda 188 84 254 137 198 280 248 266 S12R. Otras sociedades financieras 1.135 1.194 1.650 1.488 2.043 2.050 2.897 3.075 Títulos de deuda 479 477 582 601 1.259 1.520 1.372 1.430 Préstamos 89 367 739 649 547 239 1.228 1.397 Créditos y anticipos comerciales 522 266 265 208 211 253 263 211 Otros pasivos de deuda 45 84 65 29 27 37 34 38 S1V. Sociedades no financieras, hogares e ISFLSH 60.217 57.589 57.365 54.018 56.751 57.742 60.163 62.818 Títulos de deuda 8.550 8.704 10.728 10.616 11.687 11.888 12.625 12.449 Préstamos 7.952 7.414 6.964 6.956 7.572 7.393 7.458 7.702 Créditos y anticipos comerciales 16.818 15.766 14.946 14.853 14.812 15.816 16.201 18.659 Otros pasivos de deuda 104 77 177 48 44 41 165 224 Inversión directa 26.795 25.628 24.551 21.545 22.636 22.603 23.714 23.783 Cuadro III.2. Stock de deuda externa bruta a final del período a valor de mercado 2016 2017 I II III IV I II III IV Gráfico. III.1 Stock de deuda externa bruta a final del período a valor nominal por moneda El stock de deuda externa bruta total a valor de mercado al 31 de diciembre de 2017 se estima en US$ 231.980 millones, mos- trando un crecimiento de 7% en el trimestre. Dólar 68% Otras 7% Euro 13% Peso 12%
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    28 /34INDEC Anexos ANEXOS: 1.Definiciones básicas Balanza de pagos (BdP): es un estado contable estadístico que resume sistemáticamente las transacciones económicas entre un país y el resto del mundo. Las transacciones se registran en términos de flujos devengados entre residentes y no residentes. Cuenta corriente: forma parte de la BdP y registra las operaciones de bienes y servicios, ingreso primario (renta) e ingreso secun- dario (transferencias corrientes) entre residentes de la economía y el resto del mundo. Esta cuenta junto con la cuenta de capital dan como resultado la necesidad de financiamiento externo neto. Ingreso primario: registra la renta obtenida por los factores productivos, trabajo y capital, siendo el componente principal la renta de la inversión. En dicha cuenta se registran los ingresos y egresos de renta derivados de los activos financieros y pasivos externos con un desglose por instrumento similar al de la cuenta financiera. Se excluyen del concepto de renta las ganancias y pérdidas de capital por tenencia de activos. Ingreso secundario (transferencias corrientes): las transferencias se caracterizan por ser transacciones que no tienen contra- partida, es decir, en las cuales una parte entrega un recurso real o financiero a otra, sin recibir valor económico a cambio. Cuenta financiera: muestra la adquisición y disposición netas de activos financieros y pasivos. La cuenta se subdivide en cinco categorías funcionales: inversión directa, inversión de cartera, derivados financieros, otra inversión y activos de reserva. Reservas internacionales: comprenden activos externos que están bajo el control del Banco Central, disponibles en forma in- mediata para ser empleados. Los activos de reserva incorporan los intereses devengados. Posición de inversión internacional (PII): es un estado contable estadístico que representa el saldo financiero del país frente al resto del mundo. Surge de la diferencia del valor de mercado de los activos financieros y pasivos externos de residentes. El saldo positivo de la PII denota una posición acreedora frente al resto del mundo y un saldo negativo una posición deudora. Deuda externa: comprende los pasivos externos que requieren el pago del principal y/o intereses en el futuro, y tiene como con- trapartida un derecho de crédito del resto del mundo frente a los recursos de la economía residente que se reflejan en la posición de inversión internacional. Unidades institucionales: comprenden todas las unidades económicas residentes de una economía que tienen la capacidad de tomar decisiones y realizar actividades económicas de las que son directamente responsables ante la ley; tienen la capacidad de ser propietarias de bienes o activos por derecho propio, de contraer pasivos a su nombre, aceptar otras obligaciones o compro- misos futuros y suscribir contratos. Se caracterizan también por tener un conjunto completo de cuentas que incluye un balance, o bien es económica y jurídicamente posible y relevante elaborar un conjunto completo de cuentas cuando sea necesario. Se reconocen como unidades institucionales las sucursales y las unidades residentes hipotéticas propietarias de tierras (MBP6, 4.11-4.13). Sectores institucionales: comprende agrupaciones de unidades institucionales con objetivos, funciones y comportamientos económicos parecidos (MBP6, 4.57). En las publicaciones de la PII, cuenta financiera de balanza de pagos y deuda externa, se jerarquiza el sector residente propietario de los activos financieros y pasivos externos, debido a que la compilación y fuentes de información utilizadas se estructuran de acuerdo a los sectores: Banco Central, Sociedades captadoras de depósitos, Gobierno general (Gobiernos nacional y provincia- les) y Otros sectores. A su vez, el sector financiero está compuesto por cinco subsectores, a saber: Banco Central, Sociedades captadoras de depósitos, excepto el Banco Central; fondos del mercado monetario; otros fondos de inversión; y otros interme- diarios financieros, excepto sociedades de seguros y fondos de pensiones. Excluye la deuda de la inversión directa (MBP6, 4.65). Categorías funcionales: las partidas financieras en la BdP (renta de la inversión y cuenta financiera) y en la PII se clasifican, en primer lugar, por categoría funcional de los activos financieros y pasivos en: inversión directa, inversión de cartera, derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de empleados, otra inversión y activos de reserva (MBP6, Cap. 6).
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    29 /34INDEC Anexos 2.Revisión de datos a. Revisión de publicaciones anteriores de balanza de pagos 2014 2015 2016 2017 I II III IV I II III a) Revisión de servicios relacionados con el transporte y seguros del comercio exterior y actualización de fuentes para el III 2017. b) Recepción de nuevas fuentes de datos para la estimación de las rentas activas y pasivas. c) Actualización información de encuestas. d) Recepción de nuevas fuentes de datos y actualización de información de encuestas. e) Rectificación de operación de ID. f) Actualización de fuentes de información sobre activos externos y actualización de la información del Relevamiento de deuda externa del BCRA del III T 2017 Millones de dólares Cuenta corriente Publicación marzo 2018 – 9.179 – 17.622 – 4.914 – 2.726 – 2.895 – 4.158 – 7.158 – 6.635 – 8.261 Publicación diciembre 2018 – 9.179 – 17.622 – 4.914 – 2.726 – 2.895 – 4.158 – 7.158 – 6.635 – 8.683 Diferencia (a+b+c) 0 0 0 0 0 0 0 0 422 Bienes Publicación marzo 2018 5.541 – 785 197 1.701 1.792 737 – 593 – 707 – 1.712 Publicación diciembre 2018 5.541 – 785 197 1.701 1.792 737 – 593 – 707 – 1.712 Diferencia 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Servicios Publicación marzo 2018 – 4.641 – 5.815 – 2.546 – 1.782 – 2.153 – 1.710 – 3.086 – 2.141 – 2.645 Publicación diciembre 2018 – 4.641 – 5.815 – 2.546 – 1.782 – 2.153 – 1.710 – 3.086 – 2.141 – 2.769 Diferencia (a) 0 0 0 0 0 0 0 0 124 Ingreso primario Publicación marzo 2018 – 11.614 – 12.105 – 2.876 – 2.963 – 2.837 – 3.428 – 3.760 – 4.023 – 3.830 Publicación diciembre 2018 – 11.614 – 12.105 – 2.876 – 2.963 – 2.837 – 3.428 – 3.760 – 4.023 – 4.158 Diferencia (b) 0 0 0 0 0 0 0 0 328 Ingreso secundario Publicación marzo 2018 1.535 1.083 311 318 304 243 281 236 – 74 Publicación diciembre 2018 1.535 1.083 311 318 304 243 281 236 – 44 Diferencia (c) 0 0 0 0 0 0 0 0 – 30 Cuenta de capital Publicación marzo 2018 57 52 84 33 110 143 38 40 59 Publicación diciembre 2018 57 52 84 33 110 143 38 40 57 Diferencia (d) 0 0 0 0 0 0 0 0 2 Cuenta financiera Publicación marzo 2018 – 9.321 – 18.498 – 4.802 – 3.262 – 4.773 – 1.659 – 6.303 – 6.901 – 8.829 Publicación diciembre 2018 – 9.321 – 18.498 – 4.802 – 3.262 – 4.773 – 1.659 – 6.303 – 6.901 – 8.469 Diferencia (e+f) 0 0 0 0 0 0 0 0 – 360 S121. Banco Central Publicación marzo 2018 – 2.005 – 12.486 – 1.769 540 1.518 14.629 10.710 – 3.345 944 Publicación diciembre 2018 – 2.005 – 12.486 – 1.769 540 1.518 14.629 10.710 – 3.345 944 Diferencia 0 0 0 0 0 0 0 0 0 S122. Sociedades captadoras de depósito Publicación marzo 2018 – 815 – 1.493 – 667 – 169 – 99 2.468 – 1.805 – 2.115 – 1.466 Publicación diciembre 2018 – 815 – 1.493 – 667 – 169 – 99 2.468 – 1.805 – 2.115 – 1.409 Diferencia (e) 0 0 0 0 0 0 0 0 – 57 S13. Gobierno general Publicación marzo 2018 – 7.114 1.000 – 3.323 – 9.426 – 5.481 – 12.269 – 14.130 – 3.137 – 8.231 Publicación diciembre 2018 – 7.114 1.000 – 3.323 – 9.426 – 5.481 – 12.269 – 14.130 – 3.137 – 8.231 Diferencia 0 0 0 0 0 0 0 0 0 S1Z. Otros sectores Publicación marzo 2018 613 – 5.518 958 5.793 – 711 – 6.486 – 1.077 1.695 – 76 Publicación diciembre 2018 613 – 5.518 958 5.793 – 711 – 6.486 – 1.077 1.695 226 Diferencia (f) 0 0 0 0 0 0 0 0 – 303 Errores y omisiones netos Publicación marzo 2018 – 198 – 928 27 – 569 – 1.989 2.356 817 – 306 – 627 Publicación diciembre 2018 – 198 – 928 27 – 569 – 1.989 2.356 817 – 306 157 Diferencia (e+f+-a-b-c-d) 0 0 0 0 0 0 0 0 – 784 Variación de reservas internacionales Publicación marzo 2018 1.195 – 4.906 3.545 1.074 – 569 10.262 10.938 – 2.804 1.885 Publicación diciembre 2018 1.195 – 4.906 3.545 1.074 – 569 10.262 10.938 – 2.804 1.885 Diferencia 0 0 0 0 0 0 0 0 0
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    30 /34INDEC Anexos b.Revisión de publicaciones anteriores de posición de inversión internacional Millones de dólares Posición de inversión internacional neta Publicación marzo 2018 54.837 56.487 53.140 47.454 43.570 51.480 40.048 34.074 27.329 Publicación diciembre 2017 54.837 56.487 53.140 47.454 43.570 51.480 40.048 34.074 29.881 Diferencia (a+b+c–d–e–f) 0 0 0 0 0 0 0 0 -2.552 A. Activos Publicación marzo 2018 268.009 271.766 276.904 281.129 283.245 291.173 307.925 310.879 321.779 Publicación diciembre 2017 268.009 271.766 276.904 281.129 283.245 291.173 307.925 310.879 321.142 Diferencia (a+b+c) 0 0 0 0 0 0 0 0 637 1. Inversión directa Publicación marzo 2018 36.180 37.843 38.114 39.239 39.445 39.735 40.049 40.343 40.658 Publicación diciembre 2017 36.180 37.843 38.114 39.239 39.445 39.735 40.049 40.343 40.651 Diferencia (a) 0 0 0 0 0 0 0 0 7 2. Inversión de cartera Publicación marzo 2018 41.671 41.172 41.637 42.402 42.633 44.031 48.048 51.212 54.200 Publicación diciembre 2017 41.671 41.172 41.637 42.402 42.633 44.031 48.048 51.212 54.224 Diferencia (b) 0 0 0 0 0 0 0 0 -24 4. Otra inversión Publicación marzo 2018 158.751 167.188 167.581 168.981 171.266 168.098 169.305 171.329 176.684 Publicación diciembre 2017 158.751 167.188 167.581 168.981 171.266 168.098 169.305 171.329 176.030 Diferencia (c) 0 0 0 0 0 0 0 0 654 5. Activos de reserva Publicación marzo 2018 31.408 25.563 29.572 30.507 29.902 39.308 50.522 47.995 50.237 Publicación diciembre 2017 31.408 25.563 29.572 30.507 29.902 39.308 50.522 47.995 50.237 Diferencia 0 0 0 0 0 0 0 0 0 L. Pasivos Publicación marzo 2018 213.172 215.279 223.764 233.675 239.675 239.693 267.876 276.805 294.451 Publicación diciembre 2017 213.172 215.279 223.764 233.675 239.675 239.693 267.876 276.805 291.262 Diferencia (d+e+f) 0 0 0 0 0 0 0 0 3.189 1. Inversión directa Publicación marzo 2018 89.716 79.773 74.254 73.472 73.339 70.855 75.565 76.719 75.682 Publicación diciembre 2017 89.716 79.773 74.254 73.472 73.339 70.855 75.565 76.719 74.691 Diferencia (d) 0 0 0 0 0 0 0 0 991 2. Inversión de cartera Publicación marzo 2018 58.248 59.461 69.807 84.970 93.493 100.184 122.732 129.637 141.331 Publicación diciembre 2017 58.248 59.461 69.807 84.970 93.493 100.184 122.732 129.637 138.761 Diferencia (e) 0 0 0 0 0 0 0 0 2.569 3. Derivados financieros Publicación marzo 2018 2.771 3.592 3.311 3.123 3.034 2.981 3.008 2.827 3.546 Publicación diciembre 2017 2.771 3.592 3.311 3.123 3.034 2.981 3.008 2.827 3.546 Diferencia 0 0 0 0 0 0 0 0 0 4. Otra inversión Publicación marzo 2018 62.436 72.453 76.392 72.110 69.809 65.672 66.571 67.622 73.892 Publicación diciembre 2017 62.436 72.453 76.392 72.110 69.809 65.672 66.571 67.622 74.263 Diferencia (f) 0 0 0 0 0 0 0 0 -372 a) Recepción de nuevas fuentes de datos y revisión de estimación de ID en el exterior. b) Recepción de nueva información sobre el valor de los activos externos en cartera. c) Actualización de fuentes de datos. d) Actualización de la información sobre deuda de ID. e y f) Actualización de la información del relevamiento de deuda externa del BCRA del III T 2017. 2014 2015 2016 2017 I II III IV I II III
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    31 /34INDEC Anexos c.Revisión de publicaciones anteriores de deuda externa Millones de dólares Total de deuda externa Publicación marzo 2018 176.271 176.813 179.775 181.170 198.868 204.914 217.510 Publicación diciembre 2017 176.271 176.813 179.775 181.170 198.868 204.914 216.351 Diferencia (a+b+c+d) 0 0 0 0 0 0 1.159 Gobierno general Publicación marzo 2018 91.529 94.241 98.551 108.695 122.860 126.940 134.281 Publicación diciembre 2017 91.529 94.241 98.551 108.695 122.860 126.940 134.273 Diferencia (a) 0 0 0 0 0 0 8 Banco Central Publicación marzo 2018 19.378 20.258 18.491 13.066 13.417 14.081 15.196 Publicación diciembre 2017 19.378 20.258 18.491 13.066 13.417 14.081 15.196 Diferencia 0 0 0 0 0 0 0 Sociedades captadoras de depósitos Publicación marzo 2018 3.650 3.357 3.782 3.848 3.912 4.283 5.119 Publicación diciembre 2017 3.650 3.357 3.782 3.848 3.912 4.283 5.058 Diferencia (b) 0 0 0 0 0 0 61 Otras sociedades financieras Publicación marzo 2018 1.154 1.203 1.647 1.491 2.032 2.029 2.883 Publicación diciembre 2017 1.154 1.203 1.647 1.491 2.032 2.029 2.378 Diferencia (c) 0 0 0 0 0 0 505 Sociedades no financieras Publicación marzo 2018 60.560 57.754 57.303 54.072 56.647 57.581 60.032 Publicación diciembre 2017 60.560 57.754 57.303 54.072 56.647 57.581 59.446 Diferencia (d) 0 0 0 0 0 0 585 a) Recepción de información actualizada sobre deuda del Gobierno General. b, c y d) Actualización de la información de deuda externa del BCRA del III T 2017. 2016 2017 I II III IV I II III
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    32 /34INDEC Anexos 3.Enlaces a mayores detalles Mayores detalles de las estimaciones de las cuentas internacionales para el período desde el 1º trimestre de 2006 hasta el 4º trimestre de 2017 pueden ser consultados en las siguientes tablas, las cuales se encuentran en formato digital en la página web https://www.indec.gob.ar/ftp/cuadros/economia/cin_IV_2017.xls. Para mayor detalle acerca del marco conceptual y la definición de las categorías funcionales y sectores institucionales visitar la metodología en https://www.indec.gob.ar/ftp/cuadros/economia/bdp_pii_de_metodologia_23.pdf Sección I: Balanza de pagos Cuadro 01: Resumen de balanza de pagos por componentes y categoría funcional Cuadro 02: Resumen de balanza de pagos por componentes y sector institucional Cuadro 03: Detalle cuenta corriente: Bienes Cuadro 04: Detalle cuenta corriente: Servicios Cuadro 05: Detalle cuenta corriente: Ingreso primario Cuadro 06: Detalle cuenta financiera: Inversión directa Cuadro 07: Detalle cuenta financiera: Inversión de cartera y derivados financieros Cuadro 08: Detalle cuenta financiera: Otra inversión Cuadro 09: Detalle cuenta financiera: Banco Central Cuadro 10: Detalle cuenta financiera: Gobierno general Cuadro 11: Detalle cuenta financiera: Sociedades captadoras de depósitos Cuadro 12: Detalle cuenta financiera: Otros sectores Cuadro 13: Detalle cuenta financiera: Activos de reserva Cuadro 14: Detalle de balanza de pagos por componentes normalizados y SDMX Sección II: Posición de inversión internacional Cuadro 15: Resumen por categoría funcional, a valor de mercado Cuadro 16: Resumen por sector institucional, a valor de mercado Cuadro 17: Resumen de Otros sectores por categoría funcional e instrumento, a valor de mercado Cuadro 18: Detalle de la posición de inversión internacional por componentes normalizados y SDMX, a valor de mercado Cuadro 19: Detalle de la posición de inversión internacional por componentes normalizados y SDMX, a valor nominal Cuadro 20: Factores que explican la variación de la PII neta, activo y pasivo Cuadro 21: Posición de inversión internacional por sector institucional, a valor nominal Sección III: Deuda externa Cuadro 22: Deuda externa total por sector, plazo y concepto, a valor nominal Cuadro 23: Deuda externa por sector residente y concepto, a valor nominal Cuadro 24: Deuda externa por sector residente y concepto, a valor de mercado Cuadro 25: Calendario de pago del servicio de la deuda por sector, a valor nominal Cuadro 26: Atrasos, a valor nominal Cuadro 27: Deuda externa en moneda extranjera y moneda nacional, a valor nominal Cuadro 28: Deuda externa por tipo de moneda extranjera, a valor nominal
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    33 /34INDEC Anexos 4.Resumen ejecutivo de la estimación preliminar anual 2017 de la balanza de pagos, posición de inversión internacional y deuda externa I.Balanza de pagos Cuenta corriente: En el año 2017, la cuenta corriente registró un déficit de US$ 30.792 millones, explicado por el saldo negativo de la balanza de bienes y servicios de US$ 15.300 millones, un débito neto de ingresos primarios de US$ 15.941 millones y un superávit de ingresos secundarios de US$ 450 millones. Bienes: En términos anuales las exportaciones de 2017 alcanzaron US$ 58.449 millones. El crecimiento de las mismas fue de 1% en relación al 2016. En el año 2017 se registraron importaciones por US$ 63.971 millones (FOB) mostrando, respecto del año 2016, un crecimiento de 20% en su valor. Servicios: Para el año 2017 se estimó un déficit de la cuenta servicios de US$ 9.778 millones, US$ 1.588 millones mayor al año anterior. Los principales saldos negativos correspondieron a viajes, US$ 5.446 millones, transporte, US$ 3.443 millones y cargos por el uso de la propiedad intelectual, US$ 2.135 millones. Ingreso primario: El déficit de la cuenta ingreso primario totalizó US$ 15.941 millones, debido principalmente a los débitos netos por utilidades y dividendos por US$ 7.743 millones y de intereses por US$ 8.162 millones (US$ 7.970 millones corresponden al Gobierno general). Ingreso secundario: Se estimó para el año 2017 un ingreso neto de US$ 450 millones, US$ 726 millones menos que en el año anterior, la mayor variación se debe al pago de juicios ante el CIADI. Necesidades de financiamiento: Durante el año 2017, el resultado de la cuenta corriente neto del aporte de la cuenta capital generó necesidades de financiamiento externo neto por US$ 30.653 millones. Este monto representó un incremento de 114% en relación al año anterior. Cuenta financiera: En 2017, la cuenta financiera registró ingresos netos por US$ 30.371 millones, explicado por la adquisición neta de activos financieros, US$ 33.648 millones y la emisión neta de pasivos, US$ 64.019 millones. La adquisición neta de activos financieros, se conformó principalmente por moneda y depósitos adquiridos por Otros sectores en un monto de US$ 13.801 millones y por la acumulación de Reservas internacionales por parte del Banco Central por un total de US$ 14.556 millones. Los pasivos netos incurridos se originaron fundamentalmente por la emisión neta de títulos de deuda y préstamos al Gobierno general por US$ 33.498 millones y pasivos de Otros sectores que totalizaron los US$ 19.495 millones, destacándose los pasivos por inversión directa por US$ 11.095 millones. Bienes y servicios -15.300 Ingreso primario Ingreso secundario 450 Cuenta corriente -30.792 Cuenta de capital 139 Necesidad de -30.653 Errores y omisiones 282 -30 371 otras variaciones 1 39051 480 Posición de inversión 22 499 ++ Stocks al inicio del período Flujos del período -15.941 ++ ++ Stocks al final del período+ = Cuenta financiera -306% -32% -62% -110% -114% 56%-110% Posición de inversión millones de dólares incluye -30.371 otras variaciones no transaccionales 1.39051.480 291.173 177.005 = Posición de inversión internacional neta 22.499 Activos 334.839 Pasivos 312.340 = incluye Deuda externa VM 231.980 Balanza de pagos Posición de inversión internacional Deuda externa 239.693 Cuenta financiera que afectan activos Adquisición neta de activos financieros Pasivos netos incurridos 33.648 64.019 que afectan pasivos 10.019 8.629 181.170 Deuda externa VNR 232.952 -56% 15% 30% 31% 29% -110% 77% 91% Posición de inversión internacional neta Activos Pasivos Deuda externa VM Deuda externa VNR = = VN: Valor de mercado VNR: Valor nominal residual
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    34 /34INDEC Anexos II.Posición de inversión internacional Al 31 de diciembre de 2017, la economía argentina registró una posición de inversión internacional neta a valor de mercado acree- dora por, US$ 22.499 millones, 56% menor respecto del año anterior. Activos financieros: los activos financieros al 31 de diciembre de 2017 totalizaron US$ 334.839 millones, correspondiendo 16% al Banco Central, 2% a las Sociedades captadoras de depósitos, 3% al Gobierno general y 79% a Otros sectores. Pasivos: del total de pasivos externos, US$ 312.340 millones, 6% corresponden al Banco Central, 6% a las Sociedades capta- doras de depósitos), 46% al Gobierno general y 42% a Otros sectores. III. Deuda externa El stock de deuda externa bruta total a valor nominal residual a fines de diciembre de 2017 se estima en US$ 232.952 millones, lo que implica un incremento anual de 29%. El 61% de la deuda corresponde al Gobierno general; 8% al Banco Central; 3% a las Sociedades captadoras de depósitos, el 1% a Otras sociedades financieras y el 27% a Otros sectores. En lo que respecta a la composición de la deuda externa a valor nominal por tipo de moneda, el 88% de la misma está nominada en moneda extranjera. La mayor proporción, 68%, se encuentra nominada en dólares y 13% en euros. El stock de deuda externa bruta total con títulos de deuda a valor de mercado al 31 de diciembre de 2017 se estima en US$ 231.980 millones, mostrando un crecimiento de 31%.