3ª.
LISTA DE EXERCÍCIOS DE AVALIAÇÃO - ENGENHARIA ECONÔMICA -
Entrega 08.06.2022
30% da Nota da AV3 – Individual ou até três membros por grupo - Devolução via
AVA
ALUNO (S): ANTÔNIO ANDRÉ R. ANDRADE
LARA GEOVANNA SOARES VIANA OLIVEIRA
MARCELO…
1. Dada a estrutura de Fontes e Usos a seguir, calcule a taxa de juros que está sendo cobrada nos capitais
emprestados por terceiros, sabendo que o custo de capital total da empresa é de 16,3% a.a.. Considere
que é esperada, pelos donos da empresa, uma rentabilidade de 17,4% a.a. e que o Imposto de Renda
pago anualmente é de 34%. (0,5 ponto)
ESTRUTURA DE FONTES E USOS
ATIVO PASSIVO + PL
Ativo Circulante 4.700.000 Recursos Alheios 6.800.000
Ativo Permanente 10.300.000 Recursos Próprios 8.200.000
TOTAL = 15.000.000
K = Kp x Fp + i (1 – T) x Ft
0,163 = 0,174 x (8.200.000/15.000.000) + i x (1 – 0,34) x (6.800.000/15.000.000)
Taxa de juros: 22,66% a.a.
2. A empresa Indústria Moderna Ltda. está pensando em um novo projeto que consiste na comercialização
dos seus principais produtos. Esse projeto foi apresentado à Instituição da qual você é analista e a
primeira providência a ser tomada, como ponto de partida para a análise, é a elaboração de um razoável
fluxo de caixa para os seis primeiros anos:
Sabe-se que:
a) o investimento inicial necessário, no Ano “0”, é de $ 1.360.000, sendo que 40% serão financiados a
uma taxa de juros de 11,5% a.a.;
b) o restante será assegurado pelos acionistas, exigindo uma remuneração mínima de 9,5% a.a.;
c) o IR a ser pago é de 35% sobre o lucro tributável;
d) do total de vendas previstas para cada ano, 25% são a prazo e 75% são à vista;
e) a inadimplência estimada para as vendas a prazo é de 3%;
f) as vendas previstas para os seis primeiros anos de funcionamento são as seguintes:
ANO 1 $ 3.070.000 ANO 4 $ 3.300.000
ANO 2 $ 3.140.000 ANO 5 $ 3.000.000
ANO 3 $ 3.350.000 ANO 6 $ 2.600.000
g) a empresa possui uma margem bruta de 65% sobre o Custo das Mercadorias Vendidas e produz
tudo o que vende no mesmo ano;
h) os salários e outras despesas administrativas, a partir do ano “1” são de $ 85.000 por ano, crescendo
a 4% a.a.;
i) as despesas de vendas importam em 4% do valor das receitas geradas;
j) serão distribuídos dividendos anuais de $ 80.000, crescendo 6% a.a.;
k) o Imposto de Renda corresponde a $ 50.000 anuais, a partir do ano “1”, crescendo 5% a.a.;
l) será feito investimento de reposição no terceiro ano, de $ 40.000;
m) estima-se um valor residual de mercado de $ 2.700.000.
Pedem -se:
a) elabore a previsão de fluxo de caixa para os primeiros seis anos de funcionamento; (1,0 ponto)
b) calcule o custo de capital (k) e proceda à análise de viabilidade do investimento pelos métodos da
TIR, VPL, VPLU, Payback clássico e atualizado. (0,5 ponto)
Fluxo
Ano Fluxo Fluxo acumulado Fluxo Atualizado acumulado
0 (1.360.000,00) (1.360.000,00) (1.360.000,00) (1.360.000,00)
1 928.568,94 (431.431,06) 854.327,85 (505.672,15)
2 946.919,70 801.556,19
3 973.510,97 758.179,58
4 989.755,31 709.201,24
5 879.104,89 579.552,46
6 3.433.512,84 2.082.577,36
K= 8,69% a.a. a.a. SOMA= 4.425.394,68
TIR = 71,76% a.a.
VPL = R$4.425.394,68
VPLU = VPL / 1.360.000,00 3,2540
Payback Clássico = 1+ (431.431,06/946.919,70) 1,46 anos
Payback Atualizado= 1+ (505.672,15/801.556,19) 1,63 anos
Cálculo do Custo de Capital (K)
K = Kp x Fp + i x (1-T) x Ft
K = 0,095 x 0,6 + 0,115 x (1 - 0,35) x 0,4 => K = 8,69% a.a.
1.360.000,00 CHS g Cfo
928.568,94 g Cfj
946.919,70 g Cfj
973.510,97 g Cfj
989.755,31 g Cfj
879.104,89 g Cfj
3.433.512,84 g Cfj
K= 8,69%; f NPV = 4.425.394,68; f IRR = 71,76% a.a.
3. Considerando uma inflação de 7,2% a.a., para o período de 1 a 5, e 7,0% a.a., para o período restante,
qual a Taxa Interna de Retorno Real? Calcule também a Taxa Interna de Retorno. (1,0 ponto)
ANO FLUXO ANO FLUXO
0 -9.500 6 6.800
1 -4.000 7 6.800
2 -3.000 8 5.700
3 3.000 9 5.700
4 5.000 10 5.700
5 5.000 11 10.000
4. Classifique os projetos a seguir, do melhor para o pior, pelos métodos do Valor Presente Líquido e
do Payback Atualizado, considerando um custo médio ponderado de capital de 11,0% a.a.: (1,0
ponto)
FLUXOS
PROJETO 0 1 2 3 4 5 6
A -10.000 2.200 3.000 3.400 4.000 3.100 2.600
B -10.000 5.000 4.500 3.800 2.900 1.800 1.600
C -10.000 3.000 3.000 3.000 3.000 3.000 3.000
D -10.000 1.500 2.100 4.000 4.800 5.200 6.000
PROJETO A:
PROJETO B:
PROJETO C:
PROJETO D:
Levando em consideração o VLP e o PAYBACK ATUALIZADO, a ordem seria:
VPL: D, B, A, C
PAYBACK: B, A, D, C
5. Calcule o custo de capital que iguala o Valor Presente Líquido dos Fluxos a seguir (Taxa de Fisher) e
calcule, também, as Taxas Internas de Retorno dos dois Projetos. (1,0 ponto)
Ano Projeto A Projeto B
0 -10.000 -10.000
1 1.000 4.500
2 2.000 4.400
3 3.100 4.300
4 4.000 5.200
5 5.200 2.300
6 5.100 1.500
7 5.000 1.100
8 7.000 700
Ano Projeto A Projeto B A–B B-A
0 (10.000) (10.000) 0,00 0,00
1 1.000 4.500 (3.500) 3.500
2 2.000 4.400 (2.400) 2.400
3 3.100 4.300 (1.200) 1.200
4 4.000 5.200 (1.200) 1.200
5 5.200 2.300 2.900 (2.900)
6 5.100 1.500 3.600 (3.600)
7 5.000 1.100 3.900 (3.900)
8 7.000 700 6.300 (6.300)
VPL -> K= 15,72% 5.194,70 5.195,71 Taxa de Fisher: 15,72% a.a.
Cálculo da TIR de A - B Cálculo da TIR de B - A
0 g Cfo 0 g Cfo
3500 CHS g Cfj 3500 g Cfj
2400 CHS g Cfj 2400 g Cfj
1200 CHS g Cfj 1200 g Cfj
1200 CHS g Cfj 1200 g Cfj
2900 g CfJ 2900 CHS g Cfj
3600 g Cfj 3600 CHS g Cfj
3900 g Cfj 3900 CHS g Cfj
6300 g Cfj 6300 CHS g Cfj
f IRR => Taxa de Fisher a.a.
f IRR => Taxa de Fisher a.a.= 15,72% = 15,72%
10.000 CHS g Cfo PROJETO A
1.000 g Cfj
2.000 g Cfj
3.100 g Cfj
4.000 g Cfj
5.200 g Cfj
5.100 g Cfj
5.000 g Cfj
7.000 g Cfj
f IRR =>TIR a.a. = 26,54% a.a.
10.000 CHS g Cfo PROJETO B
4.500 g Cfj
4.400 g Cfj
4.300 g Cfj
5.200 g Cfj
2.300 g Cfj
1.500 g Cfj
1.100 g Cfj
700 g Cfj
f IRR =>TIR a.a. = 35,11% a.a.
6. Calcule as Internas de Retorno Modificada (TIRM) dos dois projetos da questão anterior, considerando
um custo de capital de 8,5% a.a., explicitando qual o melhor projeto nessa condição. (1,0 ponto)
7. a) Dada a estrutura de fontes e usos de recursos, a seguir, calcule qual seria o Fluxo de Caixa do Período
4, de modo que o VPL fosse igual a $ 3.600, admitindo um custo de capital próprio de 7,7% a.a. e uma
taxa de juros pelos recursos de terceiros de 9,5% a.a.. A alíquota de Imposto de Renda paga pela empresa
é de 30%. (0,5 ponto)
ESTRUTURA DE FONTES E USOS
ATIVOS PASSIVO + PL
Ativos de Giro 10.000 Recursos de Terceiros 8.000
Ativos Fixos 10.000 Recursos Próprios 12.000
PERÍODO FLUXO
0 (19.000)
1 4.000
2 5.500
3 6.800
4 ?
5 8.500
b) Com o Fluxo de Caixa Período 4 calculado, encontre Taxa Interna de Retorno (0,5 ponto)
Encontrando o K:
K = Kp x Fp + i x (1-T) x Ft
K = 0,077 x 0,6 + (0,095 x (1- 0,3)) x 0,4
K = 0,0728 = 7,28% a.a.
Encontrando o fluxo 4:
19000 CHS g Cfo
4000 g Cfj
5500 g Cfj
6800 g Cfj
0 g Cfj
8500 g Cfj
7,28 i
f NPV -> 996,6127
3600 + 996,6127 = 4.596,6127
Assim, o valor do fluxo 4 será = 4596,6127 x (1 + 0,0728) ^4
= 6.088,54
Encontrando a TIR:
19000 CHS g Cfo
4000 g Cfj
5500 g Cfj
6800 g Cfj
6088,54 g Cfj
8500 g Cfj
f IRR -> TIR = 16,61%
8. Considere os dois projetos abaixo, escolha qual o melhor dentre eles, a um custo de capital de 6,3% a.a.
(justifique): (1,0 ponto)
Período Projeto A Projeto B
0 -7.300 -15.200
1 3.500 5.000
2 3.200 7.000
3 3.300 8.000
K= 6,3% 6,3%
VPL = 1.571,86 2.358,77
VPLU = 0,2153 0,1552
VPLU(A) = 1.571,86/ 7.300 = 0,2153
VPLU(B) = 2.358,77/15.200 = 0,1552
O melhor é o projeto A, por ter maior VPLU, com investimentos diferentes.
9. A empresa está analisando a possibilidade de vender os direitos de fabricação de determinado produto.
Foram levantados os seguintes dados. Considere um custo de capital de 10% a.a. e determine quando
será interessante a venda. (1,0 ponto)
Ano Valor de Demanda anual Custo Variável Preço Unitário
mercado (quant) Unitário
0 $120.000,00
1 $105.000,00 12.000 $7,50 $11,00
2 $95.000,00 12.000 $8,00 $11,00
3 $75.000,00 12.000 $8,50 $11,00
4 $65.000,00 12.000 $9,00 $11,00
10. Considere os dados sobre valor de revenda e custos operacionais de um equipamento marca X:
Ano 1 2 3 4 5
Preço de Revenda ($) 58.000 48.000 39.000 31.000 24.000
Custos de manut. ($) 5.000 9.000 13.000 17.000 20.000
O preço do equipamento novo é de $ 70.000. Calcule, considerando um K=8,5% a.a., quando será
mais econômico trocar o equipamento. (1,0 ponto)
Hipótese 1: permanecer com o equipamento antigo por 1 ano
A permanência do equipamento velho por 1 ANO implica deixar de desembolsar $70.000 agora, em troca
de desembolsar $70.000, atualizados 1 ano, recebendo um valor de $58.000, também daqui a 1 ano e tendo
o custo de $5.000.
Desembolso daqui a 1 ano = 70.000 x (1+0,085) = -75.950,00
Recebimento daqui a 1 ano= (58.000 – 5.000) = 53.000,00
CAUE1 = -$22.950,00
CAUE1 - Significa que eu teria um Custo Anual Uniforme Equivalente de 22.950,00.
Hipótese 2 – Permanecer com o equipamento antigo por 2 anos
A permanência do equipamento velho por 2 ANOS implica deixar de desembolsar $70.000 agora, em troca
de desembolsar $70.000, atualizado por 2 anos, mais um custo de $5.000 daqui a um ano, também
atualizado, recebendo um valor de $48.000, também daqui a 2 anos, e tendo o custo de $9.000.
Assim:
Desembolso daqui a 2 anos = 70.000 x (1+0,085)2 = -82.405,75
Custo do 1o. Ano, atualizado= 5.000 x (1+0,085) = -5.425,00
Recebimento daqui a 2 anos= (48.000 - 9.000) = 39.000,00
Valor Futuro Líquido= -48.830,75
CAUE2= - 23.420,0239
= 48.830,75 x (0,085/((1+0,085)^2 -1) = 23420,0239
Hipótese 3 – Permanecer com o equipamento antigo por 3 anos
A permanência do equipamento velho por 3 ANOS implica deixar de desembolsar $70.000 agora, em troca
de desembolsar $70.000, atualizado por 3 anos, mais os custos de $5.000 e $9.000, também atualizados,
recebendo um valor de $13.000, também daqui a 3 anos, e tendo o custo de $13.000.
Assim:
Desembolso daqui a 3 anos = 70.000 x (1+0,085)3= -89.410,24
Custo 1o. Ano, atualizado= 5.000 x (1+0,085)2= -5886,12
Custo 2o. Ano, atualizado= 9.000 x (1+0,085) = -9765,00
Recebimento daqui a 3 anos= (39.000 – 13.000) = 26.000,00
Valor Futuro Líquido = -79.061,4
CAUE3= - 24.235,42
Na HP 12C 79.061,4 CHS FV 3n 8,5 i PMT
Hipótese 4 – Permanecer com o equipamento antigo por 4 anos
A permanência do equipamento velho por 4 ANOS implica deixar de desembolsar $70.000 agora, em troca de
desembolsar $70.000, atualizado por 4 anos, mais os custos de $5.000, $9.000 e $13.000, também atualizados,
recebendo um valor de $31.000, também daqui a 4 anos, e tendo o custo de $17.000.
Desembolso daqui a 4 anos = 70.000 x (1+0,085)4 = -97.010,11
Custo 1o. Ano, atualizado= 5.000 x (1+0,085)3 = -6386,44
Custo 2o. Ano, atualizado= 9.000 x (1+0,085)2 = -10.595,03
Custo 3o. Ano, atualizado= 13.000 x (1+0,085) = -14.105
Recebimento daqui a 4 anos= (31.000 – 17.000) = 14.000,00
Valor Futuro Líquido= -114.097
CAUE4= -$25.134,19
Na HP 12C 114097 CHS FV 4n 8.5 i PMT
Hipótese 5 – Permanecer com o equipamento antigo por 5 anos
A permanência do equipamento velho por 5 ANOS implica deixar de desembolsar $70.000 agora, em troca
de desembolsar $70.000, atualizado por 5 anos, mais os custos de $5.000, $9.000, $13.000 e $17.000,
também atualizados, recebendo um valor de $24.000, também daqui a 5 anos, e tendo o custo de $20.000.
Desembolso daqui a 5 anos = 70.000x (1+0,085)5 = -105.256
Custo 1o. Ano, atualizado= 5.000 x (1+0,085)4= -6929,29
Custo 2o. Ano, atualizado= 9.000 x (1+0,085)3 = -11.495,6
Custo 3o. Ano, atualizado= 13.000 x (1+0,085)2 = -15.303,93
Custo 4o. Ano, atualizado= 17.000 x (1+085) = -18.445
Recebimento daqui a 5 anos= (24.000 – 20.000)= 4.000
Valor Futuro Líquido= -153.430
CAUE5= -$25.893,73
Na HP 12C 153.430 CHS FV 5n 8.5 i PMT
Análise e Decisão:
Dessa maneira, entende-se que a melhor hipótese seria a permanência com o equipamento antigo em
operação, apenas por 1 ano, quando se observa um CAUE (Custo Anual Uniforme Equivalente) mais
reduzido.
