Risco e incerteza

Risco e incerteza

• 2.
  AVALIAÇÃO DE PROJETOSNUM MUNDO INCERTO  É sabido que as decisões sobre projetos são tomadas envoltas por incertezas quanto ao futuro. Não é possível garantir que as expectativas formadas sobre os benefícios e custos serão perfeitamente realizadas. 2
• 3.
  AVALIAÇÃO DE PROJETOSNUM MUNDO INCERTO  Como, então, proceder a avaliação de projetos nestas condições? 3
• 4.
  AVALIAÇÃO DE PROJETOSNUM MUNDO INCERTO  Na presença de risco, não é válido basear o processo de escolha com base simplesmente no valor presente de cada projeto. 4
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  AVALIAÇÃO DE PROJETOSNUM MUNDO INCERTO  De modo geral, a viabilidade de cada projeto, depende, com maior ou menor intensidade, mais da possibilidade de erros em certos parâmetros do que em outros. 5
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  AVALIAÇÃO DE PROJETOSNUM MUNDO INCERTO  Existem, basicamente, três maneiras de introduzir risco na tomada de decisão: 1 - O Cálculo do Payback 2 - Análise de Sensibilidade 3 - Prêmio para Risco n/Taxa Desc. 6
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  PAYBACK  O Paybackmostra o número de períodos requeridos para recuperar os recursos dispendidos com a implantação do projeto. 7
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  Fluxo de Caixa= 56.305,43 Disp.Líquida / Tx.Atratividade + 1 = Fluxo Caixa Descontado Ano 1 30.145,53/1,17 = 25.765,41 Ano 2 35.266,44/(1,17²) = 25.762,61 Ano 3 41.256,67/(1,17³) = 25.759,45  Cálculo do Tempo de Retorno: (56.305,43) + 25.765,41 = 30.537,02 (30.537,02) + 25.762,61 = 4.774,41 (4.774,41) / 25.759,45 = 0,18 0,18 * 12 (meses) = 2,16 0,16 * 30 (dias) = 4,8 Resultado: 2 anos, 2 meses e 4 dias 8
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  ANÁLISE DE SENSIBILIDADE Determina o grau de variação dos resultados e dos indicadores de viabilidade de um determinado projeto, face as alterações nas variáveis mais relevantes para a determinação da viabilidade, nomeadamente variações nos preços de venda, preços de custo, variações nas quantidades vendidas e variações nas quantidades dos inputs. 9
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  ANÁLISE DE SENSIBILIDADE GastoTotal $ 90 milhões 100 mil unidades/ano Preço Produto $ 410,00/unidade 0,5 horas/homem Preço médio $ 100,00/hora Preço Insumo $ 90,00/unidade Taxa de Desconto 15% a.a. Dois fatores: Trabalho e insumo 10
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  VP = -90.000+ [410 - (0,5 * 100 + 2 * 90)] * 100 / 0,15 = 30.000 Preço do Preço da Preço do Insumo A Cálculo Caso Mão-de- Produto obra 50,00 90,00 170,00 a 280 80 +3,3 -50,0 -156,70 b 410 100 +83,3 +30,0 -76,7 c 610 120 +210,0 +156,7 +50,0 11
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  ANÁLISE DE SENSIBILIDADE Os praticantes deste método sugere que funciona satisfatoriamente quando são poucos os parâmetros sujeitos a amplas flutuações, ou seja, até três ou quatro parâmetros. 12
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  PRÊMIO PARA RISCONA TAXA DE DESCONTO  Juros e retornos variam com os riscos, atividades e empreendimentos mais sujeitos a risco e devem oferecer uma taxa média de retorno esperado mais elevada do que outras atividades 13
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  MAXIMIZAÇÃO O critério de maximização corresponde à maximização de utilidade obtida com a ponderação da utilidade dos benefícios líquidos possíveis pelas respectivas probabilidades 14
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  DEFINIÇÃO DE TESES Domare Musgrave, na década de 40, definiam risco como simplesmente o valor esperado das perdas de um determinado evento Os trabalhos de Markwitz, Tobin e outros passaram a identificar risco simplesmente como variância dos retornos 15
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  A MELHOR ALTERNATIVAÉ TENTAR NEUTRALIZAR OS EFEITOS DAS DISTORÇÕES  Sharpe, Lintner, Fama e outros, o risco privado total, ou variância dos retornos de um projeto é decomposto em dois componentes: o risco não diversificável e o risco diversificável.  Hirshleifer e outros sugerem a produtividade marginal do capital no setor privado como a taxa de desconto em projetos públicos 16
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  A MELHOR ALTERNATIVAÉ TENTAR NEUTRALIZAR OS EFEITOS DAS DISTORÇÕES  Economistas como Vickrey, Samuelson, Arrow, Dasgupta, Sem, Marglin e outros consideram que o risco é indubitavelmente, um componente da taxa de desconto privado. 17