(eBook PDF) Macroeconomics (Fifth Edition) 5th

Edition by Charles I. Jones pdf download

https://ebooksecure.com/product/ebook-pdf-macroeconomics-fifth-
edition-5th-edition-by-charles-i-jones/

Download more ebook from https://ebooksecure.com

We believe these products will be a great fit for you. Click
the link to download now, or visit ebooksecure.com
to discover even more!

(eBook PDF) Macroeconomics 3rd Edition by Charles I.

Jones

http://ebooksecure.com/product/ebook-pdf-macroeconomics-3rd-
edition-by-charles-i-jones/

(eBook PDF) Macroeconomics 4th Edition by Charles I.

Jones

http://ebooksecure.com/product/ebook-pdf-macroeconomics-4th-
edition-by-charles-i-jones/

Progress in Heterocyclic Chemistry Volume 29 1st

Edition - eBook PDF

https://ebooksecure.com/download/progress-in-heterocyclic-
chemistry-ebook-pdf/

(eBook PDF) Translational Medicine in CNS Drug

Development, Volume 29

http://ebooksecure.com/product/ebook-pdf-translational-medicine-
in-cns-drug-development-volume-29/
Cardiology-An Integrated Approach (Human Organ Systems)
(Dec 29, 2017)_(007179154X)_(McGraw-Hill) 1st Edition
Elmoselhi - eBook PDF

https://ebooksecure.com/download/cardiology-an-integrated-
approach-human-organ-systems-dec-29-2017_007179154x_mcgraw-hill-
ebook-pdf/

Netter Atlas of Human Anatomy-Classic Regional

Approach, 8e (Mar 29, 2022)_(0323793738)_(Elsevier) NOT
TRUE PDF 8th Edition - eBook PDF

https://ebooksecure.com/download/netter-atlas-of-human-anatomy-
classic-regional-approach-8e-mar-29-2022_0323793738_elsevier-not-
true-pdf-ebook-pdf/

(eBook PDF) MKTG, 5th Edition by Charles W. Lamb

http://ebooksecure.com/product/ebook-pdf-mktg-5th-edition-by-
charles-w-lamb/

(eBook PDF) Macroeconomics 5th Canadian Edition by

Gregory

http://ebooksecure.com/product/ebook-pdf-macroeconomics-5th-
canadian-edition-by-gregory/

(eBook PDF) Macroeconomics 5th Canadian Edition by

Olivier Blanchard

http://ebooksecure.com/product/ebook-pdf-macroeconomics-5th-
canadian-edition-by-olivier-blanchard/
 MACROECONOMICS
Fifth Edition

Charles I. Jones
Stanford University, Graduate School of Business

95108_INB rTXT Nov-25-2019 mikeb FOLIO SEQUENCE

MACRO5_ptr_ch00_fm_i-1.indd 1PAGE:95108_TXT_r001.p1.pdf I 1 20/11/19 9:28 AM
Cyan, Magenta, Yellow, Black
 viii | Contents

9.5 Filling in the Details 258 11.4 Using the IS Curve 293
The Basic IS Curve 293
Summary 258 The Effect of a Change in the Interest Rate 294
Key Concepts 259 An Aggregate Demand Shock 295
Review Questions 259 A Shock to Potential Output 297
Exercises 260 Other Experiments 298
Worked Exercise 262
11.5 Microfoundations of the IS Curve 298
Consumption 298
Multiplier Effects 301
Investment 302
The Great Recession:
10 A First Look 263
Government Purchases 303
Net Exports 309
10.1 Introduction 264 11.6 Conclusion 309
10.2 Recent Shocks to the
Macroeconomy 265 Summary 310
Key Concepts 310
Housing Prices 265
Review Questions 311
The Global Saving Glut 266
Exercises 311
Subprime Lending and the Rise in
Interest Rates 267 Worked Exercises 314
The Financial Turmoil of 2007–2009 268
Oil Prices 271 Monetary Policy and the
10.3 Macroeconomic Outcomes 272
12 Phillips Curve 317
A Comparison to Previous Recessions 272 12.1 Introduction 318
Inflation 275
12.2 The MP Curve: Monetary Policy
The Rest of the World 277
and Interest Rates 319
10.4 Some Fundamentals of Financial From Nominal to Real Interest Rates 321
Economics 278 The IS-MP Diagram 322
Balance Sheets 279 Example: The End of a Housing Bubble 323
Leverage 280
12.3 The Phillips Curve 326
Bank Runs and Liquidity Crises 281
Price Shocks and the Phillips Curve 329
Financial Wrap-Up 282
Cost-Push and Demand-Pull Inflation 331
10.5 Going Forward 282
12.4 Using the Short-Run Model 332
The Volcker Disinflation 333
Summary 283
The Great Inflation of the 1970s 335
Key Concepts 283
The Short-Run Model in a Nutshell 337
Review Questions 284
Exercises 284 12.5 Microfoundations: Understanding
Sticky Inflation 338
The Classical Dichotomy in the Short Run 338
12.6 Microfoundations: How Central Banks
11 The IS Curve 286 Control Nominal Interest Rates 341
Changing the Interest Rate 343
11.1 Introduction 287 Why it instead of Mt? 343
11.2 Setting Up the Economy 288 12.7 Inside the Federal Reserve 346
Consumption and Friends 289 Conventional Monetary Policy 346
The Investment Equation 289 Open-Market Operations: How the Fed
11.3 Deriving the IS Curve 291 Controls the Money Supply 347

95108_INB rTXT Nov-25-2019 mikeb FOLIO SEQUENCE

MACRO5_ptr_ch00_fm_i-1.indd 8PAGE: 95108_TXT_r008.p1.pdf VIII 8 20/11/19 9:28 AM
Cyan, Yellow, Black
 Contents | ix

12.8 Conclusion 348

The Great Recession and
Summary 348
14 the Short-Run Model 393
Key Concepts 349 14.1 Introduction 394
Review Questions 349
14.2 Financial Considerations in the
Exercises 350
Short-Run Model 395
Worked Exercises 352
Financial Frictions 395
Financial Frictions in the
IS/MP Framework 396
Stabilization Policy and the
13 AS/AD Framework 355
Financial Frictions in the
AS/AD Framework 398
13.1 Introduction 356 The Dangers of Deflation 400

13.2 Monetary Policy Rules and 14.3 Policy Responses to the

Aggregate Demand 357 Financial Crisis 403
The AD Curve 358 The Taylor Rule and Monetary
Policy 403
Moving along the AD Curve 359
How Large Is the Output Gap? 405
Shifts of the AD Curve 360
The Money Supply 406
13.3 The Aggregate Supply Curve 360 The Fed’s Balance Sheet 408
13.4 The AS/AD Framework 361 The Troubled Asset Relief Program 412
The Steady State 362 Fiscal Stimulus 412
The AS/AD Graph 362 The European Debt Crisis 414
13.5 Macroeconomic Events in the Financial Reform 415
AS/AD Framework 363 14.4 The Aftermath of the Great Recession 417
Event #1: An Inflation Shock 363 Secular Stagnation 417
Event #2: Disinflation 367 A Productivity Slowdown? 418
Event #3: A Positive AD Shock 369
14.5 Conclusion 420
Further Thoughts on Aggregate
Demand Shocks 372
Summary 421
13.6 Empirical Evidence 373 Key Concepts 421
Predicting the Fed Funds Rate 373 Review Questions 422
Inflation-Output Loops 374 Exercises 422
13.7 Modern Monetary Policy 377 Worked Exercise 424
More Sophisticated Monetary
Policy Rules 379
Rules versus Discretion 379
The Paradox of Policy and DSGE Models: The
Rational Expectations 380
Managing Expectations in the
15 Frontier of Business
AS/AD Model 381 Cycle Research 427
Inflation Targeting 383 15.1 Introduction 428
13.8 Conclusion 384 15.2 A Brief History of DSGE Models 429
From Real Business Cycles
Summary 385 to DSGE 430
Key Concepts 386 Endogenous Variables 431
Review Questions 386 Shocks 431
Exercises 387 Features 431
Worked Exercises 390 Mathematics and DSGE Models 432

95108_INB rTXT Nov-25-2019 mikeb FOLIO SEQUENCE

MACRO5_ptr_ch00_fm_i-1.indd 9PAGE:95108_TXT_r009.p1.pdf IX 9 20/11/19 9:28 AM
Cyan, Yellow, Black
 x | Contents

15.3 A Stylized Approach to DSGE 433 Borrowing Constraints 469

Labor Demand 433 Consumption as a Random Walk 470
Labor Supply 434 Precautionary Saving 471
Equilibrium in the Labor Market 435 16.4 Empirical Evidence on Consumption 472
15.4 Using the Stylized DSGE Model 436 Evidence from Individual Households 472
A Negative TFP Shock 436 Aggregate Evidence 474
A Rise in Taxes Paid by Firms 437
A Rise in Government Purchases 438 Summary 477
Introducing Monetary Policy and Key Concepts 478
Unemployment: Sticky Wages 440 Review Questions 478
Monetary Policy and Sticky Prices 442 Exercises 478
Lessons from the Labor Market in Worked Exercise 481
DSGE Models 443
15.5 Quantitative DSGE Models 443
Impulse Response Functions 444 17 Investment 482
A Total Factor Productivity Shock 446 17.1 Introduction 483
A Shock to Government Purchases 448
17.2 How Do Firms Make Investment
A Financial Friction Shock 449 Decisions? 484
15.6 Conclusion 450 Reasoning with an Arbitrage Equation 484
The User Cost of Capital 485
Summary 451 Example: Investment and the
Key Concepts 452 Corporate Income Tax 486
Review Questions 452 From Desired Capital to Investment 490
Exercises 452 17.3 The Stock Market and Financial
Worked Exercise 454 Investment 492
15.7 appendix : Deriving the Labor Supply Curve 456 The Arbitrage Equation and the
Price of a Stock 492
P/E Ratios and Bubbles? 494
Efficient Markets 495
PART 4 APPLICATIONS AND 17.4 Components of Private Investment 498
MICROFOUNDATIONS Residential Investment 499
Inventory Investment 500
16 Consumption 460
Summary 502
16.1 Introduction 461 Key Concepts 503
16.2 The Neoclassical Consumption Review Questions 503
Model 461 Exercises 503
The Intertemporal Budget Constraint 461 Worked Exercises 506
Utility 462
Choosing Consumption to Maximize
Utility 463 The Government and the
Solving the Euler Equation: Log Utility 465 18 Macroeconomy 508
Solving for c today and c future: Log Utility
and b  1 466 18.1 Introduction 509
The Effect of a Rise in R on Consumption 467 18.2 U.S. Government Spending
16.3 Lessons from the Neoclassical Model 467 and Revenue 509
The Permanent-Income Hypothesis 467 Spending and Revenue over Time 510
Ricardian Equivalence 469 The Debt-GDP Ratio 511

95108_INB rTXT Nov-25-2019 mikeb FOLIO SEQUENCE

MACRO5_ptr_ch00_fm_i-1.indd 10
PAGE:95108_TXT_r0010.p1.pdf X 10 20/11/19 9:28 AM
Cyan, Yellow, Black
 Contents | xi

18.3 International Evidence on Spending Exercises 555

and Debt 513 Worked Exercise 557
18.4 The Government Budget Constraint 514
The Intertemporal Budget Constraint 515
Exchange Rates and
18.5 How Much Can the Government
Borrow? 517
20 International Finance 559
Economic Growth and the
Debt-GDP Ratio 517 20.1 Introduction 560
High Inflation and Default 518 20.2 Exchange Rates in the Long Run 560
Generational Accounting 519 The Nominal Exchange Rate 560
Deficits and Investment 519 The Law of One Price 561
18.6 The Fiscal Problem of the The Real Exchange Rate 564
Twenty-First Century 521 Summary 565
The Problem 522 20.3 Exchange Rates in the Short Run 567
Possible Solutions 525 The Nominal Exchange Rate 567
18.7 Conclusion 527 The Real Exchange Rate 568
20.4 Fixed Exchange Rates 569
Summary 528
20.5 The Open Economy in the
Key Concepts 528 Short-Run Model 570
Review Questions 528 The New IS Curve 571
Exercises 529 Event #1: Tightening Domestic Monetary
Worked Exercise 530 Policy and the IS Curve 572
Event #2: A Change in Foreign
Interest Rates 573
19 International Trade 532 20.6 Exchange Rate Regimes 574
19.1 Introduction 533 20.7 The Policy Trilemma 576
Which Side of the Triangle to Choose? 579
19.2 Some Basic Facts about Trade 534
The Future of Exchange Rate Regimes 582
19.3 A Basic Reason for Trade 536
20.8 The Euro Crisis 584
19.4 Trade across Time 537
The Crisis of 2011–2013 587
19.5 Trade with Production 539 Long-Term Competitiveness 588
Autarky 540
Free Trade 542 Summary 590
Lessons from the Apple: Computer Key Concepts 591
Example 543 Review Questions 591
19.6 Trade in Inputs 544 Exercises 592
Moving Capital versus Moving Labor 545 Worked Exercises 594
19.7 The Costs of Trade 546
19.8 The Trade Deficit and Foreign Debt 549
Trade and Growth around the World 549 21 Parting Thoughts 595
The Twin Deficits 550 21.1 What We’ve Learned 596
Net Foreign Assets and Foreign Debt 552
21.2 Significant Remaining Questions 598
19.9 Conclusion 553 21.3 Conclusion 601

Summary 554
Key Concepts 555 Glossary 602
Review Questions 555 Index 617

95108_INB rTXT Nov-25-2019 mikeb FOLIO SEQUENCE

MACRO5_ptr_ch00_fm_i-1.indd 11
PAGE:95108_TXT_r0011.p1.pdf XI 11 20/11/19 9:28 AM
Cyan, Yellow, Black
 95108_INB rTXT Nov-25-2019 mikeb FOLIO SEQUENCE
MACRO5_ptr_ch00_fm_i-1.indd 12 95108_TXT_r0012.p1.pdf
PAGE:
XII 12 20/11/19 9:28 AM
--
 Contents | xiii

PREFACE TO THE FIFTH EDITION

T
he macroeconomic events of the last twelve European countries over this same period, one
years are truly breathtaking—a once-in-a-life- of the fundamental problems facing the global
time (we hope) occurrence. While the basics economy;
of how economists understand the macroeconomy • A section in Chapter 7 on “Economic Growth
remain solid, the global financial crisis and the and Income Inequality” that discusses the
Great Recession took us into waters that, if not un- Distributional National Accounts approach of
charted, at least had not been visited in more than Thomas Piketty, Emmanuel Saez, and Gabriel
half a century. The recovery of the U.S., European, Zucman, showing one of their fascinating
and world economies from these shocks has been graphs of economic growth by income
remarkably subdued. And, perhaps most troubling percentile for 1946–1980 and for 1980–2014;
of all, the productivity growth that underlies long- • A worked example of a TFP shock in the AS/
run economic performance has been surprisingly AD framework in Chapter 13, which helps to
slow for more than a decade. connect the long-run and short-run models and
It is a fascinating time to study macroeconom- illustrates how it is possible for the economy
ics, and I look forward to sharing facts about the to grow rapidly in the short-run without any
macroeconomy with you and to discussing the Nobel- inflationary pressures;
caliber ideas that help us understand them. • A section in Chapter 14 on “How Large is the
This new edition continues the tradition estab- Output Gap” showing that the decline in the
lished in previous versions: providing up-to-date, output gap since 2007 has occurred in large
modern analysis of both current events and classic part because of a slowdown in potential GDP
issues in macroeconomics. rather than because of a rapid recovery of the
Key new additions in the fifth edition include economy;
• A case study in Chapter 6, “On the Possibility • A case study in Chapter 15 on “HANK
of Progress,” discussing the 2018 Nobel Prize Models” highlighting recent research on
to William Nordhaus and Paul Romer, which heterogeneous agent New Keynesian models
highlights a stunning decline in the real that incorporates inequality into a frontier
price of industrial commodities during the business cycle framework; and
20th century despite the enormous increase • Updates to data, exercises, and cases. Exercises
in demand, and the implications this has for in every chapter ask students to obtain and
growth in a world of finite resources; analyze up-to-date data, typically from the
• A case study in Chapter 6 on “Is Economic Federal Reserve’s FRED database.
Growth Slowing Down,” which highlights This fifth edition also incorporates many new
the new productivity slowdown that started case studies and exercises, extensive updates to
around 2003, as well as a parallel case study tables and figures to reflect the most current data,
at the end of Chapter 20 that notes the large and improvements on nearly every page in the
declines in total factor productivity in several text.

xiii

95108_INB rTXT Nov-25-2019 mikeb FOLIO SEQUENCE

MACRO5_ptr_ch00_fm_i-1.indd 13
PAGE:95108_TXT_r0013.p1.pdf XIII 13 20/11/19 9:28 AM
Cyan, Magenta, Yellow, Black
 xiv | Preface to the Fifth Edition

Innovations capita GDP observed across countries. Chapter 5

presents the Solow model but with no techno-
(This section will make the most sense to instruc-
logical change or population growth, which sim-
tors and those students with some familiarity with
plifies the presentation. Students learn Robert
macroeconomics. Students new to the subject may
Solow’s insight that capital accumulation can-
skip to the Guided Tour.)
not serve as the engine for long-run economic
Most other books for teaching intermediate
growth.
macroeconomics were first written more than
Chapter 6 offers something absent in most other
twenty-five years ago. Our understanding of the
intermediate macro books: a thorough exposition
macroeconomy has improved substantially since
of the economics of ideas and Paul Romer’s insight
then. This book provides an accessible and yet
that the discovery of new ideas can drive long-run
modern treatment. Its order and structure will feel
growth.
familiar to instructors, but the execution, examples,
The approach taken in this book is to explain
and pedagogy have been updated to incorporate the
the macroeconomics of the long run before turning
best that macroeconomics instruction has to offer.
to the short run. It is much easier to understand
What’s special about this book? Innovations
fluctuations in macroeconomic aggregates when
occur throughout, but the key ones are described
one understands how those aggregates behave in
below.
normal times.

Two Chapters on the Great Recession Familiar Yet Updated Short-Run Model
The global financial crisis and the Great Recession The modern version of the short-run AS/AD
that followed are obviously the most important model is the crowning achievement of the short-
macroeconomic events in decades. While these run section. By modern, I mean several things.
events are discussed throughout in sections de- First and foremost, the AS/AD graph is drawn
voted to the short run, two chapters explicitly with inflation on the vertical axis rather than the
focus on recent events. Chapter 10 (The Great price level — perfect for teaching students about
Recession: A First Look) immediately follows the the threat of deflation that has reared its head fol-
first introductory chapter on the short run, expos- lowing the Great Recession, the Volcker disinfla-
ing students to the facts of the last several years tion, and the Great Inflation of the 1970s. All the
and to critical concepts like leverage, balance short-run analysis, including explicit dynamics,
sheets, and securitization. Chapter 14 (The Great can be performed in this single graph.
Recession and the Short-Run Model), the last Another innovation in getting to the AS/AD
chapter of the short-run section, provides a de- framework is a focus on interest rates and the ab-
tailed application of the short-run model to recent sence of an LM curve. Chapter 12 explains how
events, explaining in the process the unconven- the central bank sets the interest rate. A primer in
tional aspects of monetary and fiscal policy that Chapter 12 helps students to bridge the gap between
featured prominently in the government’s response the old IS-LM model and the new IS-MP model,
to the crisis. which is rapidly displacing the IS-LM framework
as a guide to the short run. Chapter 13 introduces
Rich Treatment of Economic Growth a simple version of John Taylor’s monetary policy
Economic growth is the first major topic ex- rule to get the AD curve.
plored in the book. After an overview chapter A final innovation in the short-run model is that
that describes the facts and some tools, Chapter 4 it features an open economy from the start: busi-
presents a (static) model based on a Cobb-Douglas ness cycles in the rest of the world are one source
production function. Students learn what a model of shocks to the home economy. To keep things
is with this simple structure and see it applied to simple, however, the initial short-run model does
understanding the 50-fold differences in the per not include exchange rates.

95108_INB rTXT Nov-25-2019 mikeb FOLIO SEQUENCE

MACRO5_ptr_ch00_fm_i-1.indd 14
PAGE:95108_TXT_r0014.p1.pdf XIV 14 20/11/19 9:28 AM
Cyan, Yellow, Black
 Preface to the Fifth Edition | xv

DSGE Models: The Frontier of More Emphasis on the World Economy

Business Cycle Research Relative to many intermediate macro books, this
A well-known tension exists between macro- text features more emphasis on the world economy
economics that is taught in most intermediate in three ways. First, the long-run growth chapters
courses and one that is practiced by policy makers, are a main emphasis in the book, and these inher-
central bankers, and researchers. Traditionally, it ently involve international comparisons. Second,
has been thought that the more difficult mathe- the short-run model features an open economy (al-
matics used by practitioners necessitated this di- beit without exchange rates) from the very begin-
vide. However, in Chapter 15, I’ve found a way ning. Finally, the book includes two international
to bridge some of this gap by giving students chapters in Part 4: Chapter 20 is the standard inter-
insights into the much richer DSGE models typ- national finance chapter and Chapter 19 is entirely
ically used to study macroeconomic fluctuations. devoted to international trade.
Two innovations make this possible. First, I pres-
ent the “impact effect” of shocks in a DSGE Better Applications and Microfoundations
framework by studying the labor market. Second, Part 4 includes five chapters of applications and
I introduce impulse response functions graphi- microfoundations. The basic structure of this part
cally and then show estimates of these dynamic is traditional. There is a chapter for each compo-
effects using state-of-the-art methods, in particu- nent of the national income identity: consumption,
lar, the estimates of the famous Smets-Wouters investment, the government, and the international
model. economy. However, the material inside is modern
and novel. For example, the consumption chap-
Interplay between Models and Data ter (Chapter 16) centers around the famous Euler
A tight connection between models and data is a equation that lies at the heart of today’s macro-
feature of modern macroeconomics, and this con- economics. The investment chapter (Chapter 17)
nection pervades the book. Many exercises ask highlights the strong parallels between investment
students to work with real data, some of which in physical capital and financial investments in
are available in the book, some by using the on- the stock market using the “arbitrage equation”
line resources, and some from a data tool I’ve put approach. The chapter on the government and
together called Country Snapshots, a pdf file avail- the macroeconomy (Chapter 18) includes an ap-
able at www.stanford.edu/~chadj/snapshots.html plication to what I call “The Fiscal Problem of
that contains a page of graphs for each country in the Twenty-First Century” — how to finance the
the world. The data underlying the graphs can be growing expenditures on health care. And, as men-
obtained as a spreadsheet simply by clicking on tioned above, the international section features two
a link at the top of each page. Finally, exercises chapters, one on international trade and one on
in every chapter ask students to obtain and ana- international finance. These chapters are not es-
lyze up-to-date data, typically from the Federal sential and instructors may wish to skip one or
Reserve’s FRED database. both of them depending on time constraints.
Worked Exercises at the End of
Each Chapter A Guided Tour
One of the most effective ways to learn is by The book consists of three main parts: the Long
working through problems. So a carefully chosen Run, the Short Run, and the Applications and
collection of exercises is included at the end of Microfoundations. Surrounding these parts are an
each chapter; from among these, one or two are introductory section (Part 1: Preliminaries) and a
selected and worked out in detail. Students are en- concluding chapter (Chapter 21: Parting Thoughts).
couraged to attempt these exercises on their own This organization reflects an increasing apprecia-
before turning to the full solution. tion of the importance of long-run macroeconomics

95108_INB rTXT Nov-25-2019 mikeb FOLIO SEQUENCE

MACRO5_ptr_ch00_fm_i-1.indd 15
PAGE:95108_TXT_r0015.p1.pdf XV 15 20/11/19 9:28 AM
Cyan, Yellow, Black
 xvi | Preface to the Fifth Edition

in the profession. In addition, it makes sense from Chapter 8 concludes the long-run portion of the
a pedagogical standpoint to put the long run first. book by considering inflation. The quantity theory
This way students understand what it is that the of money provides a long-run theory of inflation,
economy fluctuates around when they get to the which, according to Milton Friedman, occurs be-
short-run chapters. cause of “too much money chasing too few goods.”
A brief overview of each part follows.
Part 3: The Short Run
Part 1: Preliminaries Part 3 is devoted to the branch of macroeconomics
We begin with an overview of macroeconomics: that students are probably most familiar with: the
what kind of questions macroeconomics addresses study of booms, recessions, and the rise and fall of
and how it goes about its business. A second inflation in the short run. The five chapters in this
chapter discusses the data of macroeconomics part form a tight unit that develops the short-run
in more detail, with a focus on national income model and applies it to current events.
accounting. Chapter 9 provides an overview of the macro-
economy in the short run, summarizing the key
Part 2: The Long Run facts and providing an introduction to the short-
The second part of the book (Chapters 3 through run model that explains these facts. Chapter 10
8) considers the macroeconomy in the long run. provides a “first look” at the financial crisis
Chapter 3 presents an overview of the facts and and the Great Recession, carefully laying out the
tools economists use to study long-run macro- facts of how the crisis evolved and introducing the
economics, with special attention to economic important concepts of “leverage” and “balance
growth. Chapter 4 introduces the Cobb-Douglas sheets.”
production function as a way to understand the The next three chapters then develop the short-
enormous differences in standards of living seen run model. Chapter 11 introduces the IS curve, a
across countries. The interplay between theory and key building block of the short-run model. The
data that is central to macroeconomics makes a IS curve reveals that a fundamental determinant
starring appearance in this chapter. of output in the short run is the real interest rate.
Chapter 5 considers the Solow model of eco- Chapter 12 shows how the central bank in an
nomic growth, one of the workhorse models of economy can move the interest rate to keep the
macroeconomics. Students study the extent to economy close to full employment. The chapter
which the Solow model can help them understand also provides the link between the real economy
(a) why some countries are rich while others are and inflation, called the Phillips curve.
poor, and (b) why people in the advanced coun- Chapter 13 looks at the short-run model in
tries of the world are so much richer today than an aggregate supply/aggregate demand (AS/AD)
they were a hundred years ago. Surprisingly, they framework. This framework allows the complete
will see that the model does not do a good job of dynamics of the economy in the short run to be
explaining long-run economic growth. studied in a single graph. Using this framework,
For this explanation, Chapter 6 turns to the Romer the chapter emphasizes the key roles played by
model, which emphasizes the role played by the dis- expectations, credibility, and time consistency in
covery of new ideas. Thinking about the economics modern macroeconomic policymaking.
of ideas may lead to profound changes in the way Chapter 14 uses the short-run model to help stu-
students understand many areas of economics. dents understand the financial crisis and the Great
Chapter 7 studies the most important market Recession and discusses the macroeconomic pros-
in modern economies: the labor market. Students pects going forward. Chapter 15 presents the DSGE
learn about the determination of the unemploy- models of macroeconomic fluctuations to take stu-
ment rate in the long run and discover that they dents closer to the frontier of advanced macroeco-
are already, in some sense, millionaires. nomics, as discussed earlier in the preface.

95108_INB rTXT Nov-25-2019 mikeb FOLIO SEQUENCE

MACRO5_ptr_ch00_fm_i-1.indd 16
PAGE:95108_TXT_r0016.p1.pdf XVI 16 20/11/19 9:28 AM
Cyan, Yellow, Black
 Preface to the Fifth Edition | xvii

Part 4: Applications and Microfoundations • Graphs and tables: The main point of each
Part 4 includes five chapters of applications and figure is summarized in an accompanying
microfoundations. While it may be unapparent to marginal text box. Tables are used to
students new to macroeconomics, the organiza- summarize the key equations of a model.
tion of these chapters follows the “national income • Guide to notation: The inside back cover
identity,” a concept discussed early in the book. contains a list of symbols, their meaning, and
These chapters include a number of important top- the chapter in which they first appear.
ics. Chapter 16 studies how individuals make their • Case studies: Case studies highlight items of
lifetime consumption plans. Chapter 17 consid- interest in each chapter.
ers the pricing of financial assets, such as stocks • Chapter summaries: The main points of each
and houses, in the context of a broader chapter chapter are presented in list form for easy
on investment. reference and review.
Chapter 18 studies the role played by the gov- • Key concepts: Important economic concepts
ernment in the macroeconomy, including the role are set in boldface type where they first appear,
of budget deficits and the government’s budget and listed at the end of each chapter for review.
constraint. The chapter also considers a key prob- • Review questions: Review questions allow
lem that governments around the world will face students to test their understanding of what
in coming decades: how to finance the enormous they have learned.
increases in health spending that have occurred for • Exercises: Carefully chosen exercises
the last fifty years and that seem likely to continue. reinforce the material from the chapter and
Both the long-run and the short-run parts of the are intended to be used for homework
book place the study of macroeconomics in an in- assignments. These exercises include many
ternational context. The short-run model includes different kinds of problems. Some require
open economy forces from the very beginning, and graphical solutions while others use
the final two applications of the book go even far- numbers. Some ask to look for economic
ther in this direction. data online and interpret it in a particular
Chapter 19 focuses on international trade. Why way. Others ask to write a position paper for
do countries trade? Are trade deficits good or bad? a presidential candidate or to pretend to be
How have globalization and outsourcing affected advising the chair of the Federal Reserve.
the macroeconomy? Chapter 20 studies interna- • Worked exercises: From the exercises, one
tional finance, including the determination of the or two are selected and worked out in detail.
exchange rate and the Euro-area financial crisis. These exercises are indicated by an asterisk

Parting Thoughts *
( ) in the margin. Students will find these
answers most helpful if they consult them
Chapter 21 concludes our study of macroeconom- only after having tried to work through each
ics. The chapter summarizes the important lessons exercise on their own.
learned in the book, and we offer a brief guide • Glossary: An extensive glossary at the end
to the key questions that remain less than well of the book defines terms and provides page
understood. numbers where more information can be
found.
Learning Aids Country Snapshots
• Overview: The opening page of each chapter www.stanford.edu/~chadj/snapshots.html
provides an overview of the main points that To accompany the book, I have put together a
will be covered. resource containing data from more than 200
• Boxes around key equations: Key equations countries. Each page of the file snapshots.pdf cor-
are boxed to highlight their importance. responds to a country and provides graphs of that

95108_INB rTXT Nov-25-2019 mikeb FOLIO SEQUENCE

MACRO5_ptr_ch00_fm_i-1.indd 17
PAGE:95108_TXT_r0017.p1.pdf XVII 17 20/11/19 9:28 AM
Cyan, Magenta, Yellow, Black
 xviii | Preface to the Fifth Edition

country’s key macroeconomics statistics. More- Lecture PowerPoints

over, the data underlying the graphs can be ob- Aaron Meininger, University of California, Santa
tained as a spreadsheet simply by selecting a link Cruz, with contributions from Emily C. Marshall,
at the top of each page. Whenever students read Dickinson College
about a particular country in the newspaper or in The PowerPoint slides for this edition provide a
this book, detailed macroeconomics statistics are lecture-ready resource for the instructor. Concise
only a click away. and visually rich, these slides help guide students
through concepts in each chapter, especially those
most misunderstood. Integrated teaching tips are
Available Formats for Students designed to provide additional instructor support.
The text is available in a number of student for-
mats, including paperback and loose leaf, three- Instructor’s Manual
hole-punch versions at reduced costs. In addition, Anthony Laramie, Merrimack College, with
the Norton ebook provides students and instruc- contributions from Pavel Kapinos, Carleton
tors with an enhanced reading experience at a frac- College, and Kenneth Kuttner, Williams College
tion of the cost of a print textbook. This valuable instructor’s resource includes an
overview, a suggested approach to the chapter lec-
ture, expanded case studies, additional case stud-
Instructor Resources ies, and complete answers to the end-of-chapter
Resources are available for download either from problems for each chapter. New to the fifth edition,
this book’s catalog page at wwnorton.com or at each Instructor’s Manual chapter includes an ad-
digital.wwnorton.com/macro5. ditional international case.

Norton Coursepacks Test Bank

Maria Apostolova-Mihaylova, Centre College Robert Sonora, University of Montana, with
Available free to adopters and their students, the Nor- contributions from Todd Knoop, Cornell College,
ton Coursepack for the Fifth Edition can be down- and Dietrich Vollrath, University of Houston
loaded, and it works directly in Blackboard, D2L, Available for download in rich-text and Exam-
Moodle, and Canvas LMS systems. The coursepack View® formats, the updated test bank includes
includes easy to use materials, including: carefully constructed true/false, multiple-choice,
• Flashcards and short answer/numerical questions.
• Chapter Summaries
• Review Quizzes
• Review Discussion Questions
• Country Studies Snapshot Documents

95108_INB rTXT Nov-25-2019 mikeb FOLIO SEQUENCE

MACRO5_ptr_ch00_fm_i-1.indd 18
PAGE:95108_TXT_r0018.p1.pdf XVIII 18 20/11/19 9:28 AM
Cyan, Magenta, Yellow, Black
 ACKNOWLEDGMENTS

This book could not have been written without the tremendous support, encour-
agement, and assistance that I have received from many people. I am especially
grateful to my colleagues in the economics profession for many insights, com-
ments, and suggestions for improving the manuscript.

David Aadland Amelie Carlton

University of Wyoming Rice University
Yamin S. Ahmad Tiago Cavalcanti
University of Wisconsin, Purdue University
Whitewater Betty C. Daniel
Ehsan Ahmed University of Albany, SUNY
James Madison University Steven Davis
Francisco Alvarez-Cuadrado University of Chicago, Booth
McGill University School of Business
William Bennett A. Edward Day
Loyola University University of Texas,
Jules van Binsbergen Dallas
Stanford University Firat Demir
Peter Bondarenko University of Oklahoma,
University of Chicago Norman Campus
Jaroslav Borovicka Robert J. Derrell
New York University Manhattanville College
Ronald Britto Alissa Dubnicki
Binghamton, SUNY Syracuse University
Robin Burgess Robert A. Driskill
London School of Economics Vanderbilt University
Miki Brunyer Dennis S. Edwards
West Virginia University Coastal Carolina University
Colleen M. Callahan Ryan Edwards
American University Queens College, CUNY
Gabriele Camera J. Peter Ferderer
Purdue University Macalester College

xix

95108_INB rTXT Nov-25-2019 mikeb FOLIO SEQUENCE

MACRO5_ptr_ch00_fm_i-1.indd 19
PAGE:95108_TXT_r0019.p1.pdf XIX 19 20/11/19 9:28 AM
Cyan, Magenta, Yellow, Black
 xx | Acknowledgments

John Fernald Garett B. Jones

Federal Reserve Bank of George Mason University
San Francisco Louis D. Johnston
Lance Fisher College of Saint Benedic/Saint
Macquarie University John’s University
Edward N. Gamber Oscar Jorda
Lafayette College University of California, Davis
Francois Geerolf Pavel Kapinos,
University of California, Los Angeles Carleton College
Boris Gershman Cem Karayalcin
American University Florida International University
David H. Gillette John W. Keating
Truman State University Kansas University
Pierre-Olivier Gourinchas Manfred Keil
University of California, Berkeley Claremont McKenna College
James Hamilton Young Se Kim
University of California, San Diego University of North Texas
Kristin Harnett Miles Kimball
University of Pittsburgh University of Michigan
William R. Hauk Jr. Pete Klenow
Washington University Stanford University
William Hawkins Ken Kletzer
Yeshiva University University of California,
Marc D. Hayford Santa Cruz
Loyola University of Chicago Todd Knoop
Denise Hazlett Cornell College
Whitman College Per Krusell
Will C. Heath Stockholm University
University of Louisiana Corinne M. Krupp
Timo Henckel Duke University
Australian National University James Kwak
Ryan Herzog Baseline Scenario
Gonzaga University George Langelett
Alexander M. Hill South Dakota State University
Arizona State University William D. Lastrapes
Christopher L. House University of Georgia
University of Michigan Man-Lui Lau
Chang-Tai Hsieh University of San Francisco
University of Chicago, Booth Junsoo Lee
School of Business University of Alabama
Murat F. Iyigun Dennis Patrick Leyden
University of Colorado, Boulder University of North Carolina, Greensboro

95108_INB rTXT Nov-25-2019 mikeb FOLIO SEQUENCE

MACRO5_ptr_ch00_fm_i-1.indd 20
PAGE:95108_TXT_r0020.p1.pdf XX 20 20/11/19 9:28 AM
Cyan, Yellow, Black
 Acknowledgments | xxi

Shu Lin Benjamin Russo

University of Oklahoma University of North Carolina,
Christopher Mann Charlotte
University of Nebraska-Lincoln John E. Sabelhaus
Emily Marshall Board of Governors of the Federal
Dickinson College Reserve System
Stephen A. McCafferty Mikael Sandberg
Ohio State University University of Florida
Ken McCormick Martin B. Schmidt
University of Northern Iowa College of William and Mary
Ted Miguel Carol Scotese
University of California, Berkeley Virginia Commonwealth University
Fabio Milani Dean Scrimgeour
University of California, Irvine Colgate University
Jenny A. Minier Paul Shea
University of Kentucky Bates College
Sergey Mityakov Andrei Shevchenko
Clemson University Michigan State University
Bruck M. Mizrach Mark V. Siegler
Rutgers University California State University,
John A. Neri Sacramento
University of Maryland Steven M. Smith
Phacharaphot Nuntramas University of Colorado at Boulder
San Diego State University Robert I. Sonora
Francesc Ortega Fort Lewis College
Queens College CUNY Caleb Stroup
Ann Owen Davidson College
Hamilton College Eric Swanson
Christakis Papageorgiou Federal Reserve Bank of
Louisiana State University San Francisco
Bruce Preston Kevin F. Sylwester
Monash University Southern Illinois University
Ravi Radhakrishnan Timothy D. Terrell
Centre College Wofford College
Gérard Roland Rebecca Achée Thornton
University of California, Berkeley University of Houston
Alexander W. Richter Byron Tsang
Auburn University Virginia Tech University
David Romer Diego E. Vacaflores
University of California, Berkeley Texas State University
Paul Romer Victor J. Valcarcel
New York University Texas Tech University

95108_INB rTXT Nov-25-2019 mikeb FOLIO SEQUENCE

MACRO5_ptr_ch00_fm_i-1.indd 21
PAGE:95108_TXT_r0021.p1.pdf XXI 21 20/11/19 9:28 AM
Cyan, Yellow, Black
 xxii | Acknowledgments

Koen Vermeylen Wei Xiao

Universiteit van Amsterdam University of New Orleans
Dietrich Vollrath Steven Yamarik
University of Houston California State University,
Andre Watteyne Long Beach
Katholieke Universiteit Leuven Christian Zimmerman
Akila Weerapana Federal Reserve Bank of St. Louis
Wellesley College
John Williams
Federal Reserve Bank of
San Francisco
Several research and teaching assistants helped in many ways, including David
Agrawal, Mark Borgschulte, Dean Scrimgeour, Josie Smith, Luke Stein, and William
Vijverberg. El Lee and Tina Bernard provided excellent advice and assistance on
many facets of the book.
The people at W. W. Norton & Company have been exceptionally supportive,
dedicated, and thorough. I owe a special thanks to my longtime editor, Jack
Repcheck, who passed away recently and far before his time. Jack was a pillar
of wisdom, support, and friendship to everyone who knew him, and I mourn his
loss. Of course, I would like to offer all my thanks to the Norton team working
on this latest edition: Eric Svendsen, Miryam Chandler, Victoria Reuter, Christina
Fuery, Layne Broadwater, Ashley Horna, and Janise Turso.
For their expert work on earlier editions, I am and will remain eternally grate-
ful to Jack Repcheck, Melissa Atkin, Marian Johnson, and Susan Gaustad. I
would also like to thank Matt Arnold, Mik Awake, Hannah Bachman, Cassie del
Pilar, Sam Glass, Christopher Granville, Sujin Hong, Theresia Kowara, Richard
Mickey, Dan Jost, Lorraine Klimowich, John McAusland, Eric Pier-Hocking,
Carson Russell, Brian Sisco, Jason Spears, Stefani Wallace, and Rubina Yeh for
their excellent work. I am also extremely grateful to my colleagues who pre-
pared the superb supplements for students and instructors: David Agrawal, Elias
Aravantinos, Ryan Edwards, David Gillette, Anthony Laramie, and Robert Sonora.
Finally, I would like to thank my family, near and far, for everything.

95108_INB rTXT Nov-25-2019 mikeb FOLIO SEQUENCE

MACRO5_ptr_ch00_fm_i-1.indd 22
PAGE:95108_TXT_r0022.p1.pdf XXII 22 20/11/19 9:28 AM
Cyan, Yellow, Black
 ABOUT THE AUTHOR

CHARLES I. JONES (Ph.D., MIT, 1993) is the STANCO 25 Professor of

Economics at the Stanford University Graduate School of Business and a
research associate of the National Bureau of Economic Research. Profes-
sor Jones’s main research contributions are to the study of long-run eco-
nomic growth. In particular, he has theoretically and empirically examined
the fundamental sources of growth in per capita income over time, and the
reasons underlying the enormous differences in standards of living across
countries. In recent years, he has used his expertise in macroeconomic
methods to study the economic causes of the rise in health spending
and the longevity, the determinants of top income inequality, and the
economics of data. He is the author, with Dietz Vollrath, of Introduction to
Economic Growth, Third Edition, also published by W. W. Norton & Company.
Photo credit: Theresa Tao

xxiii

95108_INB rTXT Nov-25-2019 mikeb FOLIO SEQUENCE

MACRO5_ptr_ch00_fm_i-1.indd 23
PAGE: 95108_TXT_r0023.p1.pdf XXIII 23 20/11/19 9:28 AM
Cyan, Magenta, Yellow, Black
 95108_INB rTXT Nov-25-2019 mikeb FOLIO SEQUENCE
MACRO5_ptr_ch00_fm_i-1.indd 24 95108_TXT_r0024.p1.pdf
PAGE:
XXIV 24 20/11/19 9:28 AM
--
 MACROECONOMICS
Fifth Edition

95108_INB rTXT Nov-25-2019 mikeb FOLIO SEQUENCE

MACRO5_ptr_ch00_fm_i-1.indd 1PAGE:95108_TXT_0001.p1.pdf 1 25 20/11/19 9:28 AM
Cyan, Magenta, Yellow, Black
Another Random Scribd Document
with Unrelated Content
 "Olemmehan kuitenkin koettaneet tehdä kaiken voitavamme lain
avulla, mutta turhaan", huusi Veitel; "nyt sen täytyy käydä vastoin
lakia." Hän iski nyrkkinsä parvekkeen kaiteeseen ja kiristeli
hampaitaan niin että ne kirskuivat. "Ja jollette te tahdo käydä työhön
niin pitää sen kumminkin tapahtuman, vaikka kaikki epäluulo
lankeisikin minuun, jollen sillä aikaa ole mukana Bernhardin
kamarissa."

"No, se on oikein, sinä iloinen Itzig", sanoi vanhus ja nykäsi

silmälasinsa suoraan voidakseen tarkemmin katsella toisen
äkämystynyttä naamaa. "Kun sinä kerta olet niin rohkeata poikaa,
niin enpä minäkään tahdo jättää sinua pulaan; mutta kuten sanottu,
vain kolmestasadasta."

Kaupanteko ja tinkiminen alkoi. Sitten painautuivat molemmat

parvekkeen perälle ja kuiskuttelivat hiljaa keskenään pimeäntuloon
asti.

*****

Muutamia päiviä senjälkeen Anton istui hämärissä Bernhardin

sairasvuoteen vieressä. "Jouduin vain pikipäin pistäytymään tänne
nähdäkseni kuinka voitte."

"Huonosti", sanoi Bernhard, "yhä vain huonosti; hengitys, käy vain

vaikeammaksi. Kunpa pääsisin ulos vapaaseen ilmaan, edes
kerrankin ulos tästä pimeästä huoneesta!"

"Eikö lääkäri salli teidän lähteä ajelemaan? Jos huomenna on

lämmin auringonpaiste, niin tulen vaunuilla noutamaan teidät
ajelulle."
 "Niin tosiaan", huudahti Bernhard ilahtuneena, "teidän pitää tulla.
Sitten on minulla teille jotain kerrottavanakin." Hän katseli
varovaisesti ympärilleen. "Sain tänään kaupunkipostissa nimettömän
kirjelapun." Hän otti päänaluksensa alta esiin pienen kirjeen ja ojensi
sen salamyhkäisen näköisenä ystävälleen: "Ottakaa se, ehkä
tunnette käsialankin."

Anton kävi akkunaan ja luki: "Parooni Rothsattel tulee puheillenne

tänään iltapuolella. Toimittakaa niin, että olette yksin isänne kanssa
silloin kotona."

Kun Anton antoi kirjeen takaisin, katseli Bernhard paperilappua

hartaan kunnioittavasti ja piilotti sen uudelleen. "Tunnetteko
käsialan?" kysyi hän.

"En", Anton vastasi; "se näyttää vääristellyltä, mutta neiti

Rothsattelin käsialaa se ei ainakaan ole."

"Olipa kirjoittaja kuka hyvänsä", jatkoi Bernhard masentuneena,

"niin odotan hyviä tuloksia tästä illasta. Wohlfart, tämä kiista painaa
raudanraskaana minun rintaani, se salpaa minulta hengen, tunnen
sen painon kuin olisin pusertimen välissä. Tänään käy kaikki jälleen
hyväksi, tänään pääsen vapaaksi."

Puhuminen kävi häneltä vaikeasti. Vain lyhyinä lauseina laukeili

puhe hänen huuliltaan. "Siis näkemiin huomiseen asti", huudahti
Anton. Hänen noustessaan pystyyn lähteäkseen pois kuului ovelta
pehmeitten naiskenkäin sipsutusta; äiti ja Rosalie saapuivat sairaan
luo ja tervehtivät vierasta. "Kuinka nyt jaksat, Bernhard?" kysyi äiti.
"Tänään jäät yksin isän kanssa, tänä iltana on suuri soitannollinen
illanvietto, Rosalie saa taas istua flyygelin ääreen. Me olemme
siirtäneet oman flyygelimme perähuoneeseen, herra Wohlfart, jotta
Rosalie ei harjoitellessaan häiritse Bernhardia."

"Istuhan silmänräpäykseksi luokseni, äiti", sanoi Bernhard; "en ole

pitkään aikaan nähnyt sinua noin kauniissa puvussa. Sinä näytät
tänään oikein sievältä; samanlainen puku sinulla oli ylläsi, kun
poikana sain tulirokon. Aina kun sinusta uneksin, näen sinut tuo
keltainen puku ylläsi. Anna minulle kätesi, äiti, ja kun tänä iltana
kuuntelet musiikkia, niin muistele myöskin Bernhardiasi. Minä
soittelen täällä hiljaa ajatuksissani."

Äiti istahti hänen viereensä. "Hänellä on taas kuumetta", sanoi hän

Antonille. Anton nyökkäsi vaieten.

"Huomenna minä ajan aurinkoon", huudahti Bernhard kiihkeästi,

"se on minun huvimatkani."

"Vaunut odottavat, äiti", muistutti Rosalie; "meidän täytyy

hienoissa puvuissamme käydä takatietä, missä on niin hirmuisen
likaista. Itzig on uskotellut isälle, että vaunut eivät saa tulla katuoven
eteen, koska se häiritsisi Bernhardia."

"Nuku hyvin, Bernhard", sanoi äiti ja ojensi hänelle vielä kerran

pyöreän kätensä. Naiset riensivät pois huoneesta ja Anton seurasi
heitä.

"Mitä sanotte Bernhardin voinnista?" kysyi äiti portaissa. "Minusta

hän on hyvin kipeä", vastasi Anton. "Minä olen miehelleni jo
sanonut, että kun kesällä lähden Rosalien kanssa kylpylään, niin
otamme Bernhardin mukaamme."

Anton erosi heistä raskain sydämin.

 Talossa kävi aivan hiljaiseksi; Ehrenthalin asunnossa ei kuulunut
muuta kuin sairaan ähkyvää hengitystä. Vain lattiasta hänen aitansa
kuului jolloinkin rapinaa. Hiiri siellä nakerteli puuta. Bernhard
kuunteli levottomasti. "Kuinkahan kauan se vielä nakertaakaan,
ennenkuin saa lattiaan kolon; sitten se pääsee tänne minun
huoneeseeni." Häntä värisytti, hän heittelehti kärsimättömästi
vuoteessaan; hämärä tuntui hänestä tänään aivan tukahduttavalta,
ilma perin paksulta. Hän veti soittokellon nuoraa siksi kunnes
hoitajatar saapui ja asetti sytytetyn lampun pöydälle. Nyt katseli
Bernhard väsyneenä ympärilleen. Kamari näytti hänestä tänään
vanhalta ja nukkavierulta, melkein kuin joltakin syrjäiseltä
vierashuoneelta, ja itsensä hän tunsi vieraaksi, joka oli tullut vain
lyhyelle käynnille. Kylmästi hän katseli kirjahyllyään ja kaappia, jonka
laatikossa kallisarvoiset käsikirjoitukset olivat. Permannon musta
paloläikkä, ovipeilissä oleva rako, josta jokailta paistoi sisään
viereisen huoneen lampunvalo — kaiken tuon hän tahtoi huomenna
jättää selkänsä taakse lähtiessään Antonin kanssa ulos ahtaasta
kamaristaan. Hän ajatteli, että he kenties ajelisivat sitä tietä pitkin,
jota myöten linnan neiti ajoi kotoa kaupunkiin ja sieltä takaisin.
Ehkäpä he tapaisivatkin hänet tiellä. Bernhardin silmät loistivat, hän
oli varma toivossaan, että neiti tulisi heitä vastaan. Hän istuisi
suorana ja ylväänä vaunuissaan, harso lennähtäisi syrjään hänen
kasvoiltaan, ja valkea käsivarsi nousisi huiskuttamaan tervehdykseksi
vastaantulijoille. Niin, neiti tuntisi Bernhardin, hän tietäisi että tämä
oli tehnyt palveluksen hänen isälleen; ehkäpä hän pysähdyttäisi
vaununsa ja kysyisi kuinka Bernhard jaksoi. Ja sitten saisi Bernhard
puhella hänen kanssaan ja kuulla hänen jalosointuisen äänensä.
Vielä kerran neiti hänelle nyökkäisi, sitten eroaisivat vaunut
toisistaan ja kulkisivat eri suuntiin. — Ja minne hän, Bernhard,
ajaisi? "Suoraan aurinkoon", hän kuiskasi. — Ja jälleen hän kuunteli
tuskastuneena hiiren nakerrusta.

Nopeita askeleita kuului etuhuoneesta, Bernhard suoristautui

istumaan, veri kohosi hänen poskilleen. Lenoren isä sieltä tuli hänen
puheilleen. — Hiljaa aukeni ovi, ruma kuvatus pujahti sisään ja
katseli arkaillen ympärilleen. Bernhard huudahti peljästyneenä: "Mitä
te täältä haette?"

Sukkelaan astui Itzig hänen vuoteensa viereen ja puhui tiheään

hengittäen ja äänellä, joka tuntui tulevan yhtä vaikeasti kuin sairaan
rinnasta: "Parooni on juuri mennyt konttoriin. Hän sanoi minulle
tulevansa tänne suostuttelemaan teitä, jotta kannattaisitte hänen
vaatimustaan, jonka hän aikoo tehdä isällenne."

"Teillekö hän tuon on sanonut?" huudahti Bernhard. "Kuinka

vapaaherra voi uskoa mitään asiata semmoiselle miehelle kuin te
olette?"

"Pitäkää suunne kiinni", vastasi Veitel raa'asti, "ei nyt ole aikaa
teidän lörpötellä. Kuulkaa mitä sanon. Parooni on antanut isällenne
kunniasanallaan vakuuden kahdenkymmenentuhannen taalerin
lainasta, mutta hän ei voi antaa hänelle tuota vakuutta, koska hän
on myynyt samat paperit eräälle toiselle. Hän on rikkonut
kunniasanansa ja vaatii nyt isältänne, että tämä luopuu hyvästä
vakuudestaan. Jos te voitte suostuttaa isäänne menettämään
kaksikymmentä tuhatta taaleria, niin tehkää se."

Bernhard vapisi niin, että hänen kätensä huiskivat. "Te olette

valehtelija!" hän huusi. "Jokainen sana, joka lähtee teidän
suustanne, on petosta ja teeskentelyä ja kavaluutta."
 "Suunne kiinni", toisti Veitel kuumeisessa hädässään. "Te ette saa
taivuttaa isäänne kärsimään vahinkoa. Paroonia ei enää käy
auttaminen, hän on kuin kärpänen, joka on polttanut siipensä
lampunliekissä, hän voi enää vain ryömiä. Ja jos Ehrenthal on niin
hupsu että seuraa teidän neuvoanne, joka ette asioista mitään
ymmärrä, niin ei hän kuitenkaan voi pysyttää paroonia hänen
tilallaan. Jollei hän viskaa tätä menemään, niin tekee sen toinen
mies. Minulla ei ole mitään etua, kun tätä teille sanon", hän jatkoi
levottomasti ja kuunteli talon edustalta kuuluvaa hälyä; "puhun vain
uskollisuudesta teidän perhettänne kohtaan."

Bernhard haukkoi henkeä. "Ulos täältä!" sai hän vihdoin

huudetuksi; "kaikki on pelkkää petosta ja valhetta tässä
maailmassa."

"Minä lähden noutamaan paroonin ja Ehrenthalin tänne" sanoi

Veitel ja juoksi ulos huoneesta.

Kumahdellen kuului eteiseen Ehrenthalin äkäinen ääni: "Minä

menen tuomarin luo ja annan ilmi teidät ja kaikki teidän vehkeenne!"
Veitel tempasi konttorin oven auki. Nahkatuolilla istui vapaaherra ja
kätki kasvot käsiinsä, hänen edessään seisoi Ehrenthal huojuen ja
vapisten vihasta; pöydällä oli avattuna vapaaherran lipas
turmiollisine velka- ja kiinnityskirjoineen. Veitel huusi ovelta sisään:
"Kuulkaa, Ehrenthal, teidän Bernhardinne on hyvin kipeä, hän makaa
tuolla ylhäällä aivan yksin ja huutelee teitä ja huutelee herra
paroonia; hän tahtoo teidät molemmat luokseen."

"Mitä tämä on?" ärjäsi Ehrenthal. "Juonitteletteko te selkäni

takana yhdessä poikanikin kanssa?"
 "Oletteko näyttänyt hänelle sen uuden hypoteekin, jonka olette
kirjoittanut häntä varten?" kysyi Veitel kiireisesti vapaaherralta.

"Hän ei ole tahtonut sitä katsoakaan", vastasi vapaaherra

alakuloisena.

"Antakaa se tänne", sanoi Veitel nopeasti ja laski uuden asiakirjan

pöydälle Ehrenthalin eteen.

"Te tahdotte antaa minulle rahoistani paperipalasen, joka ei ole

edes sen arvoinen että sen viitsisi polttaa."

"Älkää enää turhia viivytelkö", huusi Itzig yhä yltyvällä

hätäisyydellä. "Bernhardin luona ei ole ketään, hän huutelee
huutamistaan teitä ja paroonia, pian hän tekee vahinkoakin itselleen.
Joutukaa siis jo lähtemään, hän on ähkinyt pahasti ja käskenyt
minun toimittamaan teidät tässä siunaamassa hänen luokseen."

"Vanhurskas Jumala!" parkasi Ehrenthal hädissään ja sieppasi

hattunsa. "Mitä tämä tämmöinen taas on? Enhän minä voi nyt lähteä
poikani luo, minulla on täällä huolta rahoistani."

"Hän huutaa itsensä hengettömäksi", yllytteli Veitel; "rahoistanne

te ennätätte puhua sitte perästäkin päin. Joutukaa nyt hetipaikalla."

Vapaaherra ja Ehrenthal lähtivät konttorista. Itzig seurasi heidän

kintereillään. Ehrenthal lukitsi oven, laski rautasalvan sen poikki ja
lukitsi salvan etulukolla. Sitten he kiiruhtivat portaita ylöspäin, Itzig
jälkimmäisenä. Jollain porrasastuimella helähti hopearaha, Ehrenthal
kääntyi katsomaan jälkeensä. "Se putosi minun taskustani", sanoi
Veitel.
 Vapaaherra ja Ehrenthal astuivat sairaan huoneeseen, heidän
perästään työntäytyi Itzig ja hiipi seinäviertä pitkin akkunan luo,
Bernhardin päänsijan taakse, josta tämä ei häntä nähnyt.
Vapaaherra kävi istumaan vuoteen pääpuoleen, Ehrenthal
jalkapuoleen; lamppu loi kelmeätä valoa molempiin riitapuoliin, jotka
saapuivat kuolevaisen luo kiistelemään keskenään rahoista ja
vakuuksista.

Aatelismies alotti kohteliaalla puheella, muisteli Bernhardin käyntiä

hänen tilallaan ja toivoi taas kohtakin näkevänsä hänet luonaan;
mutta hänen silmänsä väittelivät pelokkaasti sairaan lopen
kuihtuneita kasvoja, ja hänen sydämessään kuului ääni: viime
tingassa tänne tulinkin! Bernhard istui suorana vuoteessaan, pää
rinnalle painuneena; hän kohotti kättänsä ja keskeytti vapaaherran
puheen: "Anteeksi, herra parooni, sanokaa minulle mitä te isältäni
haluatte, ja ottakaa huomioon että minä en ole mikään liikemies."

Vapaaherra selitti hänelle asiansa; Ehrenthal yritti hänet monesti

keskeyttää, mutta Bernhard viittasi hänelle torjuvasti kädellään,
jolloin isä sulki suunsa ja tyytyi ravistelemaan kiivaasti päätänsä ja
murahtelemaan itsekseen.

Vapaaherran päätettyä puheensa viittasi Bernhard taas isälleen:

"Käy lähemmäksi ja kuuntele levollisesti mitä sanon." Isä laski
korvansa melkein poikansa suulle. "Mitä nyt sanon", lausui Bernhard
hiljaa, "se on minun vakaa tahtoni, enkä ole vasta tänään tullut
siihen päätökseen. Kun sinä hankit rahoja, niin ajatuksesi oli että
minä eläisin sinua kauemmin ja tulisin kuolemasi jälkeen
perilliseksesi. Eikö niin ollut?" Ehrenthal nyökytteli pontevasti
päätään. "Jos siis pidät minua perillisenäsi", jatkoi Bernhard, "niin
kuuntele nyt tarkoin minun sanojani. Jos rakastat minua, niin toimi
minun toivomukseni mukaan. Minä luovun perintöosastani, niin
kauan kuin me molemmat elämme. Mitä sinä olet koonnut minun
hyväkseni, sen olet koonnut turhaan. Minä en vaadi sinulta yhtään
mitään tulevaisuuttani varten. Jos minun on sallittu tulla jälleen
terveeksi, niin tahdon tulla toimeen omalla työlläni, tahdon oppia
luottamaan itseeni; paitsi sinun rakkauttasi ja siunaustasi en pyydä
sinulta mitään itseäni varten. Muista se."

Ehrenthal kohotti kätensä korkeuteen ja parahti: "Mitä perättömiä

sinä nyt puheletkaan, oma Bernhardini, poloinen poikani? Sinähän
olet vielä kipeä, olet hyvin kipeä."

"Kuule minua vielä", pyysi Bernhard. "Mitä oikeuksia sinulla

lieneekin tämän herran maatilan, se selvitetään tässä paikalla. Sinä
olet monet vuodet ollut hänen kanssaan liikesuhteissa, ja sinä et saa
olla syynä hänen perheensä onnettomuuteen. Minä en vaadi, että
sinun pitäisi luovuttaa itseltäsi niin suuri rahasumma, se koskisi
sinuun kipeästi ja olisi tälle herralle nöyryytykseksi; mutta sitä minä
vaadin sinulta, että otat vastaan hänen tarjoamansa vakuuden. Jos
hän on aikaisemmin luvannut sinulle jotain muuta, niin unohda se;
jos sinulla on hallussasi asiapapereita, jotka häntä huolestuttavat,
niin luovuta ne hänelle takaisin."

"Hänhän on kipeä", ähki onneton isä, "hän on kovin kipeä."

"Minä tiedän että tämä tuottaa sinulle tuskaa, isäni. Siitä lähtien
kuin läksit maailmalle isoisän kodista köyhänä juutalaispoikana,
paljasjaloin ja yksi ainoa taaleri taskussasi, siitä lähtien et ole muuta
ajatellut kuin rahojen kokoamista. Kukaan ei ole sinulle muuta
opettanutkaan, uskosi on sulkenut sinut pois sellaisten seurasta,
jotka paremmin ymmärtävät, mikä elämälle antaa tosi arvoa. Minä
tiedän että sinun sydäntäsi särkee, kun sinun on pakko panna paljon
rahaa vaaranalaiseksi. Mutta sen sinä kuitenkin teet, sinä teet sen,
koska rakastat minua."

Ehrenthal väänteli käsiään, ja isot kyyneleet vuotivat hänen

silmistään kun hän sanoi: "Sinä et tiedä, poikani, mitä minulta oikein
vaadit! Sinä vaadit, että isäsi taskusta saataisiin varastaa suuri
summa rahaa."

Poika tarttui isänsä käteen. "Sinähän olet aina rakastanut minua.

Sinä olet tahtonut että minusta tulisi toisenlainen mies kuin itse olet.
Sinä olet aina kuullut minun sanojani, ja toivomukseni olet täyttänyt
ennenkuin olen ennättänyt niitä lausuakaan. Mitä sinulta nyt pyydän,
se on ensimmäinen suuri pyyntö, mitä koskaan olen sinulle tehnyt.
Ja tämän pyynnön tulen toistamaan korvaasi niin kauan kuin elän, se
on minun ensimmäinen pyyntöni, rakas isä, ja se tulee myöskin
olemaan minun viimeiseni."

"Sinä olet hupsu lapsi", parahti isä aivan suunniltaan; "sinä vaadit
minulta henkeäni, sinä vaadit koko liikettäni."

"Nouda paperit tänne", vastasi Bernhard. "Minä tahdon omin

silmin nähdä, kuinka sinä annat ne tälle herralle takaisin ja kuinka
sinä vastaanotat hänen kädestään, mitä hänellä on vielä sinulle
annettavaa."

Ehrenthal otti nenäliinan taskustaan ja itki ääneen. "Hän on kipeä.

Minun pitää nyt kadottaa hänet ja kadottaa rahanikin päälliseksi."
Vapaaherra istui koko keskustelun ajan vaitonaisena ja katseli
eteensä lattialle. Akkunan luona Itzig puristeli suonenvedontapaisesti
nyrkkejään ja repi huomaamattaan akkunaverhon alas
kiinnitystangosta.
 Poika katseli hievahtamatta isänsä tuskailua ja huusi vihdoin
ponnistaen viimeisiä voimiaan: "Minä tahdon sen, isä, käy heti
noutamaan paperit!" Sitten hän vaipui uupuneena takaisin
patjoilleen. Isä tahtoi syöksyä auttamaan häntä, mutta inhon eleellä
Bernhard torjui hänet luotaan ja purskahti läähättäen: "Jo riittää,
sinä vaivaat minua."

Silloin ponnahti Ehrenthal pystyyn, tarttui kynttilään ja hoiperteli

ulos. Huoneessa kävi aivan hiljaiseksi, ainoastaan sairaan läähättävä
hengitys kuului. Yhä vielä istui vapaaherra kumarassa tuolillaan,
mutta äärimmäisessä jännityksessään hän tunsi ilon värähdyksiä
sielussaan. Hän näki sysimustalla taivaallaan repeämän, josta
aurinko paistoi pimeitten pilvien välistä. Hän oli pelastettu! Hän sai
kunniasanansa takaisin, ja tuolta akkunan luona murjottelevalta
mieheltä hän oli toivossa saada uutta käteistä kahdeksantuhatta
taaleria. Nyt hän voi jälleen luoda silmänsä ylös, nyt hän voi jälleen
monista ajoista kantaa päätänsä pystyssä. Hän tarttui sairaan
käteen, puristi sitä ja sanoi hiljaa: "Minä kiitän teitä, herrani, oi
kuinka kiitän teitä; te olette minun pelastajani, te varjelette minun
perhettäni epätoivosta ja minua itseäni häpeästä."

Bernhard piteli lujasti vapaaherran kättä omassaan, ja autuas

hymy kirkasti hänen kasvonsa. Mutta se mies, joka seisoi akkunan
luona, kiristeli hampaitaan hirmuisessa jännityksessä ja puristautui
kiinni seinään, siten hillitäkseen ruumistaan värisyttävää
kuumeenpuistatusta.

Hiljaisuutta kesti kauan sairashuoneessa; kukaan ei enää puhunut

mitään. Ehrenthalia ei kuulunut palaavaksi. Mutta vihdoin tempaistiin
eteisen ovi auki, ja huoneeseen syöksyi vihan valloissa oleva mies,
jonka kasvot olivat vimmasta vääristyneet ja tukka pörröllään. Se oli
Ehrenthal. Hänellä oli lepatteleva kynttilä kädessä, mutta ei mitään
muuta.

"Kadonneet!" parkasi hän ja löi kätensä yhteen, niin että kynttilä

putosi lattialle. "Kaikki poissa, menneet menojaan, varastetut!" Hän
syöksähti polvilleen poikansa vuoteen ääreen ja kurotti käsivartensa
häntä kohti, aivan kuin häneltä apua anoakseen. Vapaaherra kavahti
pystyyn, yhtä peljästyneenä kuin Ehrenthalkin. "Mitä on varastettu?"
huusi hän tälle.

"Kaikki on poissa", ähkyi Ehrenthal, katsellen vain poikansa

kasvoihin; "velkakirjat ovat poissa, hypoteekkikirjat poissa. Minulta
on varastettu ja ryöstetty", parkasi hän pystyyn lennähtäen;
"varkaita, murtovarkaita! Lähettäkää hakemaan poliisia!" Ja hän
ryntäsi jälleen ulos huoneesta, vapaaherra kintereillään.

Puolipyörryksissä katseli Bernhard lähtijäin perään. Silloin astui se,

joka oli seisonut akkunan luona, hänen vuoteensa viereen. Sairas
viskasi päänsä sivulle päin ja tuijotti tulijaan, niinkuin
henkitoreissaan oleva lintu tuijottaa käärmeeseen. Hän näki
edessään ilmetyn paholaisen kasvot; punainen tukka harroitti tällä
pystyssä, hornan hätä ja ilkeys kuvastui noista vääristyneistä
piirteistä, Bernhard ummisti silmänsä ja nosti kättään torjuvasti
eteensä. Mutta paholaisnaama kumartui siitä huolimatta hänen
ylitseen, ja käheä, sähisevä ääni kuiskutteli hänen korvaansa.

Sillä aikaa seisoi alhaalla konttorissa kaksi miestä vastakkain ja

katseli toisiaan tylsästi. Lipas sisältöineen oli kadonnut; sekin paperi,
jonka vapaaherra oli laskenut pöydälle, oli kadonnut. Ehrenthal oli
avannut oven kuten tavallista; lukoissa ei ollut mitään murtuman
vikaa, konttorissa oli kaikki muu koskematta aloillaan. Jos
rahakaapista puuttui rahaa, ei se voinut olla paljon. Huolellisesti
suljetuissa akkunaluukuissa ei näkynyt murtovarkaan jälkiä; aivan
käsittämättömäksi jäi, millä kumman keinolla asiakirjat lippaineen
olivat saattaneet kadota.

Molemmat miehet juoksivat eteiseen, katselivat ympärilleen

kynttilänvalossa, tutkivat takaportaita, kurkistivat ison tavaralaatikon
taakse, kellarinovesta sisään, ulos pimeälle pihalle — missään ei
näkynyt mitään silmiinpistävää. Katuovikin oli lukittu sisäpuolelta; he
muistivat varovaisen kirjanpitäjän tehneen sen ennen heidän
yläkertaan menoaan. Ja jälleen he juoksivat takaisin konttoriin ja
tutkivat joka sopen yhä joutuisemmin, yhä hätäytyneemmin. Sitten
he istahtivat vastapäätä toisiaan, verettömin poskin, ja murjottivat
toisiinsa epäluuloisesti, tuskallisen hädän piinaamina, tähystellen
eikö toisen piirteissä pieninkään värähdys osoittaisi pahan
omantunnon merkkiä. Ja sitten he jälleen, hypähtivät pystyyn ja
sättivät toisiaan katalilla syytöksillä, joita vain äärimmäinen epätoivo
tuo kielelle; ja raivotessaan kuin villit toisiaan vastaan kädet koholla
tajusi kumpikin yht'aikaisesti, että kummallekin oli menetys yhtä
tuhoisa, ja että heidän oli syytä hillitä ääntään, jotta ei kukaan
syrjäinen päässyt heidän ruman riitansa todistajaksi.

Ehrenthalin konttorista olivat nuo tärkeät paperit kadonneet juuri

sinä hetkenä, jolloin hän vastahakoisesti taipui poikansa
vaatimuksesta sopimaan vapaaherran kanssa. Sopimusta oli tuskin
vielä ennättänyt tapahtuakaan, ja hän oli yksin lähtenyt alas
konttoriin noutamaan papereita. Uskottaisikohan hänen
vakuutustaan, että ne olivat kadonneet ennen hänen tuloaan?
Uskoisikohan hänen oma poikansa, että vieras käsi oli ne varastanut?

Ja vapaaherralle oli menetys ollut vielä suurempi; paperien

mukana hän oli kadottanut kaikkensa. Juuri äsken hän oli avannut
sydämensä kultaiselle toivon säteelle, ollut lähellä pelastusta; nyt
hän oli yht'äkkiä vajonnut kadotuksen kuiluun, jonka syvyyttä
putoavan silmä ei voinut mitata. Hänen velkakirjansa, tunnusteensa,
kirjalliset lupauksensa, kaikki ne olivat joutuneet vieraisiin käsiin. Jos
varas osasi käyttää niitä hyväkseen — niin, vaikkapa varkaudesta
vain ilmoitettiin oikeusviranomaisille — niin hän oli hukassa. Ja jollei
papereita löydetty, niin oli hän aivan yhtä varmasti hukassa. Vuosia
voi kestää, ennenkuin oikeusistuin korvaisi hänelle kadonneet
hypoteekkikirjat uusilla; mutta hänen kohtalonsa täytyi tulla
ratkaistuksi muutaman viikon ajalla. Nyt hän ei kyennyt, Ehrenthalin
jälleen ollessa vihamielisellä kannalla, selvittämään asioitaan tämän
kanssa, eikä hän kyennyt hankkimaan katetta muillekaan
velkojilleen. Nyt hän oli auttamattomasti hukassa. Jälleen muistui tuo
nuoruudenaikainen kunniaoikeus hänen mieleensä, toverit
tuomareina, ja tuo poloinen nuori mies, joka itse oli tuominnut
itsensä ja pannut tuomion täytäntöön. Hänen oli silloin ollut pakko
olla mukana kuollutta katselemassa, hän tiesi, miltä sellaisen lopun
saanut ihminen näytti. Nyt hän myöskin tiesi, mikä miehen saa
vapaaehtoisesti käymään sellaiseen kuolemaan. Ennen häntä oli aina
puistattanut, kun hänen mieleensä palasi tuo vainajan kuva; nyt
häntä ei enää puistattanut. Hänen huulensa liikkuivat hiljaa, ja aivan
kuin unessa hän lausui itselleen nuo lohdulliset sanat: "Se on
viimeinen apu."

Siten istuivat molemmat miehet toisiansa vastapäätä ja hautoivat

myrtyneinä mustia mietteitään, ja minuuttien hiljaa vieriessä
vääristyivät heidän kasvonsa ja arvostelukykynsä yhä pahemmin.

Kynttilänliekki rupesi lepattamaan kun ovi tempaistiin auki, ja

molemmat istujat käänsivät hitaasti kasvonsa tulijaa kohti. Ruma pää
ilmestyi ovelle, ja kuultiin hurja huuto: "Joutukaa ylös, Hirsch
Ehrenthal, poikanne kuolee!" Ilmiö katosi jälleen; kovasti parkaisten
syöksähti Ehrenthal ovelle; vapaaherra hoippui henkisesti ja
ruumiillisesti väsyneenä ulos talosta.

Kun isä lyyhistyi poikansa vuoteen juurelle, kohosi siitä vielä

kerran valkoinen käsi uhkaavasti pystyyn, sitten putosi kuollut ruumis
raskaasti patjoille. Bernhard oli lähtenyt aurinkoon.

*****

Ulkona oli lämmin ilta. Kevyt auer peitti taivaalta tähdet, mutta
salaperäinen valohämy kirkasti kuitenkin maan, Yleisten puistojen
kukkapensaista toi tuulenleyhkä suloisia tuoksuja kaupungin kaduille.
Viivytellen maleksivat kotiapalaavat iltakävelijät seinävieriä pitkin;
heidän oli vaikea erota etelämaisesta ilmasta ja telkeytyä neljän
ahtaan seinän sisään. Mukavasti venyttelihe kerjäläinenkin
viruessaan kivipalatsin katuportailla; jokainen sälli, jolla oli mielitietty,
riensi tänään hänen luokseen noutaakseen hänet iltakävelylle;
väsynyt unhotti uupumuksensa päivän työstä, murheellinen tunsi
vain puolittain mielihaikeutta; ken koko vuoden istua jurotti yksin,
hän etsi tänään naapurinsa juttusille kanssaan. Ovipielissä seisoi
ihmisiä rupatellen ja naureskellen, lapset pitivät iloa kadulla,
juoksivat hippasilla hämärissä ja tanssivat jalkakäytävän kiviharkoilla.
Tänään helähytteli satakieli häkissään parhaimman laulunsa, se
julisti että käsissä oli kaunis kevät, se onnellinen aika, jolloin elämä
tuntuu kevyeltä ja toiveet puhkeevat ummusta kukkaan.

Katukävelijäin vilinän halki kulki raskain askelin korkeamittainen

mies, pää syvään rinnalle painuneena. Hänen vaunuhevosensa
tömistelivät kärsimättömästi jalkakäytävän vierellä ja odottelivat
herraansa palaavaksi, viedäkseen hänet työläisvilinästä ylhäiseen
kaupunginosaan. Ne saivat odottaa turhaan myöhään yöhön saakka;
isäntä oli ilmeisesti unohtanut ne. Hän ei kuullut helkähdystäkään
satakielen laulusta, ja hän tunkihe tanssivain tyttöjen piirin läpi
erottamatta ollenkaan kirkkaita lapsenääniä ympärillään. Hänen
päänsä oli raskas, ja hidas hänen ajatustensa kulku. Sitten hän
joutui ulos kaupungista istutusmaille, nousi verkalleen kukkaisen
kunnaan huipulle ja istahti siellä uupuneena penkille. Hänen
jalkainsa juurella kulki tumma virta merta kohti; häntä vastapäätä
nosti vanha tuomiokirkko mahtavia mustia hahmoröykkiöitään.
Virrankalvo oli täynnä tukkilauttoja, jotka tulivat kaukaa ylämaasta ja
kulkivat nekin meren lähettyville sahattaviksi. Lautoilla seisoi
tukkilaisten lautamajoja, ja niiden vierellä tuikki pieniä nuotioita,
joilla he keittivät illallistaan. Hiljaisen ilman halki kajahti hänen
korviinsa välistä remakka nauru tai karkea kirous tukkilaisten
lautoilta. Vyöryvän vedenkalvon, kirkontornien rohkeat rajaviivat,
hopeaisen autereen ylhäällä taivaalla — kaiken tuon hän näki kuin
sumun läpi; vain jolloinkin leimahti salaman tavoin jokin selkeä
ajatus hänen myrtyneessä mielessään kuten tuolta alhaalta virralta
äkkiä tuikahtava valkean loimo. Hänkin oli tehnyt kauppoja uitetuilla
tukeilla, ja hänen siitä saamansa voitto oli ollut varastettu toisten
taskuista. Ne olivat olleet vieraita rahoja, niinkuin sekin summa,
jonka takia tuo nuoruudentoveri oli tarttunut pistooliin viime
turvanaan. Hän nousi joutuin pystyyn ja kiirehti rinnettä alaspäin.

Korkeita plataaneja kasvavalla lehtokujanteella hän juoksenteli

kiihkeästi edestakaisin, kunnes viimein jäi väsyneenä seisomaan ja
nojasi selkänsä puunrunkoa vastaan. Hänen silmiensä edessä
kohosivat kaupungin tehdaskorttelin savupiiput, ryhmä
jättiläisobeliskeja urkeni korkealle ihmisasumusten kattojen yli.
Hänkin tiesi, mitä merkitsi tuollaisen patsaan pystyttäminen pilviä
kohti. Hän oli sellaista rakennuttaessaan uhrannut perustukseksi
kaikkensa, mikä siihen asti oli suojannut ja tukenut häntä, voimansa,
varansa, rauhansa ja kunniansa. Unettomilla öillä, harmailla hiuksilla
hän oli maksanut sellaisen muistopatsaan hinnan; hänen sukunsa
hautapatsashan se olikin, jonka hän oli pystyttänyt tilalleen puiston
reunaan. Ja se, mitä hän nyt näki edessään, tuntui hänestä yön
hämärässä kajasteessa suunnattomalta hautausmaalta täynnä
patsaita, joiden alle oli haudattu muinen onnellisten ihmisten
sielunrauha. Ja hän nyykäytti alakuloisesti päätänsä ja lausui
ääneen, niin että itsekin erotti sanansa: "Minun hautani luotiin
viimeiseksi." Hän ojentautui suoraksi ja lähti astumaan
kaupunkiasuntoaan kohti.

Tiellä sinne hän ajatteli itsekseen, kuinka suloista oli kohta saada
tuntea itsensä vapaaksi näistä hirveistä kuvitelmista. Sitten hän
nousi ylös asuntoonsa. Hän väänsi kasvonsa ystävällisemmän
näköisiksi, kun porraslamppu sattui hänen silmiinsä. Eteiseen
tultuaan hän kuuli puhetta puolisonsa huoneesta. Lenore luki siellä
äidilleen ääneen. Hän ei saanut säikähdyttää naisia. Mutta
huoneuston perällä oli syrjäinen kamari, jonka viereinenkin suoja oli
asumaton; sinne hänen täytyi päästä. Hänen vielä epäröidessään
avautui sisäovi ja paroonitar silmäsi eteiseen. Tahtomattaan hän
peräytyi askeleen taapäin nähdessään miehensä ovella. Vapaaherra
hymyili hänelle ja astui reippain askelin sisään. Vaimolleen hän antoi
kätensä, siveli Lenoren tukkaa ja kumartui katsomaan mitä hän luki.
Paroonitar valitti, että he olivat juoneet teensä ilman häntä, ja hän
laski leikkiä puolisonsa kärsimättömyydestä, kun tämä ei jaksanut
odotella mielijuomaansa myöhempään. Samalla hän ajatteli, ettei
hänelle itselleen suuria merkinnyt tunti sinne tai tänne ratkaisevaa
askelta otettaessa. Hän astui häkin luo, jossa kaksi pientä etelämaan
lintua istui nukkuen tangollaan, painautuneina toisiinsa kiinni; hän
työnsi sormensa metallitankojen lomista silitelläkseen niitä ja sanoi
hajamielisesti: "Ne ovat jo käyneet levolle." Sitte hän otti kynttilän
palvelijan kädestä ja astui oman huoneensa ovelle. Kädensijaan
tarttuessaan hän huomasi puolisonsa tuskallisesti tähystelevän
häntä; hän kääntyi vielä kerran kynnykseltä tähän päin ja nyökkäsi
hänelle ystävällisesti. Sitten hän sulki oven perästään, otti
kirjoituspöytänsä laatikosta esiin kiilloitetun puulippaan ja kantoi sen
ynnä kynttilän kulmahuoneeseen. Siellä hän oli varma, siellä hän ei
häiritsisi ketään.

Verkalleen hän latasi aseen. Ladatessaan hän tuli katselleeksi sen

korusilaista perää. Se oli jonkun köyhän pyssysepän uuraan
aherruksen tuote, hänen tuttavansa olivat sitä monesti ihailleet;
pistooliparin hän oli saanut lahjaksi kenraaliltaan, joka hänen
häissään oli esittänyt hänen orvon morsiamensa isää. Sukkelaan hän
työnsi latasimen piippuun ja katsahti sitten taakseen; kaatuessaan
hän ei tahtonut joutua makaamaan paljaalle lattialle. Hän muisti,
minkä hirveän kuvan tuo muinainen toveri oli tarjonnut viruessaan,
lattialla verisenä ja siltä näöltä hän tahtoi säästää huoneeseen tulijat.

Hän laski kylmän raudan ohimoilleen. Silloin kuului oven takaa

kimakka kiljahdus, hänen vaimonsa ryntäsi huoneeseen ja tarttui
epätoivon voimalla hänen käsivarteensa; hän hätkähti kokoon ja
sormensa painoi liipasinta. Tulenliekki ja pamaus seurasi, ja hän
vaipui takaperin sohvalle ja vei voihkien molemmat kädet silmilleen.

*****

Juutalaisen rahamiehen talossa laskeutui isä kynttilä kädessä

kuolleen poikansa luota alas konttoriinsa. Tuskallisesti hän kynttilän
valossa tarkasteli pulpettia, rahakaappia, huoneen joka soppea,
istahti sitten tuoliin, pudisteli päätään ja koetti selvittää ajatuksiaan.
Sitten hän lähti konttorista, lukitsi sen oven, nousi vitkalleen portaita
ylös ja heittäytyi parkuen ja ähkien vuoteen juureen lattialle. Siten
kului häneltä koko yö, etsien ja vaikeroiden; ja hän itse oli luita ja
ytimiä myöten järkytetty, perin uupunut, maahan lyöty vanha mies.

8.

Schröterin talossa kulki elämä jälleen tasaista latuaan. Antonin

palauksen aiheuttamat pienet pyörteet olivat vähitellen painuneet
pinnan alle, joka oli sileä kuin ennenkin. Pähkinäpuukaapin
tavattomat loistonumerot olivat saaneet väistyä toisten vähemmän
silmäänpistävien tieltä, jotka nekin tosin olivat erinomaiset, mutta
eivät saattaneet tätiä niin kovasti kuohuksiin. Siinäkin oli täti
ennustanut oikein, että Anton ei ollut ollenkaan huomannut voittoa,
jonka vanhemman naisen rauhallinen järkevyys oli salaa saavuttanut
nuoremman ylitulvivasta kiitollisuudentunteesta. Ainoastaan yksi
muutos oli pysynyt edelleenkin voimassa, yksi ainoa, mutta suurin ja
kunniakkain kaikista: takapihan puolisen rakennuksen asukas oli
säilyttänyt etuoikeutetun paikkansa talon nuoren valtiattaren
sydämessä, ja hänen reipas, komea hahmonsa esiytyi monesti niiden
mielikuvien joukossa, joita Sabine kokosi ympärilleen työvasunsa
ääressä istuessaan tahi aarrekammiossaan häärätessään.

Tänään asteli Sabine päivällisen edellä levottomana edestakaisin

huoneessaan. Täti, jolla aina oli kaikki tiedossaan, oli juuri käynyt
hänelle kertomassa, että Ehrenthalin talosta oli palvelustyttö
äskettäin juossut konttorissa ilmoittamassa Bernhardin kuolemasta
hänen ystävälleen. "Kuinka hän jaksaa kestää tuon sanoman?"
ajatteli Sabine itsekseen. Ja Ehrenthalin nimi palautti hänen
mieleensä erään toisen, joka nyt eli kaukana, kaukana täältä; ja
hänen täytyi muistella hetkeä, jolloin nyt kuolleen nuorukaisen
talosta salaa tullut kirje oli tehnyt äkkilopun hänen sielunsa
horjumisesta. Ja Antonkin tiesi tuosta hänen salatusta, ammoin sitte
jo tukahdetusta tunteestaan; ah, kuinka usein olikaan Sabine pannut
sen merkille hänen huolestuneesta katseestaan, hänen sääliväisestä
puheestaan! Kuinka hienotunteinen hänen käytöksensä aina oli ollut
Sabinea kohtaan, kuinka ritarillisesti hän oli kiirehtinyt avuksi, kun
kuulustelu uhkasi saada neitoselle epämieluisen käänteen. Olikohan
Antonilla edes aavistustakaan siitä urheasta voitosta, jonka tämä oli
vähitellen saanut ensimmäisestä nuoruudenhulluudestaan? Sabine
pudisti päätänsä. "Ei, hän ei tiedä siitä mitään; yhä vieläkin hän
näkee minussa muinoisen lapsellisen tyttösen, joka antoi ensi
tunteensa tyyten huumata itsensä." Hän jäi seisomaan
kukkapöytänsä ääreen. "Tällä kohtaa sattuma hänelle silloin paljasti
minun sydämeni tilan. Vielä tänäpäivänäkin on tuo menneisyyden
varjo kuin musta seinä hänen ja minun välillä. Kaikkialla tunnen tuon
poissaolevan kuvaisen vierelläni, kun iltasin istun Wohlfartin kanssa
pöydässä, kun hän tervehtii minua ja puhelee kanssani. Aina sanoo
hänen äänensävynsä: tyttö parka ei ole yksin, tuo toinen elää hänen
mielessään." Sabine sykähti kokoon ja silitteli kädellään hiljaa
kukkiensa lehtiä, ikäänkuin siten pyyhkäistäkseen pois kiusalliset
ajatukset mielestään. Eihän hän voinut sanoa Antonille olevansa nyt
täysin vapaa kauan salatusta sydänsurustaan. Mutta tänään, kun
Anton oli kadottanut rakkaan ystävän, täytyi Sabinen jollain tapaa
näyttää hänelle, että oli vielä toisiakin sydämiä, jotka olivat hellästi
kiintyneet häneen. Ja jälleen hän rupesi astelemaan huoneensa
lattialla miettien keinoa, miten päästä kahdenkeskiseen puheluun
Antonin kanssa.

Palvelija kutsui ruokapöytään. Anton saapui toisten herrojen

kanssa ja istui kohta paikalleen. Pöydässä ei tarjoutunut kertaakaan
tilaisuutta puheluun hänen kanssaan. Mutta hän katsahti Sabineen
niin surullisesti, jotta tämä ei voinut pidättyä nyökkäämästä hänelle
sydämellisesti. "Hän ei syö tänään mitään", kuiskasi täti; "ei maista
edes paistiakaan", toisti hän moittivasti. Sabine kävi hyvin
levottomaksi ja huolestuneeksi. Nyt oli herrojen kohta noustava
pöydästä, Anton lähtisi sitten heidän kanssaan ulos salista, eikä
Sabine näkisi häntä enää koko päivänä. Jo nousi herra Jordan ylös ja
lykkäsi tuolinsa paikoilleen; silloin Sabine huudahti Antonille pöydän
yli: "Herra Wohlfart, suuri kalla on juuri puhjennut kukkaan; tehän
ihailitte tuonaan sen nuppua, viipykää vielä hetkinen, niin näytän
teille kukkaa." Anton kumarsi ja jäi paikoilleen. Vielä moniaita
kiusallisen pitkiä minuutteja, sitten nousi velikin pöydästä, Sabine
kiiruhti Antonin luo ja vei hänet omaan huoneeseensa kukkapöydän
eteen.

"Te olette tänään saanut surullisen viestin", aloitti hän hiljaa.

"Viesti itsessään ei minua hämmästyttänyt", vastasi Anton; "lääkäri

ei antanut enää yhtään toivoa hänestä. Mutta minä kadotin paljon
hänessä."

"Minä en koskaan nähnyt häntä", sanoi Sabine, "teiltä olen vain

kuullut, että hän oli hyvin yksinäinen eläessään, vailla iloa ja
rakkautta."

Hän veti Antonille jakkaran istua ja pyysi häntä kertomaan

ystävästään. Lämpimällä osanotolla Sabine kuunteli jokaista sanaa,
kysellen ja lohduttaen häntä hellästi. Antonilla olikin tarve saada
puhella ystävästä, jonka hiljaista olemusta, oppineisuutta ja
puhdasta, innokasta mielenlaatua hän kuvasi kaunopuheisesti.
Hänen vaiettuaan syntyi lyhyt äänettömyys, sitten katsahti Sabine
häntä sydämellisesti silmiin ja kysyi: "Oletteko saanut herra von
Finkiltä mitään tietoa?"
 Ensi kerran hän nyt mainitsi tuon nimen Antonin kuullen. Tämä tuli
liikutetuksi hänelle osotetusta luottamuksesta, että neiti juuri tänä
hetkenä tiedusti häneltä sydämensä lemmittyä. Liikutuksessaan hän
tarttui immen käteen, joka lepäsi hänen edessään pöydällä. Hitaasti
veti Sabine kätensä takaisin ja loi katseensa alas. Mutta vain
silmänräpäyksen ajaksi, sitten hän jälleen silmäsi nuorta miestä
ystävällisesti kasvoihin.

"Hän ei tunne olevansa onnellinen uudessa elämässään", sanoi

Anton totisesti. "Viime kirjeessään hän oli oikein hirtehisen tuulella,
ja siitä päättelen vielä enemmän kuin hänen sanoistaan, että hänen
kohtaamansa olosuhteet olivat aivan toisenlaiset kuin hän oli
odottanut. Ne liikeyritykset, joihin hän sai setänsä kuoleman
johdosta antautua, eivät miellytä häntä ollenkaan."

"Ne ovatkin kai aivan hirveät", huudahti Sabine nopeasti.

"Eivät ainakaan sellaisia, joita tässä talossa pidettäisiin

kunniallisina", vastasi Anton. "Fink ajattelee liian ylevästi ja hän on
siksi kauan elänyt veljenne läheisyydessä, ettei häntä ilahduta joutua
mukaan sellaisiin hurjiin keinotteluihin, jotka siellä ovat tavallisia.
Hänen liikeystävänsä ovat suurelta osalta vailla omaatuntoa, ja
hänen sydäntään pöyristää olla heidän yhtiötoverinsa."

"Ja voiko herra von Fink sietää tuollaista yhtiötoveruutta edes

päivääkään?" kysyi Sabine.

"On merkillinen kohtalo", Anton vastasi, "että juuri hän, joka on

niin tottunut hallitsemaan toisia omalla ylivoimaisella tahdollaan —
hän, joka kaikkein vähimmin on taipuvainen sietämään niskoillaan
vierasta pakkoa, on nykyisessä liiketoiminnassa sidottu käsistä ja
jaloista. Kaikki tuollainen keinottelutoiminta Amerikassa on
järjestetty niin kiinteisiin muotoihin, että yksityinen osakas ei siinä
voi aikaansaada juuri mitään muutoksia. Ja siksipä on Finkin asema
nykyisin, jolloin hän on päässyt suurten toiveittensa perille, perinyt
suuria pääomia ja saanut vapaan hallinto-oikeuden moniin
neliöpenikulmiin maata, paljon epävarmempi kuin koskaan ennen
hänen elämässään. Hän oli aina vaarassa ajatella toisista ihmisistä
liian vähän hyvää, mutta nyt hätäännyttää minua se katkera
ylenkatse, jolla hän puhuu omasta elämästään. Hänen viime
kirjeensä kuvasi hänen asemansa kerrassaan sietämättömäksi ja
pani aavistamaan jotain väkivaltaista ratkaisua."

"Hänelle saattaa vain yksi ratkaisu tulla kysymykseen", huudahti

Sabine. "Saanko kysyä, mitä te olette hänelle vastannut?"

"Olen vaatinut, että hän hetipaikalla ja millä ehdoilla hyvänsä

irtautuu moisista liikeyrityksistä. Hänen luja tahtonsa keksii kyllä
siihen jonkin keinon, vaikkapa minun ehdottamani osottautuisikin
mahdottomaksi. Ja minä pyysin häntä joko pysymään alkuperäisessä
suunnitelmassaan ja rupeamaan todelliseksi tilanhaltijaksi
Amerikassa tahi sitten palaamaan takaisin meidän luoksemme."

"Minä arvasinkin että te niin kirjoittaisitte", sanoi Sabine syvään

hengähtäen. "Niin, hänen täytyy palata, Wohlfart", sanoi hän
hiljaisemmalla äänellä, "mutta meidän luoksemme hän ei saa tulla."
— Anton vaikeni.

"Ja luuletteko te herra von Finkin noudattavan teidän neuvoanne?"

"En voi sanoa", vastasi Anton väkinäisesti; "ainakin oli neuvoni

sangen vähän amerikkalainen."
 "Eräs upseeri haluaa puhutella herra Wohlfartia", keskeytti heidät
sisäänastuva palvelija. — Anton kavahti pystyyn. Sabine kävi
kukkiensa luo ja kumartui murhemielin niiden isojen vihreiden
lehtien yli. Vielä liihotteli tuon toisen varjo hänen ja Antonin välillä.

Palvelijan kiireinen ilmoitus herätti Antonin mielessä hämärää

aavistusta jostain uudesta kohtalon iskusta, ja hän riensi joutuin
eteiseen. Siellä seisoi Eugen von Rothsattel. Anton yritti tervehtiä
häntä lämpimästi, mutta nähdessään toisen järkytetyn
kasvojenilmeen hän hätkähti askeleen taapäin. Eugen kuiskutti
hänelle aivan kuin pahan omantunnon vaivaamana: "Äitini haluaisi
puhutella teitä. Meillä on tapahtunut hirveitä asioita."

Anton sieppasi hattunsa ja riensi konttoriin, jossa hän pyysi

Baumannin selittämään johtajalle hänen poismenonsa; sitten hän
lähti luutnantin kanssa vapaaherran asuntoon. Aivan kuin kuumeessa
astui Eugen Antonin vierellä; hän oli kadottanut kaiken malttinsa.
Sekautuen ja tuskin ymmärrettävästi hän koetti selittää Antonille
asianlaitaa: "Isäni käsitteli eilen illalla varomattomasti ampuma-
asetta ja haavoitti itseään; — ratsastava pikalähetti nouti minut
majoituspaikastani tänne; — kun pääsin perille, tapasin äitini
tainnoksissa. Hyvän aikaa hän lienee maannut pyörtyneenä. Sisareni
ja minä emme tiedä minkäänlaista neuvoa. Lenore on polvillaan
rukoillut äitiä lähettämään hakemaan teitä avuksi. Te olette ainoa
ihminen, johonka me hädässämme voimme luottaa. Minä en
ymmärrä liikeasioista hölynpölyä, mutta isän asiain täytyy olla hyvin
huonosti. Äiti on aivan suunniltaan. Koko talo on ylösalaisin."

Kaikesta siitä, mitä hän sanoi ja mitä hän koetti salata, hänen
katkonaisista lauseistaan ja epävakaisista katseistaan Anton voi
aavistella edellisen illan hirmuja. Paroonittaren huoneessa hän tapasi
Lenoren itkettyneenä, ja uupuneena horjui tämä häntä vastaan.
"Rakas Wohlfart", hän huudahti, tarttuen hänen käteensä, ja sitten
rupesi hän uudestaan rajusti nyyhkyttämään, ja hänen päänsä vaipui
voimattomana nuoren miehen olkapäälle. Sillävälin Eugen asteli
käsiään väännellen edestakaisin, kunnes viimein istahti
sohvankulmaan ja rupesi hiljaa itkemään.

"Tämä on hirmuista", valitti Lenore kohoutuen jälleen pystyyn.

"Kukaan ei saa mennä isän luo, ei edes Eugen enkä minä, äiti vain ja
vanha Johann hoitelevat häntä. Ja aikaisin tänä aamuna oli täällä
kauppias Ehrenthal, hän tahtoi väkisin päästä isän puheille, karjui
kovaa äidille ja haukkui isää petturiksi, niin että äiti pyörtyi lattialle.
Kun minä ryntäsin huoneeseen, lähti tuo hirveä ihminen pois ja
heristi meille vielä nyrkkiäkin."

Anton vei Lenoren nojatuoliin ja odotti kunnes neiti oli

rauhoittunut. Minkäänlainen lohduttelu ei tässä ollut paikallaan;
Anton oli itsekin järkytetty sydänjuuriaan myöten. "Huuda äitiä,
Eugen", sanoi Lenore vihdoin. Veli riensi ulos. "Älkää hyljätkö meitä
hädässämme", pyysi Lenore käsiään väännellen. "Onnettomuus on
koko kauheudessaan kohdannut meitä, ei edes teidänkään apunne
kyennyt estämään sitä."

"Hän, joka ehkä olisi siihen kyennyt, on nyt kuollut", vastasi Anton
surullisesti. "Voinko minä olla teille joksikin hyödyksi, se on
epätietoista; mutta hyvää tahtoani te ette voi epäillä."

"Ei", huudahti Lenore, "Eugenkin ajatteli kohta teitä."

Paroonitar saapui sisään. Hän astui raskaasti Antonin luo ja nojasi

toisella kädellään tuoliin pysyäkseen pystyssä, mutta vierastaan hän
tervehti ryhdikkäästi. "Me olemme joutuneet sellaiseen asemaan että